\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 847 Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
≪イベント｜Events｜ldap≫
2022年03月30日夜、会社は2021年の年報を発表した:2021年の売上高は22.82億元で、同16.47%増加した。帰母純利益は1億5100万元で、同37.65%減少した。0.91億元で、同51.73%減少した。
投資のポイント
第4四半期に黒字に転換し、短期的な要因が粗利率に影響する
会社の2021年の売上高は22.82億元で、同16.47%増加した。帰母純利益は1億5100万元で、同37.65%減少した。控除額は0.91億元で、同51.73%減少した。そのうち2021 Q 4の売上高は6.54億元で、同24.65%増加した。帰母純利益は0.73億元で、同37.90増加した。控除額は0.66億元で、同40.68%増加した。四半期の収入と利益は前月比で改善を加速させ、四半期は黒字に転換し、系会社の調整措置が初めて効果を示した。
会社の粗利率は2021年35.7%(-8 pct)で、そのうち2021 Q 4は25.5%(-22 pct)で、第4四半期のコスト上昇と新製品の未放量が製品構造に影響を与えている。純金利は2021年に6.8%(-5.6 pct)で、そのうち2021 Q 4は11.2%(+1 pct)で、第4四半期の制御本の低下効果は著しい。2021年の販売費用は5.05億元(同7%増加)で、系会社は新計画のマーケティング戦略の配置に従い、市場の開拓と市場投入に力を入れ、株の支払い費用0.35億元を支払った。管理費用は1億1900万元(同24%増加)で、人的資源、運営管理などの面でのモデルチェンジとアップグレードと株の支払い費用は0.24億元である。
非直営占有比は持続的に向上し、全体量の貢献は価格より大きい。
製品別に見ると、2021年のレジャーベイク処理菓子(ポテトチップスを含む)の売上高は7.54億元で、同10.8%増加し、粗利率は36%(-9 pct)だった。レジャー深海間食は4.07億元で、同37%増加し、粗利率は48%(-13 pct)だった。レジャー肉魚は3.01億元で、同22.5%増加し、粗金利は37.6%(-8 pct)だった。量価を見ると、2021年のレジャー焙煎菓子(ポテトチップスを含む)の販売量は3.5万トン(+21%)で、対応トンの価格は2.15万元/トン(-9%)である。レジャー深海間食の販売量は2.04万トン(+25%)で、対応トンの価格は2万元/トン(+0.5%)である。レジャー肉魚の販売量は0.76万トン(+40%)で、対応トンの価格は3.96万元/トン(-13%)である。蜜漬けと干し果物の販売量は0.75万トン(+21%)、炒め物の販売量は0.14万トン(+1.3%)、レジャー菜食の販売量は0.66万トン(+70%)だった。
地域別では、2021年の華東地区の売上高は4億元(+10%)で、17.53%(-1 pct)を占めた。西南+西北の売上高は3.22億元(+19%)で、14.11%(+0.3 pct)を占めている。華北+東北の売上高は0.80億元(-0.5%)で、3.5%(-0.5 pct)を占めている。華中地区は10.23億元(+20%)で、45%を占めている。華南地区は4億5500万元(+17%)で、20%を占めている。ルート別に見ると、1)2021年末現在、同社は49社の大手チェーンスーパーの2131 KA売り場を直営している(注:一部のスーパーシステムと店舗売り場は2021年にディーラーが経営している)。2021年の直営業者の売上高は6億5900万元(+4.6%)を超え、2020年の32.2%から2021年の28.9%に下がった。2)2021年末までに、会社にはディーラーが1749社あり、新たに869社増え、全国31の省、自治区と直轄市をカバーしている。2021年の販売ルートの売上高は14億8300万元(21.7%)で、2020年の62%から2021年の65%に上昇した。3)2021年の電子商取引の売上高は1億3900万元(+27.5%)で、2020年の5.6%から2021年の6.1%に上昇した。
双中島戦略は変わらず、4大ブランドの構築に焦点を当てている。
会社は「源制御、自主生産、製品遡及」を核心とする食品安全品質制御システムの構築に力を入れ、購買、生産、販売の3つの段階に対する食品安全保障を実現する。会社はマーケティングルートの建設を重視して、“直営商の超木のベンチマーク、ディーラーの全面的な開拓、ルートの沈下、電子商取引、間食ルートなどの新興ルートで積極的に突破します”で、大いに“ Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) ”の間食屋と“マッシュルームのお父さん”のパン屋の“双中島戦略”を推進します。現在、湖南浏陽、江西修水、広西凭祥、河南トウ河には4つの生産基地があり、会社が販売しているすべてのレジャー間食の95%以上は会社が自分で生産している。
2022年会社は2点に焦点を当てます:1)深海の間食、辛いハロゲン、短い保焙煎、ポテトチップス類、果物の乾燥の5種類に焦点を当てて、4大ブランドを作ります。すなわち、「 Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) 」辛いハロゲンゼロ食品類の主なブランド、「31°新鮮」の中でハイエンドの深海ゼロ食品類の子ブランド、「ビーンパパ」のブランドの中で短い保のレジャー焙煎と「ポテトチップス」の子ブランドです。2)塩味事業部の新規販売ポイント計画を2倍にし、販売ポイントの標準化陳列を全面的に推進する。ベイク処理事業部は1万個の新しいコーナーを投入し、3.5万軒の販売店を開拓した。定量装事業部は16の核心省・市に力を入れ、市を敷いて会+多点陳列を開始し、製品を10万社の端末にカバーする。
収益予測
私たちは会社が製品とルートで改革することを期待しており、2022年に株式激励目標を達成する見込みだ。20222024年のEPSは2.04/3.08/4.11元と予想され、現在の株価はPEの29/20/15倍に対応し、「推奨」投資格付けを維持している。
リスクのヒント
マクロ経済の下落リスク、疫病が消費を牽引し、新製品の普及が予想に及ばない、原材料の上昇リスク、商超客流量の減少など。
