\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 38 Fibocom Wireless Inc(300638) )
公告要旨:会社は2021年の年報を発表し、営業収入は41.09億元で、前年同期比49.87%増加し、上場会社の株主に帰属する純利益は4.01億元で、前年同期比41.51%増加し、非経常損益を差し引いた後、上場会社の株主に帰属する純利益は3.73億元で、前年同期比42.72%増加した。
業績は基本的に予想に合致し、費用管理能力が向上した。同社のQ 4単四半期の売上高は12.56億元で、前年同期比61.82%増加し、前月比21.71%増加し、過去最高を記録し、帰母純利益は781460万元で、前年同期比30.51%増加した。会社の年間業績は主にPCとPOSモジュールの出荷量の持続的な急速な増加に牽引され、車載モジュール、ゲートウェイなどの新製品も高い成長態勢を呈し、21年の無線通信モジュールの販売台数は347556万元に達し、前年同期比36.75%増加し、ASPは3.87%上昇した。Counterpointデータによると、21 Q 3 Fibocom Wireless Inc(300638) の売上高シェアは9.6%に上昇し、世界第2位となった。地域別に見ると、会社は積極的にマーケティングルートを開拓し、中国業務はモノのインターネット業界の急速な発展と会社の開拓力の強化に伴って持続的な成長を強化し、21年の中国業務の売上高は前年同期比98.16%から17.31億元に増加し、総売上高に占める割合は42.12%に上昇し、海外の売上高は23.79億元で、前年同期比27.19%増加した。利益面では、同社の年間粗金利は24.10%で、前年同期比4.21 pct減少し、主に上流原材料の値上げ、為替レートの変動、製品構造の調整などの要因の影響を受け、純金利は9.77%で、前年同期比0.57 pct減少し、粗金利より小さく、同社の精細化管理のおかげで、21年間の費用使用率は16.07%で、前年同期比2.3 pct減少し、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ3.21%/2.09%/10.44%/0.32%だった。前年同期比0.48/0.88/0.04/0.90 pct減少した。上流原材料の供給緊張の緩和と会社のサプライチェーン管理能力の向上に伴い、全体の経営は引き続き良好になる見通しだ。
複数のモジュールは重要な認証を取得し、研究開発の投入を引き続き増やしている。5 Gモジュールについては、報告期間内に会社の製品FM 150-AEとFG 150-AEがドイツ電信認証を完了し、世界第2位の移動電信事業者の沃達豊認証を取得し、FG 360-NAがFCCと北米の重要事業者認証を完了し、FG 360-EUAがCEとGCF認証を通過し、ユーラシアと中東地域のFFAの規模化商用化を加速した。車規級モジュールAN 958-AEはCCC、SRRC、NALの3つの認証を取得し、車載前組立モジュール業務の5 Gへのアップグレードを加速させた。2022年1月に発表された3 GPP Release 16の特性をサポートする5 GSub 6 GHzモジュールFM 160-CNは、中国向けにカスタマイズされた初めての3 GPP Release 16工業クラスのモジュールとなっている。LTEモジュールについては、LTECat 1モジュールL 610-EUがドイツ電信、沃達豊及びスペイン電信ヨーロッパの三大キャリア認証を取得し、LTE-AモジュールFG 621がアジア太平洋、ヨーロッパ、ラテンアメリカなどの多くの重要な認証を取得し、LTE高速シリーズモジュールNL 952が北米キャリアT-Mobile認証を通過し、会社の製品がグローバル化の開拓を加速した。会社は引き続き研究開発に力を入れ、21年の研究開発に4.56億元を投入し、前年同期比49.58%増加し、売上高比11.09%を占め、研究開発人員は1027名で、60%を超え、多くは長年の業界研究開発経験を持っており、インテル、高通、紫光展鋭、MTKなどの会社と積極的に交流協力することを通じて、通信プロトコルスタックソフトウェア開発、RFキャリブレーション制御、一体化製品開発設計、インタフェース拡張、集積応用などの技術を探求している。新たに発明特許27件、実用新案特許8件、ソフトウェア著作権19件を取得した。
カードビットPC/POSコース、車載モジュール業務に新たな成長曲線を構築。同社はPOSとPC分野を深く耕し、公告によると、PCの顧客はHP、デルなどのヘッドメーカーを含み、市占有率は約50%である。IDCデータによると、2021年のPC総出荷台数は3.49億台に達し、前年同期比14.8%増加し、セルラーモジュールの内蔵浸透率は低く、SAデータによると、2020年は4.5%にとどまり、主に企業本、教育本であり、遠隔勤務教育シーンの増加に伴って需要が拡大し、ハードウェアコストの低下と流量のスピードアップと料金の削減が予想されている。一部のCエンド消費市場を主力とするPCメーカーは、セルラー通信モジュールの内蔵を試み、PC市場の浸透率が向上する見込みだ。車ネットワークの浸透を加速させ、車載モジュールの需要を拡大し、子会社の広通遠馳と鋭凌無線の買収を通じて、それぞれ中国外の車載市場を配置し、業務協同を形成し、細分化市場シェアを向上させた。広通遠馳はすでに吉利、 Byd Company Limited(002594) 、長安、長城などの主流の自主ブランド車企業をカバーし、造車の新勢力を持続的に開拓し、21年に3.98億ドルの収益を実現した。鋭凌無線は21年1-8月に15.3億元の売上高を上げ、純利益は381177万元で、LGElectronics、Marelli、Panasonicなどの国際的に有名な自動車部品の1級サプライヤーと協力して安定している。2023年から徐々に量産出荷を開始する予定です。会社の公告によると、現在、鋭凌無線の残りの51%の株式を買収する事項は財務資料の期限が切れたため一時的に中止され、関係機関と加期監査と資料の更新を行っており、会社の買収に実質的な影響を及ぼさない見通しだ。また、同社はゲートウェイ海外市場の4 Gを5 Gに切り替える需要をつかみ、報告期間内に突破し、車載とCPE業務が同社の将来の業績の新たな成長点になる見通しだ。
投資提案: Fibocom Wireless Inc(300638) は世界をリードするユビキタスネットワーク通信方案のプロバイダであり、技術と市場の面で強い競争力を持っている。5 G応用に伴い、ハニカムモジュールの浸透率はさらに向上する見込みで、当社はペン電モジュール市場で優位な地位を維持すると同時に、車載モジュール市場の開拓は会社の業績の増加を助力すると考えている。鋭凌無線併表による業績増加を考慮すると、20222024年の純利益は5.96億/8.00億/10.22億元、EPSはそれぞれ1.44元/1.93元/2.47元と予想され、「購入」投資格付けを維持している。
リスクヒント:業界競争がリスクを激化させる;海外貿易紛争はチップ供給リスクを生む。買収統合が成功しないリスク;外国為替変動リスク;株主減持リスク
