\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 59 Zhongfu Information Inc(300659) )
事項：
同社の公告2021年年報によると、2021年の営業収入は12.70億元で、前年同期比27.93%増加し、帰母純利益は1.17億元で、前年同期比51.65%減少し、EPSは0.52元だった。2021年の利益分配予案は、10株ごとに1元(税込)を派遣し、資本積立金で株式を増額しない。
平安の観点:
会社の売上高は急速な成長を実現し、母の純利益が当期圧力を受けた。同社の公告によると、2021年の営業収入は12.70億元で、前年同期比27.93%増加し、売上高の伸び率は前年同期比で減速したが、急速な成長を実現した。このうち、サイバーセキュリティ製品業務の収入は7億8600万元で、前年同期比36.15%増加した。パスワード応用製品業務の収入は568.99万元で、前年同期比43.30%減少した。情報セキュリティサービス業務の収入は3億6200万元で、前年同期比8.83%増加した。その他の製品とサービス業務の収入は1億1300万元で、前年同期比57.34%増加した。同社は2021年に純利益1億1700万元を実現し、前年同期比51.65%減少した。主に期間費用が前年同期比79.27%増加した影響を受けている。
会社の粗利率は前年同期比で下がり、期間費用率は前年同期比で上昇し、研究開発への投資額は大幅に増加した。同社の2021年の粗利率は64.14%で、前年同期比1.94ポイント下落した。会社の2021年期間の費用率は57.77%で、前年同期比16.54%ポイント大幅に上昇した。主に、(I)会社の研究開発費用が前年同期比94.18%増加したからだ。(II)市場の配置をさらに開拓し、強固にするために、会社はマーケティングの面でも投入に力を入れた。(III)会社は2020年及び2021年の株式インセンティブ計画を実施し、株式支払い費用4580万元を発生し、2020年に疫病により社会保障費用約2400万元を減免する。製品の競争力を持続的に向上させるために、会社は製品と解決策の研究開発に力を入れている。同社の2021年の研究開発投入額は3億7600万元で、前年同期比106.29%増加し、研究開発投入の売上高は29.59%に達した。われわれは、会社が2021年に研究開発の面での強力な投入とマーケティングの面での市場投入は、会社の市場競争力をさらに強化し、会社の2022年の帰母純利益の回復成長に有力な支持を提供すると考えている。
会社のホストとサイバーセキュリティ製品の業務は安定的に増加し、データセキュリティ業務の発展の勢いは強い。会社のサイバーセキュリティ製品とサービスは主にホストとサイバーセキュリティ製品、データセキュリティ製品、安全監督管理プラットフォーム製品と検査検査検査製品などを含む。会社は2011年から信創関連製品の研究開発、適切な応用と製品化の普及に足を踏み入れ、信創産業の生態建設に積極的に参加し、2012年に工信部が組織した信創関連製品の開発に参加し、最も早く信創産業建設に参加した企業の一つである。信創産業の発展を受けて、会社のホストとサイバーセキュリティ製品業務は2021年に引き続き増加し、前年同期比9.05%増加した。中国のデジタル化、インテリジェント化の発展の大背景の下で、中国のサイバーセキュリティ業界も新しい変革に直面している。産業デジタル化はデータ資産の急速な蓄積をもたらし、安全防護の重心もデータ安全に移行している。会社はデータ安全を主線とし、重要なデータと敏感なデータの漏洩防止、盗難防止、トレーサビリティを目標とし、データ暗号化、データ保護、データ管理制御などの技術を採用し、業務応用シーンと結びつけて、データ資産の可知、制御可能、管理可能を実現し、データの全ライフサイクル安全管理制御をめぐるデータ安全製品システムを形成した。2021年、会社のデータセキュリティ製品業務の収入は1.05億元で、前年同期比161.56%増加し、目立った。データセキュリティ製品業務は将来、会社の発展の重要な推進力になるだろう。
利益予測と投資提案:会社の2021年年報によると、業績予測を調整し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ1.70億元(前値4.60億元)、2.28億元(前値5.93億元)、3.18億元(新規)、EPSはそれぞれ0.75元、1.01元、1.40元と予想され、3月30日の終値に対応するPEはそれぞれ36.4、27.1、19.5倍だった。2021年、会社の売上高は急速に増加した。研究開発の投入と市場の投入などの要素の影響を受けて、会社の当期は母の純利益に帰して圧力を受けます。しかし、2021年の強力な投資は、会社の市場競争力をさらに強化すると考えています。会社のデータセキュリティ業務は目立っており、将来は会社の発展の重要な推進力になるだろう。信創産業の発展と国家サイバーセキュリティ政策の徐々に実施の二重推進から利益を得て、会社の未来の発展は期待できる。私たちは会社に対する「推薦」の格付けを維持しています。
リスクヒント:(1)サイバーセキュリティ業界の成長率は予想を下回っている。現在、サイバーセキュリティは中国の国家戦略に上昇している。「データセキュリティ法」、「重要情報インフラ安全保護条例」、「個人情報保護法」、「サイバーセキュリティ審査方法」などの政策法規の実施に伴い、中国のサイバーセキュリティ業界は持続的に急速に発展している。しかし、サイバーセキュリティ業界の成長率が予想を下回ると、会社のサイバーセキュリティ製品業務の発展には予想を下回るリスクがある。(2)会社は信創に基づく安全秘密保持製品の研究開発の進度が予想を下回っている。信創産業の発展に伴い、信創国産基礎ソフト・ハードウェア製品に基づく安全秘密保持需要は会社の安全秘密保持業務に新しい市場空間をもたらし、会社は信創に基づく安全秘密保持製品を研究開発する必要があり、会社は新製品の研究開発進度が予想を下回るリスクがある。(3)会社のデータセキュリティ業務の発展は予想を下回っている。現在、会社はデータセキュリティを主線とし、研究開発の投入を引き続き増やしているが、もし会社のデータセキュリティ製品が顧客の需要に密接に追いつくことができなければ、会社のデータセキュリティ業務は予想に達しないリスクがある。
