\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 22 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
事件:2022年3月30日夜、同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、第1四半期に純利益17.83-19.70億元を実現し、前年同期比90%-110%増加する見通しだ。非純利益17.91-1.79億元の控除を実現し、前年同期比90%-110%増加した。
業績予告が予想を超え、代理HPVワクチンが目立った。業績予告によると、2022年のQ 1社の帰母純利益の中値は18.76億元(前年同期+100%)、控除非純利益の中値は18.85億元(前年同期+100%)と予想されている。中検院のデータによると、3月27日までに、同社の代理である黙沙東4価HPVワクチンは7ロット、9価HPVワクチンは18ロット(2021年通年77ロット)を発行し、合計約500600万本を発行した。現在、中国のHPVワクチンの末端接種が依然として需要に追いつかないことを考慮して、私たちは会社がHPVワクチンを代理して持続的に急速に放出することが期待されていると考えています。
組換えCOVID-19ワクチンは中国の一貫接種を承認され、引き続き業績を厚くする見込みだ。2月19日、会社の組換えタンパク質COVID-19ワクチンは2針の滅活ワクチンに使用できると承認された後、一貫して免疫を強化し、現在、会社はすでに北京、上海、重慶、浙江、江蘇などの20余りの省に対する供給を実現している。しかし、3月に中国でCOVID-19の疫病が相次いで発生したため、第1四半期のCOVID-19ワクチンの利益貢献は少なく、第2四半期から放出量を加速させることが期待されている。また、同社の再編COVID-19ワクチンはインドネシア、コロンビアなどで緊急使用が認められているとともに、世界保健機関(WHO)の認証を積極的に推進し、より大きな海外市場を求めている。
自研品種は現金化期に入り、予防性マイクロカードは22年から急速に放出される見込みだ。最近、会社の自研パイプラインの進展が多く、1)23価肺炎多糖ワクチンの報告が受理された。2)ヒト二倍体狂苗と四価インフルエンザワクチンは22年上半期に生産される見込みで、いずれも消費性の大きい品種になる潜在力がある。2)15価肺炎球菌結合ワクチン、四価流脳結合ワクチン、二価赤痢結合ワクチンなどはIII期臨床にあり、会社の自主研究開発プロジェクトの備蓄が豊富である。同時に、会社が21年に新たに承認した予防性マイクロカードワクチンは各地の入札許可を秩序正しく推進しており、22年から急速に放出される見込みだ。予防性マイクロカードワクチンは結核菌に感染したが結核病に発展しなかった患者に対して、潜在的な需要が旺盛である。会社は世界の進度がリードしており、ライバルのGSKは現在臨床第2期にあり、2-3年以内に市場を独占する見込みだ。これまで同社が結核スクリーニングに使用していたECの検査が承認され、マイクロカードが承認されるにつれて、肺結核製品のマトリックスが徐々に力を入れ始める。自社製品の純金利35%前後を考慮すると、会社の利益に大きく貢献する見通しだ。
利益予測と投資提案:会社の代理ワクチン業務の放量が加速する見込みがあることを考慮して、私たちは20222023年の利益予測(慎重に利益予測の中でCOVID-19ワクチンの増量を考慮していないため)を引き上げ、20212023年の会社の営業収入はそれぞれ216.62、320.63、372.00億元で、前年同期比42.60%、48.01%、16.02%増加すると予想している。帰母純利益は46.90、72.74、90.23億元(20222023年の予測前値は60.29、76.79億元)で、前年同期比42.05%、55.11%、24.05%増加した。2022年に会社の代理店の4価と9価のHPVワクチンの持続的な放出量は、自主品種が徐々に実行され、「購入」の格付けを維持することが期待されている。
リスク提示事件:AC-Hibワクチンの生産回復が予想に及ばないリスク、HPVワクチンシリーズの販売が予想に及ばないリスク。研究製品の承認が予想に及ばないリスク、同業製品の品質リスク。
