\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
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3月29日、同社は第1四半期の主要経営データを発表し、期間中の総売上高は約30億元で、前年同期比約25%増加した。帰母純利益は約10億元で、前年同期比約24%増加した。
経営分析
第1四半期の経営状況は予想に合致し、成長態勢は依然として安定している。会社は第1四半期の業績を発表し、収入側/利益側の伸び率はそれぞれ約25%/24%で、主に春節期間中の省内動販売が優れ、南京などの優位地域の伸び率は相対的に高い。これまでの1~2月の経営データと結びつけて、私たちの試算書は3月に会社の収入が5.5億元を実現し、前年同期より+25.9%増加した。帰母純利益は0億6000万元で、前年同期比+1.7%となり、短期的には費用の負担が予想されている。3月以来、江蘇地区は依然として零細な疫病の影響を受けているが、会社の収入の表現は依然として安定している。現在の返金の進度は約40%+で、ルートのフィードバックは省内で260270元である。4つのロット価格は420440元、端末価格は450460元で、全体のロット価格は需要の変動の下で依然として相対的に安定している。
中長期的には、「構造アップグレード+地域拡張」の主線を把握することをお勧めします。1)製品構造の観点から見ると、第1四半期の対開、四開は着実に増加している。団体購入の需要から利益を得て、V 3、V 9の放量の伸び率は相対的に高く、Vシリーズが10%前後を占めると予想されている。これまでV 9事業部及びV 99連盟体の設立に伴い、V系の難関攻略により、会社の製品構造の最適化が持続する見込みである。2)地域構造の角度から見ると、会社の目標は第14次5カ年計画末の省外の割合が20%に達し、現在の割合はまだ10%未満であり、割合の向上が明らかではない主な原因は省内の優位市場の成長率自体が低くないため、モデル市場の構築の下で省外の突破は依然として大きな潜在力がある。会社はこれまでディーラー大会で市場投入を明確に増やし、優商計画を実行してきた。当社は製品端の最適化と省外拓において依然として推進すると考えている。
収益予測
当社の21-23年の売上高の伸び率はそれぞれ25%/24%/22%で、対応収入は64/79/97億元であると予想しています。帰母純利益の伸び率はそれぞれ28%/25%/23%で、帰母純利益20/25/31億元に対応している。EPSはそれぞれ1.59/1.99/2.45元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ25/20/16倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
疫病の繰り返しリスク、省外開拓が予想に及ばず、地域競争が激化するリスク、食品安全問題。
