\u3000\u30 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 57 Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) )
事件:3月30日、同社は2021年年報を発表した。2021年、会社は671億3000万元の売上高を実現し、前年同期比3.1%増加した。帰母純利益は62.7億元で、前年同期比13.9%減少した。非課税後の純利益は58.3億元で、前年同期比7.6%減少した。会社は10株ごとに現金配当金3.2元を支給する予定だ。
2021年に会社の経営業績が圧迫され、利益能力が低下した。
(1)2021年、会社の売上高は前年同期比3.1%増加し、帰母純利益は前年同期比13.9%減少し、非後帰母純利益は前年同期比7.6%減少した。第4四半期、会社は売上高127.0億元を実現し、前年同期比36.1%減少した。帰母純利益は5億2000万元で、前年同期比67.4%減少した。2021年、特に下半期以来、不動産、基礎建設などの工事機械の下流需要は弱まり、主要工事機械製品の販売台数は前年同期比で明らかに下落し、会社の経営業績は下落した。
(2)2021年、会社の粗利率は23.6%で、前年同期比5.0ポイント低下した。純金利は9.5%で、前年同期比1.8ポイント低下した。加重平均純資産収益率は11.6%で、前年同期比5.1ポイント低下した。販売費用率/管理費用率/研究開発費用率/財務費用率はそれぞれ5.2%/2.5%/5.8%/0.05%で、それぞれ前年同期比-1.0/-0.5/0.6/-0.2ポイント上昇した。2021年、原材料価格の大幅な上昇などの影響で、会社の粗利率レベルは低下したが、会社の販売、管理、財務費用率は絶えず最適化されている。会社の研究開発費用率は持続的に向上し、会社は高い研究開発投入を堅持し、技術製品は全面的にアップグレードし、競争優位性は徐々に強化されている。
(3)2021年、会社の売掛金の回転日数は203.1日で、前年同期より42.4日上昇した。在庫回転日数は98.8日で、前年同期比3.5日減少した。2021年、会社の経営活動の現金純流量は26.3億元で、前年同期比64.6%減少した。会社の経営の質は依然として安定している。
コアプレートの競争優位性が際立っており、新興プレートは会社の安定と遠距離を助力している。
(1)クレーン:2021年、同社のクレーン事業の収入は364.9億元で、前年同期比4.6%増加した。粗利率は23.3%で、前年同期比7.7ポイント低下した。鋼材などの原材料価格の大幅な上昇などの影響で、会社のクレーンプレートの粗金利の下落幅が大きい。2021年、会社の自動車クレーン製品は持続的に市場のリードを維持し、30トン以上の自動車クレーンの販売台数は業界の第一位を占め、大トンの自動車クレーンは前年同期比30%以上増加した。超大トントラッククレーンの中国市場シェアは業界1位を占めている。建築クレーンの売上高は過去最高を記録し、販売規模は世界一を維持している。
(2)コンクリート機械:2021年、会社のコンクリート機械業務収入は163.8億元で、前年同期より13.7%減少した。粗利率は24.2%で、前年同期比2.1ポイント低下した。下流の需要の減少と国標の切り替えなどの要素の影響を受けて、会社のコンクリート機械収入の伸び率は下落した。しかし、会社の競争優位性は依然として際立っており、会社の長腕フレームポンプ車、車載ポンプ、攪拌車の軽量化製品の優位性が際立っており、市場シェアは業界トップ3に位置している。
(3)土方機械:2021年、会社の土方機械業務収入は32.4億元で、前年同期比21.5%増加した。粗利率は18.9%で、前年同期比2.9ポイント上昇した。会社の土方機械は“渭南+長沙”の双製造基地の配置を形成して、持続的に販売構造を調整することを通じて、利益レベルの比較的に良い中大掘削製品の販売量は大幅に増加して、全体の市場シェアは着実に向上します。
(4)高空作業プラットフォーム:2021年、会社の高空作業プラットフォームの業務収入は33.5億元に達し、前年同期比310.8%増加した。会社の製品市場の表現と取引先の口コミは持続的に向上し、市場シェアは業界の上位3位に安定している。高機の海外販売はすでに5大陸58カ国と地域をカバーし、世界の各地域の大手リース会社と端末顧客と相次いで協力している。
(5)農業機械及び Jiangsu Nonghua Intelligent Agriculture Technology Co.Ltd(000816) ::2021年、会社の農業機械業務収入は29.1億元で、前年同期比9.9%増加した。粗利率は13.9%で、前年同期比2.9ポイント低下した。会社は引き続き農業機械プレートの投入を増やし、持株子会社の中聯 Jiangsu Nonghua Intelligent Agriculture Technology Co.Ltd(000816) 株式会社は増資拡大を行う予定である。農業機械プレートの競争優位性は持続的に強化され、会社の小麦機、乾燥機、旋耕機、梱包機、田植え機の中国市場シェアは業界の前列を維持している。 Jiangsu Nonghua Intelligent Agriculture Technology Co.Ltd(000816) 商業化を実現する。
(6)乾混モルタル設備及び新材料:2021年、会社の乾混モルタル設備業務は持続的に着実な成長を実現し、市場シェアは中国市場の第一段階に安定している。ドライミックスモルタル新材料業務は急速に推進され、すでに完全な技術チームを設立し、年間生産能力7000トンの多機能材料中試験生産ラインを建設し、材料試験生産の全過程の効率、自動、グリーンを実現し、厳格で効率的な生産システムを形成した。
「増持」評価を維持します。会社は中国工程機械のトップ企業の一つです。原材料価格の高位維持や下流需要の減少などの影響で、2021年の業績が圧迫された。当社は会社の利益予測を下方修正し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ71.82、82.10、93.90億元(20222023年前値はそれぞれ97.12、117.06億元)で、対応PEはそれぞれ8.1、7.1、6.2倍であると予想している。「増持」評価を維持します。
リスク提示:基礎建設、不動産投資が予想に及ばない、業界の周期的な下落、市場の悪性競争、海外貿易環境の悪化、業績が予想に及ばないリスクなど。
