\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 030 Citic Securities Company Limited(600030) )
核心的な観点.
21年の会社の業績はやや速報を超えて過去最高を記録し、ROEは12%を超えて15年後の高値を記録した。1)会社は2021年に営業収入765.24億元を実現し、前年同期+40.71%、帰母純利益231.00億元を実現し、前年同期+55.01%を実現した。2）会社は2021年にROE 12を実現する.15%で、前年同期比3.5 pct近く上昇した。21年末現在の権益乗数は4.91に達し、前年同期比20年末より0.24上昇し、業界の前列を引き続き上回っている。3)その他の業務を除いた後、自営、仲介、資本管理、投資銀行、利息純収入の割合は37%、23%、19%、13%、9%に達し、そのうち利息、資本管理の割合はそれぞれ3 pct、2 pct上昇した。
市占率の面ではマネージャーが上昇し、株債の販売はいずれも業界1位を占めている。1)会社の21年のマネージャー業務収入は139.63億元で、前年同期比+24%で、主にA株の日平均株の取引額が前年同期比25%増加し、21年のマネージャー市の占有率は6.49%から6.95%に上昇した。2)21年の会社の両融残高は126512億元に達し、市の占有率は6.9%に達し、環比はほぼ横ばいだった。両融の利息収入は前年同期比50.62%増の102.31億元に達し、全体の利息純収入を106%増の53.37億元に増やした。3)会社の年間投資業務収入は81.56億元で、前年同期より+19%増加した。Windによると、21年の会社の株債の販売規模は合計1兆82億元に達し、市の割合は12.87%から14.11%に増加し、業界1位を占めた。このうちIPOの販売規模は1081億元に達し、市の割合は17.93%で、同様に1位だった。登録制改革が持続的に深化するにつれて、その投資優位性は日増しに安定している。
自営資産の規模は持続的に拡大し、資本管理の転換は効果があり、基金管理は持続的に美しい。1)21年末現在、会社の権益資産規模は1776億元に達し、前年同期比+19.33%を占め、29%を占め、主に会社の場外株式派生品業務の持続的な発展から利益を得ており、配株による資本実力の増加に伴い、株式派生規模の加速的な向上が期待されている。これにより、同社の自営収入は226.83億元に達し、高基数では前年同期比+27%だった。2)会社の年間資本管理収入は117.02億元で、前年同期より+46%増加した。会社の資本管理部の転換成果が際立っており、集合資本管理規模は同154%から6605億元に増加し、占める割合は19.04%から40.63%に増加した。傘下の華夏基金の公募管理規模は前年同期比+29%から1.04兆元に達し、会社の基金管理収入を46%から80.98億元に増加させた。3)会社は年間35億元の減額を計上し、前年同期比50%減少し、会社の業績の大幅な増加を後押しした。
収益予測と投資提案
配株による純資産と株価の増加の影響を受けて、22-23年のBVPS予測値を16.77/18.42から18.84/2.52元に増加し、24年の予測値22.55元を増加し、会社の推定値法に基づいて、30%の割増率を維持し、会社に2022年1.40 xPBを与え、目標価格を26.38元に調整し、増持格付けを維持した。
リスクのヒント
政策が業界に与える影響は予想を超えた。市場の変動は業界の業績、推定値に二重の影響を及ぼす。
