\u3000\u30003 Dongguan Winnerway Industry Zone Ltd(000573) 00057)
事件:30057は2021年の年度報告を発表し、2021年に会社の営業収入は54.37億元を実現し、前年同期比7.28%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は-0.44億元で、前年同期比156.99%減少した。このうち21 Q 4の売上高は13.64億元で、前年同期比5.68%減少し、前月比12.58%増加した。帰母純利益は-0.66億元で、黒字から損益に転換した。2021 Q 4は非純利益-0.7億元を実現した。
アルミニウム加工業務の売上高は同増加し、伝統的な紙包み業務はわずかに減少した。分業事務によると、1)アルミニウム加工業務貢献会社の主な売上高:2021年会社のアルミニウム加工業務は28.49億元の売上高を実現し、前年同期比11.12%増加した。このうち、販売台数は12.35万トン(アルミニウム箔+アルミニウム板帯)で、前年同期比4.8%減少した。単トンの価格は2.31万元で、前年同期比16.7%増加した。2021年以来、アルミニウム箔市場の需給が緊張している影響で、業界のアルミニウム箔の加工費は10%以上上昇した。このほか、アルミニウム価格もQ 1の1.6からQ 4の2万元/トンに上昇し、上昇幅は23%に達した。2)紙包装業務は基本的に安定を保っている:2021年会社の紙包装業務の売上高は5.07億元で、前年同期より0.02%減少した。紙包装の販売台数は4.0万トンで、前年同期比3%減少した。原材料の上昇の影響で、会社の紙包装業務の価格は1.27万元/トンで、前年同期比3.07%増加した。3)機能性フィルム業務:原材料の上昇と疫病などの要素が下流の需要に影響し、会社の製品構造の変化と一部の販売価格の低い長庫齢製品を販売し、機能性フィルム業務は333848万元を実現し、前年同期比33.52%減少した。このうち、1万平方メートルの価格は2020年の57.84から44.79万元に下がり、前年同期比23%減少した。将来を展望して、会社は積極的にキャリア銅膜、反射防止(AR)膜などのハイテク製品を研究開発して、現在下流のサンプル送り検証の一環にある。
2021年会社は原材料価格の変動と減損損失の影響が大きい。1）アルミニウム加工業務：2021年原材料のアルミニウムインゴット価格及び中国外のアルミニウム価格差の変動が大きいため、会社の定価期間と納期に時間差があり、アルミニウム加工業務の直接材料の単トンコストは1.55万元から1.82万元に上昇し、前年同期より17.62%増加した。2021年の加工費の上昇を背景に、会社のアルミニウム加工業務の単トン毛利は2273元で、前年同期より0.51%わずかに増加した。粗金利は11.4%から9.9%に下がり、前年同期比1.58 pcts減少した。2)紙包装業務:2021年に白紙などの原材料価格が増加し、直接材料コストは8618.3元から956973元/トンに上昇し、前年同期比11.04%増加し、単トン毛利は0.27から0.22万元に低下し、前年同期比20.1%減少した。3)機能性フィルム業務:下流市場の競争が激しいため、会社は子会社汕頭市東通光電材料有限会社に対して商誉減損損失285331万元を計上し、固定資産、在庫下落損失及び契約履行コスト減損損失に対してそれぞれ154.57/447.91万元を計上し、合計資産減損額額は747871万元に達した。
従来の業務の改善は道にあり、2022年には不利な要素が徐々に弱まる見通しだ。1）原材料変動リスク：会社は積極的に原材料リスクに対応して、2021 Q 4から、会社は大部分の取引先と決算定価期間を調整して、定価と交付時間を短縮してアルミニウム価格変動リスクを下げる。それ以外に、会社は在庫と代金の還流などの方面の管理を強化して、そして保証などの手段を運用してヘッジリスクを行います。2）資産減損リスク：会社の開示により、上述の資産減損は持続可能性を備えている。
アルミニウム箔のリーダーは再出発し、電池のアルミニウム箔業務を積極的に配置した。1)2021年会社の電池アルミ箔業務の小試験牛刀:会社の2021年の電池アルミ箔の販売量は2886トンで、前年同期比825%増加し、取引先は寧徳博発、優箔良才、瑞浦エネルギー、湖州天豊などの会社を含む。同時に、会社の電池アルミニウム箔素材の販売量は2.3万トンで、前年同期比155%増加し、取引先は力幕新材料、永傑新材料、常アルミニウム業、華北アルミニウム業などを含む。2)未来を展望して、昂首阔歩、発力電池アルミニウム箔分野:会社は現在電池アルミニウム箔の生産能力4万トンを生産して、現在すでに成功して Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) サプライチェーンシステムに入りました;第2期の3.2万トンプロジェクトはすでにスタートした。2022年1月、会社は17億元を超えない募金を発表し、10万トンの動力とエネルギー貯蔵電池のアルミニウム箔分野を建設し、電池のアルミニウム箔分野を持続的に発展させる。このほか、会社は上流原材料の配置を加速させ、11.922億元を投資して四川万順中基アルミニウム業を設立し、13万トンのアルミニウム板帯プロジェクト(そのうち、電池アルミニウム箔素材8万トン)を計画し、さらにコストを下げた。
利益予測と投資提案:20222023/2024年の電池アルミニウム箔生産量がそれぞれ3.5/5.3/7万トンであると仮定し、紙包装などの他の伝統的な業務は変わらない。当社は20222023/2024年の純利益をそれぞれ2.78、3.75、4.50億元(20222023年までに3.02/3.75億元の価値があり、会社の電池アルミニウム箔の生産進度に基づき、主に2022年の電池アルミニウム箔の出荷量を4万トンから3.5万トンに調整する)と調整した。2022年03月29日現在、時価総額は54億元で、20222024年のPEに対応してそれぞれ19/14/12 Xで、会社の「購入」格付けを維持している。
リスク提示事件:主な製品価格の変動、原料コストの変動、産業政策の変動、プロジェクトの進展が予想に及ばないこと、市場競争の増加による加工費の低下リスク及び研究報告の使用公開情報の遅延リスクなど。
