\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 377 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) )
イベントの概要
会社は2021年の年報を発表し、営業収入は189.7億元、前年同期+8%、帰母純利益は47.4億元、前年同期+18%であった。加重平均ROEは12.04%で,前年同期比0.97 pct増加した。基本1株当たり利益は0.71元で、前年同期比+18%だった。
分析判断：
基金管理、ブローカーと利息貢献最大業績増量、投資銀行、自営とその他の収入貢献マイナス増加
収入構造を見ると、基金管理業務の収入の割合が最も高く、25%に達し、次いで自営業務とその他の業務が20%を占め、仲介業務が19%を占め、利息純収入、投資業務、資本管理業務が9%、7%、1%を占めた。
増量収入の貢献から見ると、基金管理業務の貢献収入の増加量の113%、ブローカー、利息純収入はそれぞれ56%、40%、資本管理の貢献7%、投資銀行、自営とその他の業務収入の貢献はマイナスで、それぞれ-10%、-73%、-37%に貢献した。
大資管の業績は優れており、基金管理収入は47億元に達し、資管収入は前年同期+73%だった。
会社の公募基金の配置業界はリードして、それぞれ興証グローバル基金の51%、南方基金の9%の株式を持っています。興証グローバルファンドは中長期投資業績維持業界でリードし、累計11回「金牛ファンド会社賞」を受賞し、業界内で1位となった。2021年12月末現在、資産管理の総規模は6730億元で、前年末より27%増加し、そのうち公募基金の規模は5901億元で、前年末より30%増加した。
会社の資産管理業務は次第に力を入れ、年間の会社の資産管理業務収入は2.42億元で、前年同期+73%だった。
富管理の業績が優れ、利息純収入が急速に増加している。
2021年、会社のマネージャーと利息収入はそれぞれ35.61億元と17.24億元を実現し、前年同期比28%と48%増加した。そのうち、株基取引市の割合は1.65%で、前年同期よりやや下がった。代理販売金融製品の収入は6億6000万元で、前年同期比+45%だった。
報告期間中、会社の基金投資業務は正式に展業を許可され、家族の富サービスシステムは初めて効果が現れ、取引業務は着実に展開され、証券仲介業務は新たな成長点を迎えた。
自営投資収益率が低下し、投資業務収入がやや低下した。
会社の証券自営業務は全体の成長を牽引し、収入は37.3億元で、前年同期-21%で、主に投資収益率の大幅な低下によるものである。そのうち、投資資産は822億元で、前年同期比+12%、年化投資収益率は4.79%で、前年同期比1.63 pct減少した。
投資銀行の業務収入は12.42億元で、前年同期比-10%で、そのうち核心債券の規模は1307.3億元で、市場シェアは1.78%で、前年同期比0.51 pct上昇した。IPO、再融資額はそれぞれ100.7億元、58.9億元で、市場シェアはそれぞれ1.67%、0.83%で、それぞれ0.22 pct、0.58 pct減少した。
投資アドバイス
会社の基金管理業務は優れて明らかで、富管理の大時代を著しく受益し、その中で公募基金の管理規模は成長態勢を継続し、資本管理の公募化改造は着実に推進され、製品の革新は秩序正しく展開される。同時に機構仲介、代理販売業務の業績が優れ、投資管理業務との協同が良好である。会社の富管理産業チェーンの後続の発展をよく見てください。
市場環境の変化に基づいて、当社は22-23年の営業収入229.45/271.09億元の予測を221.6/248.2億元に引き下げ、24年の予測を273.6億元に増やし、22-23年のEPS 0を引き下げた。95/1.13元の予測は0.84/0.97元に達し、24年の予測値は1.09元増加し、2022年3月30日の7.73元/株の終値に対応し、PBはそれぞれ1.24/1.22/1.20倍で、会社の「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
株債市場が大幅に変動し、自営投資収益が下落した。株式市場の変動株式質押業務リスク;業界の人材競争により、管理費率が大幅に向上した。
