\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 426 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年報を発表し、年間売上高は266.4億元、前年同期+103%、帰母純利益は72.5億元、前年同期+303%を実現した。2021年第4四半期の売上高は84.0億元で、前年同期比+106%、前月比+26%、帰母純利益は16.4億元で、前年同期比+223%、前月比-9%だった。また、同社は2022年第1四半期の業績予想増額公告を発表し、2022 Q 1の純利益は22.5-24.5億元で、前年同期比+43%から+55%、前月比+37%から+49%に達すると予想している。
業界の景気が上昇し、新生産能力の釈放が重なり、会社の利益は過去最高を更新した。2021年、下流需要の回復と国際エネルギー価格の上昇の推進の下で、化学工業品市場の景気は上昇し、卓創情報データによると、尿素、DMF、酢酸、ヘキサジン酸、エチレングリコール、n−ブタノール、オクタノール2021年の平均価格は前年同期比それぞれ35.9%、104.7%、148.5%、58.0%、36.9%、100.5%、94.3%上昇した。会社は市場の趨勢を正確に把握し、システムの最適化と生産管理制御を強化し、生産と販売の両旺を実現すると同時に、16.66万トンの精己酸、30万トンのヘキサラクタムと30万トンのDMCプロジェクトは年内に予定通り生産に投入し、業績の増加に貢献し、会社の年間利益は過去最高を記録した。
主な製品は景気が維持され、原材料の圧力が緩和された。2022年第1四半期、尿素、DMF、酢酸、アジピン酸、エチレングリコール、n-ブタノール、オクタノールの平均価格の環比はそれぞれ+6.7%、+2.5%、-27.6%、+5.7%、-5.8%、-0.1%、+1.0%変動し、製品の景気は依然として高位を維持し、原材料の動力石炭環比の下落幅は20.3%で、会社の原材料の圧力はある程度緩和された。最近、発改委員会は石炭市場の価格形成メカニズムのさらなる改善に関する通知を発表し、主要産地の石炭の出鉱価格に導きを与え、石炭価格の合理的な区間での運行を誘導するのに有利であり、会社の2022年の利益安定性が強化された。
新プロジェクトは多点に花を咲かせ、荊州基地は成長空間を開いた。会社は“現地のハイエンド化、異郷で新しい編を謀る”の戦略の位置づけによって、徳州基地でハイエンド溶剤プロジェクト(DMC 30万トン/年、DEC 30万トン/年、EMC 5万トン/年を含む)、8万トンナイロン66ハイエンド新材料プロジェクト及び12万トンPBATプロジェクトを配置して、荊州で第2基地を開拓して、1段階の工事は2021年11月に着工して、2023年末に完成して生産を開始する予定です。
収益予測と投資提案。20222024年のEPSはそれぞれ3.88元、4.22元、4.51元と予想されている。
リスク提示:新プロジェクトの生産進捗が予想に及ばない、原材料価格または大幅な変動
