\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 47 Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) )
事件:会社は2021年の年度報告書を発表した。
高出力、超高速製品の急速な放出量、2021年の収入規模の急速な拡張
2021年会社の営業総収入は34.10億元で、前年同期比47.18%増加した。主に高出力光ファイバレーザの急速な放出量のおかげで、2021年に同社の万ワット以上のレーザは2380台を超え、前年同期比+243%、6 kW以上の高出力レーザの販売台数は5900台を超え、前年同期+175%を超えた。2超高速レーザー加工はここ数年、レーザー業界の成長率が最も速い細分コースであり、2021年、同社の超高速レーザーは1億1200万元の収入を実現し、前年同期より+103.55%増加し、子会社の国神光電はピコ秒/フェムト秒レーザーを約600台販売し、中国企業の中で超高速レーザーの出荷量と市場占有率が最も高く、顧客層は100社以上の企業に拡大し、業界の開拓能力はさらに強化された。3技術開発サービスは収入2.13億元を実現し、前年同期より+182.93%増加し、高速成長態勢を継続し、全体の収入規模の急速な拡張をさらに促進した。4パルス光ファイバレーザの収入は3.37億元で、前年同期比-0.68%で、パルス製品が極耳切断、結晶シリコン棒刻溝、太陽光発電応用などのハイエンド業界で検証と小ロット試用を開始するにつれて、依然として比較的良い成長見通しを備えている。
値下げ、減損などは経営の質に影響し、2021年の利益水準は四半期に下落傾向にある。
2021年会社の帰母純利益は4.74億元で、前年同期+60.17%で、成長率は収益側の成長率よりやや高く、会社の利益レベルは一定の向上があり、2021年会社の販売純利益は14.72%で、前年同期+1.23 pct:①2021年会社全体の粗金利は29.35%で、前年同期+0.28 pctで、そのうち収入が比較的高い連続光ファイバレーザ、パルス光ファイバレーザの粗金利はそれぞれ29.71%、9.23%で、それぞれ前年同期-3.10 pct、-3.18 pct、超高速レーザの粗利率は52.47%で、前年同期より+1.17 pctで、高粗利率の超高速レーザ収入の割合が上昇したのは会社全体の粗利率が微増した重要な原因である。②2021年の会社の期間費用率は14.36%で、前年同期+0.32 pct、販売/管理(研究開発を含む)/財務費用率はそれぞれ前年同期比-0.84/+1.12/+0.04 pctに変動し、そのうち管理費用率の向上は主要な研究開発投入の増加であり、2021年の会社の研究開発費用は2.86億元で、前年同期+65.37%で、研究開発費用率は8.39%に達し、前年同期+0.92 pctであった。③2021年の会社の資産減損損失は0.35億元で、2020年(0.40億元)より減少し、2021年の利益水準の向上に一定の促進作用がある。四半期ごとに見ると、2021 Q 1、Q 2、Q 3、Q 4会社の販売純金利はそれぞれ20.32%、15.96%、17.37%、7.07%で、全体の利益レベルは下がる傾向を示している。私たちは主な原因は2021年のレーザー業界の激しい価格競争であると判断した。Q 4純金利水準が低いのは値下げの直接的な影響のほか、研究開発費用、株式激励償却費用などと関係がある。
高出力製品の持続的な放量&溶接洗浄応用の開拓、会社の長期的な発展の見通しをよく見て、会社は中低出力レーザのリーダーシップを強固にすると同時に、積極的に高出力と超高速レーザを配置して、そしてレーザ加工の新しい応用シーンを探して、更に会社の長い空間を開きます。同社の高出力レーザ技術はすでに国際トップレベルに達し、30 kW、40 kW、100 kWの超高出力はいずれも正式に販売を開始し、2021年には万ワットレーザの販売台数が大幅に増加した。新応用分野では、会社の製品は新エネルギー動力電池、軌道交通、自動車及び部品、船舶製造などの業界で販売或いはプロジェクト協力を展開し、洗浄製品は多くの業界のトップ顧客と量産協力を形成している。超高速レーザー分野では、会社は関連製品を絶えず豊富にし、ディスプレイとパネルガラス切断、自動車ガラス切断、厚いガラス切断などの分野で広く使用され、市場販売量が徐々に向上し、会社の経営業績に新たな動力を注入し続けている。
利益予測と投資格付け:製造業の景気などの影響を考慮して、20222024年の帰母純利益はそれぞれ6.73(3.6%)、9.08(2.5%)と12.51億元で、現在の株価対応動態PEはそれぞれ26.3/19.5/14.1倍であると予測しています。本土のレーザーのリーダーとして、会社は高品質の急速な発展を実現し、「購入」の格付けを維持することが期待されている。
リスクヒント:レーザー価格戦が続き、業界の景気が下落するなど。
