\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 308 Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) )
事件:13月29日、会社は2021年の年報を発表し、年間収入は9.90億元、yoy+41.04%を実現した。帰母純利益は2.22億元、yoy+106.82%だった。単Q 4、会社は収入2.32億元を実現し、yoy+1.96%を実現した。帰母純利益は0.52億元、yoy+75.01%だった。②会社は定増予案を発表し、8億元を超えず、子会社のデジタル制御刃物産業園の建設に使用する予定である。
核心観点:業績は予想に合致し、デジタル制御工具産業園の建設に助力する。2021年、会社の業績の伸び率は大幅に向上し、主な学部:1下流の需要が旺盛で、販売ルートが絶えず完備し、新たに生産能力が急速に釈放され、生産と販売の両立を実現した。2絶えず技術革新と製品開発に力を入れ、製品構造を最適化し、利益能力を強化する。③投資収益と政府補助金の増加。会社のIPO募集プロジェクトの生産開始を目前にし、同時に募集資金を増やしてデジタル制御刃物産業園の建設を加速させ、2022年を展望し、会社の生産能力の絶えず拡充と製品構造の絶えず最適化に伴い、業績は比較的速い成長を維持する見込みである。
業績は予想に合致し、デジタル制御工具業務の収入は着実に向上した。
会社の業績は予想に合って、2021年の会社の収入は前年同期比41.04%増加して、主な学部:下流の需要は旺盛で、会社はデジタル制御工具の生産能力を新たに増加して急速に釈放して、生産と販売の両旺を実現します。利益側は前年同期比106.82%増加し、利益側の成長率は収入側より速い。
製品別に見ると、1硬質合金製品の販売台数は1748トン(yoy+24.1%)で、収入は5.32億元(yoy+34.5%)で、収入は53.74%(前年同期比2.80 pct低下)、粗利率は24.53%(前年同期比1.77 pct上昇)だった。2デジタル制御工具は、販売台数7711万枚(yoy+43.11%)を実現し、収入は4.55億元(yoy+50.14%)で、収入は45.96%(前年同期比2.79 pct上昇)、粗利率は45.92%(前年同期比3.09 pct上昇)を占めた。2017年以来、会社のデジタル制御工具業務収入の割合は31.13%から45.96%に上昇し、工作機械工具の国産代替プロセスの加速推進、会社の製品品質の向上に伴い、生産能力の持続的な拡充に伴い、デジタル制御工具業務収入の割合はさらに向上する見通しだ。
利益能力の向上は明らかで、研究開発の投入を持続的に増やし、新製品の成果は著しい利益能力の向上は明らかである。2021年、同社は売上高の34.38%を実現し、前年同期比2.93 pctを上昇させ、原材料の値上げを背景に同社の粗利率が逆上昇した。2会社の製品構造は持続的に最適化され、高毛利のデータ工具の割合は絶えず向上している。③新規生産能力放出による規模効果。販売純金利は22.44%で、前年同期比7.14 pct上昇し、主に会社の費用コントロール能力の上昇と非経常損益の増加につながった。会社は期間費用率10.74%を実現し、前年同期比2.31 pctを下げ、そのうち、販売費用率は2.79%で、前年同期比0.82 pctを下げた。管理費用率は2.95%で、前年同期比0.97 pct減少した。研究開発費用率は4.95%で、前年同期比0.23 pct上昇した。財務費用率は0.06%で、前年同期比2.31 pct減少した。
会社は持続的に研究開発の投入を増やして、一方で2021年の年間研究開発の投入は0.49億元に達して、yoy+47.88%、持続的に資金の投入を増やします;一方、同社の技術者は160人に拡充され、前年同期比70.21%増加し、全体の18.48%を占めた。会社の製品シリーズの開拓は順調で、新製品の成果は著しい。1製品シリーズを完備する:セルキーブランド端末シリーズ、ステンレス精密加工及び半精密加工、多角度フライス、金型フライス番号、小部品加工、ねじブレードなどの専用市場或いは専用製品を完備した。2金属陶磁器製品:金属陶磁器ブレード及び高性能金属陶磁器鋸歯の製品開発を強化し、重点金属陶磁器製品の性能は標準に対してハイエンド金属陶磁器ブランドを輸入し、ロットの安定注文を形成した。③全体解決方案：ターミナル顧客の全体刃物解決方案の開発を拡大し、主にデジタル制御ブレードセット刃物体及び工具システム設計、棒材及び全体硬質合金刃物開発などを含み、重点ターミナル顧客の刃物セット項目及び刃物方案の最適化項目を突破した。持続的に増加する研究開発資金と人員の投入は会社の製品性能を持続的に向上させ、会社の製品シリーズは徐々に完備している。
2022年を展望して、会社の生産能力は持続的に拡充して、デジタル制御刃物産業園建設会社のIPOが年間4000万枚のハイエンドデジタル制御ブレードの智造基地建設プロジェクトを募集して生産を開始するのを助力して、同時に生産能力のブレードの単価が既存の生産能力より20%以上高くて、価格が一斉に上昇して、2022年に会社のデジタル制御ブレードの生産能力が1億枚を超える見込みです。会社は8億を超えないことを計画して、コードのハイエンドのデジタル制御の刃物の市場をプラスして、プロジェクトが完成して産後に達して、年産1000トンの高性能の棒材、300万本の全体の硬質の合金の刃物、20万セットのデジタル制御の刃物、500万枚の金属の陶磁器の刃物と10トンの金属の陶磁器の鋸歯の生産能力を形成することができます。産業園の建設は一方では会社の生産能力の圧力を緩和し、競争力を強化する。一方、会社の製品構造をさらに豊かにし、全体的な工具ソリューションのサプライヤーを構築するために基礎を築きます。
投資提案:当社は2022年-2024年にそれぞれ12.92、16.03、19.41億元の収入を実現し、yoy+34.5%、24.06%、21.08%を実現すると予想しています。帰母純利益は2.92、3.66、4.46億元、yoy+34.1%、25.24%、21.85%である。対応PE 19.4、15.5、12.7X。6カ月間の目標価格は73元で、2022年の25 X評価に対応し、購入-Aの投資格付けを維持している。
リスク提示:市場競争が激化し、国産代替プロセスが予想に及ばず、製造業の景気が下落した。
