\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 22 Levima Advanced Materials Corporation(003022) )
業績評価
3月29日、同社は2021年報を発表し、年間売上高は75.81億元で、同27.81%増加した。帰母純利益は10億9100万元で、同70.24%増加した。そのうちQ 4は19.15億元の売上高を実現し、同2.79%減少した。帰母純利益は2億6900万元で、同23.32%増加し、予想に合致した。
経営分析
太陽光発電の需要が高くなるとEVA樹脂の価格が上昇する。同社は2021年にEVA樹脂の収入が25.97億元、同93.61%増加し、粗利率が50.52%、同12.84 PCT増加した。年間EVA樹脂の販売量は13.76万トンで、同7.84%増加し、そのうち光起電力材料の販売量は同42%増加した。年間販売平均価格は約1.9万元/トンで、同約80%増加した。2021年、会社の主な原材料であるメタノール、原料石炭、酢酸エチレンの価格上昇幅が大きく、会社は技術コストの優位性、一体化配置によって高い利益レベルを保障した。
製品構造の持続的な最適化。2021年会社の各装置の生産能力利用率は高位を維持し、PP/EO/EODはそれぞれ22.16/6.19/16.28万トンを販売した。会社は積極的にPP製品の構造を最適化し、高溶融ランダム共重合PP専用材料の販売量は同約12%増加し、高透明PP専用材料の研究開発に成功した。EOD製品の販売台数は同16.79%増加し、子会社江蘇省の超力母液の輸出は突破し、輸出量は同約313%増加した。
新しい材料プラットフォームの配置は高い成長性を示している。1）光起電力材料：EVA装置の技術革新はすでに22 Q 1で完成し、年間生産能力を15万トン以上に引き上げ、ハイエンド製品の占有率を高めることができる。9万トン/年の酢酸エチレン装置は1 H 23に完成し、産業配置を向上させる予定である。2)新エネルギー電池材料:10万トン/年リチウム電気材料-炭酸エステル連合装置プロジェクトは2022年末までに完成中交し、電解液溶剤材料を配置する予定である。2万トン/年超高分子量ポリエチレン装置は1 H 23に完成し、湿式ダイヤフラム原材料を配置する予定である。3）生物分解性材料：PLA全産業チェーン第一期プロジェクトは2023年末に完成して生産を開始する予定で、5万トン/年PPC工業化生産ラインはすでに建設を開始した。
収益調整と投資提案
当社の微調整会社の22-23年の帰母純利益は13.50/16.70億元に達し、2024年の帰母純利益は20.12億元と予想され、EPSは1.01、1.25、1.51元に対応し、現在の株価は2022年の26倍PEに対応し、「購入」格付けを維持している。
リスク
原材料価格の変動リスク、EVA価格が予想に及ばないリスク、プラスチック製品政策の変動リスク、拡産プロジェクトの建設進展が順調でないリスク、株主(従業員持株プラットフォーム)の減少リスク。
