\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 236 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
投資のポイント
公告要旨:会社は2022年1-2月の主な経営データを発表し、2022年1-2月に会社の営業総収入は19億元前後を実現し、前年同期比68%前後増加した。上場企業に帰属する株主の純利益は6660万元前後で、前年同期比50%前後増加した。
前の2ヶ月は業績が高く、利益能力が回復した。同社の22年1-2月の業績は21年連続で増加し、売上高と帰母純利益は21 Q 1を超え、21 Q 1の売上高は18.56億元、帰母純利益は6052万元で、第1四半期の業績は前年同期比大幅に増加する見通しだ。収益力の面では、同社の22年1-2月の純金利は3.51%で、21 Q 4第1四半期の純金利3.07%と比較して改善が顕著で、21 Q 1の純金利3.26%と年間純金利3.14%と比較して明らかに上昇し、同社は21年上半期に上流原材料の値上げや低毛利率CAT 1モジュールなどの割合の上昇の影響を受け、毛利率と純金利が下落し、Q 3は一部の価格の上昇と生産能力の解放に伴って徐々に回復し始めた。現在、会社はすでに原材料の供給に対して積極的で安定した常態対応案を打ち出し、6ヶ月の準備を継続的にスクロールし、サプライヤーとのコミュニケーションを強化し、規模効果の現れ、製品構造の最適化と運営効率の向上に伴い、会社の利益レベルは持続的に良好になると予想している。供給端の面では、会社は主に合肥と常州に生産製造センターを持っており、現地の疫病管理が良好で、国内外の協力工場が生産能力を提供し、分布が広く、会社の生産能力供給は疫病の影響を受けて限られている。年間を通じて、モノのインターネット業界の高景気と会社の車載、ゲートウェイ、ノートパソコンなどの新分野の製品の持続的な放出と海外の高毛利市場の開拓の推進に伴い、22年の業績の増加傾向が明らかになる見通しだ。
研究開発と生産拡大は先導的な優位性を強固にし、費用率が低下する見込みだ。Counterpointのデータによると、21 Q 3の世界のセルラーネットワークモジュールの出荷量は前年同期比70%増加し、 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) と高通はそれぞれモジュールとチップ市の占有率の首位を占め、中国メーカーは世界の60%近くのモジュールの出荷量に貢献し、そのうち Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) 市の占有率は31.6%に達した。モジュール業界は寡占競争の構造を呈しており、会社は研究開発と生産拡大に力を入れることによって自身のトップの地位を固め、21年前の第3四半期の研究開発費用は7.38億元で、前年同期比約70%増加し、上海、合肥、仏山、バンクーバー及びベルグラードの5つの場所に研究開発センターを設立し、5 G、LPWA、知能モジュール及びC-V 2 Xなどの製品と技術革新をリードし、20年までに会社は研究開発人員2366人を有し、総人員の割合は78.21%に達した。業務の深い展開と研究開発プロジェクトの増加に伴い、会社の研究開発チームはさらに拡大する。21年に同社は定増を完了し、10億6000万元を募金して世界知能製造センター建設プロジェクト、研究開発センターアップグレードプロジェクト及び知能車ネットワーク産業化プロジェクトに投資し、常州に20本の生産ラインを建設する予定で、現在15本の生産ラインが生産されており、生産年までに年間9000万枚の無線通信モジュールの生産能力を形成し、市場シェアはさらに向上する見込みである。拡産形成の規模効果と会社の管理措置が強化され、22年間の費用率が下がる見込みで、業務構造の最適化を重ね、新しい高毛利業務の貢献利益が増加し、会社の利益能力の向上を牽引する。
モジュールを中心に業務配置を豊富にし、製品構造を最適化する。モジュールは会社の売上高の主要な構成で、会社の既存のモジュール製品は2 G/3 G/4 G/5 Gなどのセルラー通信モジュール、LPWAモジュール、WiFi&BTモジュール、GNSSモジュールなどを含み、製品のシーケンスは完全で、自動車、ゲートウェイ、PC、無線支払い、エネルギーなどの多種のシーンをカバーしている。同社のワンストップソリューションサービス能力を向上させ、現在、アンテナには300種類以上の製品が市場に広く応用されており、ODM業務には一定のプロジェクト備蓄があり、下流市場の空間が広く、技術の成熟と製品の放量に伴い、同社の業務の新たな成長点になることが期待されている。会社は重点的に5 Gと車載の領域を配置して、5 Gモジュールはすでに量産出荷を実現して、現在主にMBBとFWA市場で、工業製造、医療、XRなどの市場は明らかに増加すると予想して、車載製品はLTE-A、5 G、Wi-Fi 6などの車規級モジュールと車載知能モジュール、WiFi&Bluetoothモジュール、GNSS定位モジュール、車載アンテナなどを含んで、現在すでに世界で35軒以上の有名なホスト工場、60余りの主流Tier 1メーカーが協力して量産している。会社は21年11月にASPICECL 2国際認証を取得し、インテリジェントネットワーク自動車分野のソフトウェア開発能力は国際先進レベルに達し、車規級モジュールは高い技術と資質認証障壁を持っており、会社はすでに先発優位を確立し、製品の放量と反復更新に伴い、車載製品の競争力は持続的に向上する。
投資提案: Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) は世界のセルラーネットワークモジュールのリーダーであり、全体の市場シェアは急速に向上し、製品マトリクスはセルラーモジュールからWiFi&BTモジュール、アンテナ、クラウドプラットフォームサービスなどに拡張された。生産能力拡張規模効果が現れるにつれて、収益規模は高速成長を維持している。同社の20212023年の純利益は3.51億元/5.46億元/8.08億元で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:業界競争がリスクを激化させる;モノのインターネットの発展は予想されるリスクに及ばない。上流チップ原材料の値上げリスク;研究報告書が使用する公開資料には、情報の遅延や更新が遅れるリスクがある可能性があります。
