\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 356 Jenkem Technology Co.Ltd(688356) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入3.51億元を実現し、前年同期比88.2%増加した。帰母純利益は1.76億元で、前年同期比105.2%増加した。非帰母純利益は1億5700万元で、前年同期比89.7%増加した。
コメント:
通年の収入は予想に合致し、Q 4費用の集中支出は見かけの利益指標に短期的な影響を及ぼした。年間から見ると、会社の収入と利益はいずれも前年同期比大幅な増加を実現し、収入の増加は主に中国の顧客のいくつかの長期効果生物製剤の放出量による注文量の増加、技術サービス収入の増加、持続的な海外市場の維持と開発などの要素の総合的な影響にかかっている。地域別に見ると、中国地区の年間収入は1.65億元(+79.4%)で、国外地区の収入は1.86億元(+87.4%)で、いずれも高速成長を実現した。四半期別に見ると、Q 1-Q 4の収入はそれぞれ69.9/85.8/106.0/89.4百万元(+159%/+123%/+76%/+47%)で、Q 1-Q 4の帰母純利益はそれぞれ36.0/44.6/61.7/33.4百万元(+230%/+165%/+118%/+13%)で、Q 1-Q 4の非帰母純利益はそれぞれ35.1/42.5/52.7/26.9百万元(+243%/+180%/+87%/-8%)だった。Q 1-Q 4粗利益率はそれぞれ85.0%/84.4%/88.4%/82.3%(+3.0 pct/+3.5 pct/-3.2 pct/-3.0 pct)であった。このうち、Q 4の収入は前月比で減少し、主に海外の顧客が休暇中にQ 3に集中して準備を行っている。Q 4純利益は前月比で減少が多く、主に研究開発費用、株式激励、ボーナス計上などの費用が集中的に確認されたことによるものである。同時に、Q 4投資収益と非経常損益は前の3四半期より明らかに減少し、製品販売構造はやや変化し、第4四半期の純利益にも一定の影響を及ぼした。下半期の粗利率の低下が多く、主に営業コストに計上された株式支払い金額によるもので、株式支払いの影響を除いた製品販売粗利率は85.6%で、前年より1.2 pct増加した。会社の株式激励と研究開発などの費用の支出はいずれも会社の長期的な発展に有利で、会社の製品販売は依然として高い利益レベルを維持すると予想されている。
顧客の商業化製品は急速に量を放出し、顧客パイプラインの推進は会社の業績のさらなる成長を牽引する見込みである。2021年の会社の前の5大取引先(第5大取引先だけが新進)の販売収入は2.23億元で、前年同期比92.0%増加し、総収入に占める割合は66.4%で、取引先の商業化製品の急速な放量は会社の業績の急速な成長を大きく牽引した。会社は全部で20社余りの中国の取引先の薬品製品が中国で臨床試験を申告し、プロジェクト数は中国の約3分の2を占めている。国際市場では、会社は30近くの臨床段階または臨床段階に近い新薬品種と10余りの臨床段階の医療器械類品種を支持し、ポリエチレングリコールポリペプチド、細胞因子、核酸薬物、小分子薬物など多くの革新品種に関連し、2023年に海外の顧客が新薬の発売販売を完了する見通しである。顧客パイプラインの推進と製品の上場に伴い、会社はより多くの注文を獲得する見込みだ。
自己研磨パイプラインを秩序正しく推進し、成長の新しい曲線を開きます。2021年、会社はさらに研究開発の投入を増やし、エネルギー製品の研究開発とパイプラインの推進を行い、研究開発支出は0.54億元(+105%)に達し、研究開発人員は58人(+93%)に拡充した。会社の製品のポリエチレングリコール化イリチコンは11月16日に臨床II期の第1例の被験者の入群を完成し、2022年にすべての入群を完成する予定で、第2の臨床適応症はINDに提出した。腫瘍免疫抑制生物薬JK-1119 Iと医薬品JK-2122 Hは2022年に臨床I期に入る予定である。
利益予測:会社の年報情報に基づいて、私たちはこれまでの業績予測を調整し、2024年の業績予測を増加し、20222024年、会社の売上高はそれぞれ4.69/6.00/7.43億元で、それぞれ前年同期比33.5/28.0%/23.8%増加した。帰母純利益はそれぞれ2.37/2.83/3.63億元で、それぞれ前年同期比34.6%/19.6%/28.4%増加した。現在の終値はPEに対してそれぞれ47/40/30倍で、同社は世界競争力のある医療用PEGのトップ企業であり、今年下半期の盤錦新生産能力の解放生産能力問題が効果的に解決されるにつれて、未来の新しいシーンの応用、古い顧客の注文の放量、自研生産品の推進は会社に新たな成長をもたらし、「購入」の格付けを維持することが期待されている。
リスク提示:市場普及リスク、粗利率低下リスク、核心技術反復リスク、ポリエチレングリコール誘導体合成技術及び製品が顧客ニーズを満たすことができないリスク、顧客注文流失、研究開発失敗リスク。
