\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 241 Goertek Inc(002241) )
2021年、会社の売上高、純利益は着実に増加した。会社は2021年に営業収入782.21億元を実現し、前年同期比35.47%増加した。帰母純利益は42.75億元で、前年同期比50.09%増加した。第4四半期の売上高は254.32億元で、前年同期比10.52%増加した。第4四半期の純利益は9.42億元で、前年同期比13.22%増加した。2021年、世界のスマートフォンの成長率が減速している状況下で、会社は終始「部品+完成品」の発展戦略を堅持し、音響、マイクロエレクトロニクス、光学、構造部品などの精密ゼロコンポーネントとスマートイヤホン、仮想/現実の強化、スマートウェア、スマートホームなどのスマートハードウェア製品業務の発展を積極的に推進し、顧客サービスレベルを絶えず向上させ、顧客関係を持続的に改善している。同時に、会社は自主的な研究開発と技術革新を堅持し、研究開発の投入を持続的に行い、SiPシステムレベルのパッケージ技術、光導波技術、ナノインプリント技術などの新興技術分野を積極的に配置し、会社の核心競争力を絶えず強化している。
VR、ゲーム機などのスマートハードウェアは2022 Q 1の収益能力を向上させる。同社は2022第1四半期の業績予告を発表し、22 Q 1で帰母純利益8.69~9.66億ドルを実現し、前年同期比0~10%減少する見通しだ。非帰母純利益は8.42~9.02億元で、前年同期比40~50%増加した。2022 Q 1会社はVR、ゲーム機製品の中で収入が増加し、全体の利益能力の向上を牽引すると同時に、会社のKopinCorporation権益投資の公正価値の変動の影響を受けて、非経常損益は2022 Q 1で前年同期比3.0~3.4億減少し、2022 Q 1会社の非帰母純利益潤は前年同期比大幅な増加を実現した。
研究開発に力を入れることを堅持し、複数の研究開発プロジェクトが並んでいる。2021年会社の研究開発費用は43.01億元で、研究開発費用率は5.50%で、最近の純資産の15.40%を占めている。同社は現在、MEMSセンサー、VR/AR精密光学デバイスとモジュール、VR仮想現実ヘッドセット一体機、TWSスマートワイヤレスイヤホン、スマートワイヤレス軽量化AR眼鏡プロジェクトを含む複数の研究開発プロジェクトを行い、AR/VR、TWSなど多くの成長率の速い細分化領域をカバーしている。
Quest 2は連続してVR頭顕市が1位を占め、会社は産業から深い利益を得ることが期待されている。Steamプラットフォームのデータによると、OculusQuest 2は2021年2月からVRの頭顕市が1位を占め続け、Meta 2020 Q 4収益会では「初の主流VR設備」と定義されている。2022年2月のQuest 2のSteamVRプラットフォーム市での占有率は47.09%と革新的で、環比は1.07 pct上昇し続け、2022年2月のSteamVRプラットフォームで唯一環比が増加しているヘッドセット一体機種でもある。その後、爆発的な応用が絶えず現れるにつれて、良好なソフトウェア生態はVR/AR業界の安定した発展を支えることが期待されている。VR業務は会社の最も主要な成長点の一つとして、今後、良率効率の上昇に伴う利益率もさらに向上し、将来的には成長エネルギーを会社に持続的に輸送すると考えています。
ゲーム機のシェアがさらに向上し、着用可能とスマートな音響機械全体がさらに駆動される。ゲールの今年の日本でのゲーム機シェアは昨年より著しく向上し、新たな増加が期待されています。同社は北米の顧客であるTWSイヤホンの主要サプライヤーとして、今年の出荷量は安定的に向上する見込みで、現在市場ではTWSイヤホンに対する悲観的な予想がすでに株価に反映されており、後続の販売台数の回復に積極的な影響を与える見込みだ。音響ゼロコンポーネントは今年、アンドロイド系の顧客シェアを引き続き向上させる見込みで、MEMSマイクは今年、イヤホンや時計などの着用可能な高成長から新たな利益増加をもたらすだろう。
利益予測と評価提案:会社は知能音響機械全体の革新チャンスをしっかりと把握し、既存の競争優位性を発揮し、サプライチェーン資源を統合し、中国外の顧客にサービスし、世界の音響光電全体解決方案分野における会社のリード地位を引き続き強固にする。2022 E/2023 E/2024 E会社の営業収入は101688/125.76151342億元に達し、前年同期比30.0%/23.0%/21.0%増加し、2022 E/2023 E/2024 E帰母純利益は60.09/74.28/90.92億元に達し、前年同期比40.6%/23.6%/22.4%増加し、現在の株価はPEに対応して19.4/15.7/12.8 xで、「購入」の格付けを維持する。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばず、業界の競争が激化している。
