\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 88 Xiamen Meiya Pico Information Co.Ltd(300188) )
事件:2022年3月29日、同社は2021年の年報を発表し、報告期間内に同社の営業収入は25.35億ドルで、前年同期比6.25%増加した。帰母純利益は3.11億元で、前年同期比17.06%減少した。非帰母純利益は2.73億元で、前年同期比19.85%減少した。
業績は短期的に圧迫されるが、影響要因は主に短期的な影響である。2021年に会社の売上高の伸び率が減速し、純利益の伸び率が17%下落したのは、主に2つの原因がある:1)2021年のCOVID-19疫病の影響を受けて、取引先が相応の管理措置を取ってビッグデータなどのビジネスチャンスの注文と手の注文の進度と実施のリズムの減速と検収の遅延などの状況を招いた。2)会社は積極的に新しいサイバーセキュリティ、新型インテリジェント都市と信創業務を開拓し、研究開発費用の増加が多く、2021年の研究開発費用は4.49億元に達し、前年同期比22.94%増加した。また、一部の業務、例えばサイバーセキュリティなどの外注コストが増加し、関連業務の粗利率が低下した。しかし、疫病の影響は短期的な要素であり、新しい業務の開拓による関連費用の増加は業務の開拓期の必然的な現象であり、長期にわたって業務の成熟に伴って安定を維持することが期待されている。以上の2つの要素はいずれも会社の長期的な発展圧力を構成しない。
ネットセキュリティ業務の開拓は順調で、疫病後の周期的なサイバーセキュリティ業界の成長率は軌道に乗る見込みだ。会社の収入源は主にネット空間安全製品(54.48%)、ビッグデータインテリジェント製品(38.47%)、ネットオープンソース情報製品(3.17%)、インテリジェント装備製造(1.44%)、サポートサービス(2.44%)である。このうち、ネット空間安全製品は2021年の会社の成長の主な原動力であり、前年同期比22.65%増加し、主にネットセキュリティ製品の開拓が順調である。会社自身は司法行政機関の電子証明書とビッグデータ応用分野のトップ企業であり、深いデータ管理経験と顧客サービス能力を持っており、過去の核心主業は電子データ証明書とビッグデータ知能応用製品であり、主に司法行政機関などの分野に応用され、ここ数年、会社の核心主業は安定した成長を維持し、会社は司法行政分野で蓄積した製品とサービス能力に頼っている。業務を同じデータ管理のサイバーセキュリティ製品とサービス分野に拡大し、現在、会社のサイバーセキュリティ製品の開拓が順調で、すでに取引先の初歩的な認可を得ている。工信部の文書によると、中国のサイバーセキュリティ2023年の産業成長率は15%を超える見込みで、業界は依然として高速発展期にあるが、会社は完備した製品システム、データ管理分野での深い耕作経験、株主の国資背景によって、未来のデジタル経済発展過程におけるサイバーセキュリティ需要の向上傾向の中で率先して利益を得ることが期待されている。
会社の利益予測と投資格付け:疫病後周期のサイバーセキュリティ業界の成長率は軌道に乗る見込みで、電子証明書の取得、サイバーセキュリティデータなどの優位分野での会社の持続的な発展態勢をしっかりと見ており、新しい分野は来年中に一定の突破を得る見込みだ。当社は20222024年の純利益がそれぞれ4.12、5.24、6.50億元で、対応EPSがそれぞれ0.51、0.65、0.81元であると予想しています。現在の株価は20222024年のPE値がそれぞれ31、25、20倍で、「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:サイバーセキュリティ市場の発展は予想に及ばず、製品技術の研究開発の推進は予想に及ばず、新業務の開拓効果は予想に及ばない。
