兖鉱エネルギー( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
2021年に帰母純利益は前年同期比128.30%増加し、配当割合は60.87%に達した。2021年には会社の収入は151991億元で、前年同期比29.30%減少し、帰母純利益は162.59億元で、前年同期比128.30%増加した。粗利率は29.38%で、前年同期比16.16ポイント上昇した。純利益率は10.70%で、前年同期比7.38ポイント上昇し、EPSは3.34元、非経常損益を差し引いたEPSは3.33元だった。分配案は1株当たり現金1.60元(税込)、また特別現金配当0.40元/株(税込)、合計配当2.00元/株(税込)で、配当比率は60.87%で、報告日の終値で配当率は5.27%と計算された。Q 4社はそれぞれ収入と帰母純利益469.55億元と47.27億元を実現し、環比はそれぞれ18.41%増加し13.89%減少し、第1四半期のEPSは0.97元だった。Q 4純利益の環比が低下したのは主に会社が16.69億元の資産減損損失と信用減損損失を計上したためである。
2021年に石炭事業の受益石炭価格が上昇し、利益が大幅に増加した:2021年に会社の石炭プレートが貢献した収入と毛利はそれぞれ837.97億元と367.71億元で、会社の収入と毛利に占める割合はそれぞれ55.13%と82.34%で、前年同期よりそれぞれ20.66%と51.36%増加した。石炭プレートの利益の増加は石炭価格の大幅な上昇から来ており、2021年の会社の石炭生産、販売台数はそれぞれ105025万トンと105645万トンで、前年同期比12.68%と28.43%減少し、石炭販売の平均価格は793.19元/トンで、前年同期比68.60%上昇し、トンの石炭販売コストは303元で、前年同期比12.09%上昇し、トンの石炭毛利は427元で、前年同期比44.94%上昇した。
2021年の石炭化学工業の業務量の価格は一斉に上昇し、毛利は457.90%増加した:2021年の会社の石炭化学工業のプレートの貢献の収入と毛利はそれぞれ214.02億元と68.51億元で、会社の収入と毛利に占める割合はそれぞれ14.08%と15.34%で、前年同期よりそれぞれ103.56%と457.90%増加した。石炭化学工業業務の粗金利は32.01%を実現し、前年より20.33ポイント増加した。石炭化学工業のプレートの利益の増加は量価の上昇から来ている。価格面では、エネルギー消費の二重制御政策の影響を受け、化学工業品の価格は高位を維持している。2021年会社の化学工業製品の単価は4080元/トンを実現し、前年同期比26.59%増加した。生産販売量の面では、石炭化学工業の第2期プロジェクトが年初に竣工し、生産を開始し、 Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) エネルギー化所属メタノール、エチレングリコールの生産量が大幅に増加した。2021年、会社の化学工業品の生産量は579.4万トンを実現し、前年同期比26.59%増加し、販売量は524.6万トンを実現し、前年同期比22.68%増加した。
Q 4粗利益は前月比14.46%増加した:Q 4会社は469.55億元の収入を実現し、前月比18.41%増加し、前年同期比22.83%減少した。帰母純利益は47.27億元で、前月比13.89%減少し、前年同期比230.31%増加した。粗金利と純金利はそれぞれ33.79%と10.07%で、環比はそれぞれ1.17と3.78ポイント下がった。Q 4純利益の環比が低下したのは主に会社が16.69億元の資産減損損失と信用減損損失を計上したためである。Q 4石炭プレートの生産量は105025万トンで、前年同期比12.68%減少した。売上高は105645万トンで、前年同期比28.43%減少した。会社のトン石炭の販売価格は1091元で、前月比29%増加した。トン石炭のコストは436元で、環比は46%増加し、トン石炭の毛利は655元で、環比は20%増加した。分産区を見ると、本部、兖炭オーストラリアと未来のエネルギーはそれぞれQ 4毛利の28%、31%、17%に貢献している。
中国外の石炭価格の上昇を受けて、22 Q 1会社の業績は引き続き釈放された:会社が発表した業績の予想増加公告によると、2022 Q 1の帰母は66億元に達する見込みで、前年同期比193.20%増加し、非純利益は65.61億元減少し、前年同期比195.81%増加した。業績の大幅な増加は主に国際と中国の石炭価格が上昇傾向にあるためだ。
未来の成長は主に石炭と石炭化学工業の増産と新エネルギーの配置から来ている:会社の「戦略発展要綱」によると、石炭方面の会社は5-10年の生産量規模が3億トン/年に達するように努力している。石炭化学工業の面では、会社は5-10年の化学工業品の年間生産量が2000万トン以上で、そのうち化学工業の新材料とハイエンドの化学工業品の割合が70%を超えている。新エネルギーについては、5-10年の新エネルギー発電設備の規模が1000万キロワット以上に達し、水素供給能力が10万トン/年を超えるよう努力している。会社の転換が絶えず推進されるにつれて、既存の石炭と石炭化学工業の生産能力はいずれも長い成長予想があり、現段階に比べて倍増の空間を備えている。また、新エネルギーは会社の長期的な新しい成長点であり、新エネルギーの配置は石炭産業チェーン会社から総合型エネルギー材料サプライヤーに転換するのに役立つ。
投資提案:2022年の石炭価格の中枢が高位を維持する予想に基づいて、会社の利益予測を調整し、調整後の20222024年のEPSはそれぞれ4.06元、4.58元、4.70元で、ROEは27.7%、26.3%、22.8%だった。会社の新しい戦略転換計画は大きな成長空間を持っており、石炭価格が高位を維持する予想の下で、会社の業績は持続的に釈放される見込みで、現在の動態評価値は依然として低く、「購入-B」の投資格付けを維持している。
リスクヒント:石炭価格の下落が予想を上回るリスク;環境保護監督管理リスク;為替リスク戦略的転換が予想に及ばないリスク。
