\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
2021年全体の業績は予想に合致する。2021年会社の年間営業収入は250.0億元で、前年同期より+9.7%増加し、外部の多方面の競争環境が厳しい状況下で販売の安定した成長を実現した。そのうちQ 4は70.1億元の収入を実現し、前年同期より+2.9%増加し、成長率は前月比でさらに向上し、主に会社の製品が値上げを発表した後、ディーラーが積極的に備品を増加したことによるものである。会社の年間純利益は66.7億元で、前年同期比+4.2%で、全体の業績は予想に合っている。
全品類は安定した成長を実現し、ルートの拡張は着実に推進されている。(2)全国の飲食業界の消費シーンが抑圧されている状況下で、会社のオイスターオイル製品の「飲食から住民、沿海から全国へ」の普及の歩みの効果は著しい。(3)その他の製品の中で、酢、酒類の年間売上高は12億に達し、すでに規模を備えており、将来的には会社の新しい業務成長点を形成することが期待されている。チャネルの面では、会社は積極的にチャネルの拡張を配置し、期間内にディーラーは379社から7430社に増加し、市場とネットワークのカバー面の向上を加速させた。地域別に見ると、東部/南部/中部/北部/西部はそれぞれ48.2/44.7/53.1/60.6/29.4億元を実現し、前年同期より+7.5%/+18.4%/+14.0%/+6.7%/+9.3%だった。また、期間内に会社は新小売ルートの配置と発展を加速し、オフラインの各地域の市場の安定した成長を保証すると同時に、複数の頭部コミュニティ団体購入と電子商取引プラットフォームとの深い協力を強化し、オンラインルートの販売収入は成功に記録された。O億元(前年同期+85.2%)の突破で、ルートの多元化は協同発展を実現した。
短期コストの圧力は持続的に圧力を受け、多くの措置は利益の安定した発展を維持している:2021年に業界は大口原材料が普遍的に大幅に上昇する圧力に直面し、会社は年間38.7%の粗金利を実現し、前年同期比3.5 pct減少した。期間内の会社の管理費用率、研究開発費用率はそれぞれ1.6%/3.1%で、前年同期と横ばいを維持し、販売費用率は前年同期比0.6 pctから5.4%に縮小し、会社全体の経営費用のコントロールは良好で、一部のコストの上昇による利益圧力を相殺した。同社は年間純金利26.7%を実現し、前年同期比1.4 pct下落した。今年を展望すると、世界経済環境や地政学などの要因が持続的に影響を及ぼしているため、2022年には大口原材料のコストが上昇し続ける見通しだが、昨年末に会社が値上げを実施し、現在までに市場価格の伝導に成功したことを考慮すると、今年のコスト圧力は一定の緩和が予想されている。当社は、製品構造の持続的な最適化や多くのコスト削減措置などを通じて、年間経営利益率が相対的に安定した発展を実現することが期待されています。
目標価格は102.37元で、購入格付け:最近の世界経済環境の複雑な変化と中国の疫病の持続的な繰り返しなどの影響を考慮して、業界のコスト端と需要端はあるいは大きな変数に直面するので、私たちは会社2022の利益予測と短期目標価格を下げて未来の経営環境に対する不確実性を反映します。しかし、私たちは、業界が外部環境のさらなる衝撃の下で、市場シェアが頭の企業に傾くことを加速させるか、会社もリードする総合競争力によって、未来の業績の着実な向上を実現することが期待されている。20222024年に純利益がそれぞれ74.7/89.5/107.3億元で、目標価格が102.37元で、23年度の利益予測の53倍PEに相当し、購入格付けを維持する。
重要なリスク:1)コストの上昇が予想を上回る;2）食品安全；3)疫病の発展は予想を超えた。
