\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
これまで業績速報が発表されており、業績は急増している。2021年の年間売上高は76.6億元(+16.3%)、帰母純利益は21.9億元(+21.2%)である。このうち第4四半期の単四半期の売上高は20.2億元(+26.8%)、帰母純利益は5.3億元(+29.2%)だった。また、同社は2022年第1四半期の業績速報を発表し、第1四半期の売上高は前年同期比19%増加し、帰母純利益は前年同期比23%増加し、業績は目立った。
純金利差は上り5 bpsに比べ、会社の小さな競争力が強化されていることが明らかになった。2021年の純金利差は3.08%で、前年同期比10 bps縮小したが、前四半期より5 bps上昇した。2021年第2四半期以来、会社の純金利差は小幅な上昇を続け、第4四半期の純金利差の上昇幅は予想をやや超え、会社が小作散戦略を深化させた後、小微業務の競争力が明らかに強化されたことを示した。
小さな仕事をして分散して深化し、異郷の業務の比重は持続的に向上している。2021年、同社の新規貸付金は311億元で、前年同期比23.6%増加し、そのうち新規貸付金の52%が個人経営性貸付金に投資し、期末の個人経営性貸付金が貸付総額に占める割合は年初より3.0%上昇し39.8%に上昇した。個人経営ローンのうち、30万(含む)以下の融資の割合は28.0%、信用類の割合は10.1%で、年初よりそれぞれ0.6ポイントと3.3ポイント上昇した。4つの普恵金融試験区は比較的良い発展を遂げ、9ヶ月の間に50億元以上のマイクロローンを発行した。期末常熟地区以外の個人経営性貸付と貸付総額の割合はそれぞれ11.5%と31.9%で、年初よりそれぞれ4.9ポイントと5.9ポイント下がった。
構造預金は一般定期預金に転換し、預金コストは下がる。年間預金は15.4%増加し、会社の貯蓄能力が強いことを示した。2021年、会社は政策の誘導の下で高コストの構造的な預金を下げ、年間預金コストは6 bpsから2.27%に下がった。高コストの構造的な預金は定期預金に転化し、期末会社の定期預金の割合は63.2%で、年初より5.1ポイント上昇した。
資産の質が優れており、個人経営性貸付不良率は低位にある。期末不良率は0.81%で、9月末より横ばいで、測定した不良生成率は0.33%にすぎない。期限切れ率は0.90%で、6月末より7 bps下がり、資産の質が優れている。このうち、期末の個人経営性貸付不良率は0.94%で、6月末より2 bps低下し、会社が小さな分散戦略を堅持する中でリスクコントロールが厳しいことを反映している。期末、会社の調達カバー率は531.8%で、9月末より10ポイント上昇し、業界の前列に位置している。
投資提案:利益予測を維持し、「購入」格付けを維持する。
会社のマイクロ競争力は持続的に強化され、戦略が持続的に深化するにつれてROE中枢が上昇する見込みだ。20222024年の純利益26.6/32.0/37.5億元の予測を維持し、21.7%/2.4%/17.1%増加し、EPSは0.97/1.17/1.37元だった。現在の株価に対応する動的PEは7.4 x/6.1 x/5.2 x、動的PBは0.91 x/0.82 x/0.73 xで、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:疫病が繰り返され、安定成長政策が予想に及ばず、経済回復が予想を下回った。
