平安の観点:
疫病に直面して、食品の各細分コースは消費シーンとルートの違いによって分化を示している:疫病が食品プレートに与える影響は主に消費シーンに影響を与えることによって販売量に影響を与え、各サブプレートは消費シーンとルートの違いによって分化を示している。2020年全体の回復は、食品プレートの株価がほぼ損なわれ/利益を得た-回復-大幅な上昇-整頓の傾向を示している。
第1ラウンドの厳格な管理期間(2020.1.222020.3.28):本段階の疫病の衝撃は最も深刻で、社会活動は基本的に停止している。乳製品は春節の贈り物シーンが欠けているため、衝撃が最も大きく、プレート区間の株価は10.4%下落した。調味料は飲食端が損なわれたが、家庭の買いだめ需要は飲食端の影響をある程度補うことができ、この段階では防御属性が強く、プレート区間の株価上昇幅は5.21%上昇した。レジャー食品のこの段階はオフラインの店舗閉鎖の難局に制約されているが、在宅シーンで活気を取り戻し、プレート区間の株価の上昇幅は約14%だった。冷凍食品が最も疫病管理の恩恵を受けた在宅シーンは、この段階で最も利益を得た勝者となり、プレート区間の株価の上昇幅は39.4%だった。
リラックス期間(2020.3.282020.5.10):本段階では管理制御の効果が現れるにつれて、経済は大面積の停止から徐々に回復し、消費シーンは小幅に回復した。乳製品の受益疫情は住民の健康意識を高め、液体乳は補償的な消費が現れ、業界全体の販売台数は好転し、プレート区間の株価は2.68%上昇した。調味料プレートは飲食端が回復し始めたため、C端消費者の家庭の買いだめ意欲は減らず、プレートの株価は上昇を続け、上昇幅は12.67%だった。レジャー食品は疫病管理の緩和に伴い、 Juewei Food Co.Ltd(603517) を代表とするオフライン店舗ルートを主とする業態が回復し始め、同時に住民の家庭でのレジャー食品に対する需要は減少せず、プレート区間の株価の上昇幅は9%だった。冷凍食品の飲食シーンは回復し、B端の販売が好調であると同時に、消費者の家での買い占め意欲が旺盛で、BC端の需要は共に業界の景気度を高め、プレートの株価の上昇幅は引き続きリードし、上昇幅は18.5%だった。
第2ラウンドの厳格な管理期間(2020.5.112020.9..2):本段階の疫病は地域的に爆発し、管理が社会経済に与える影響は年初の厳格な管理期間に比べて減少した。乳製品の消費需要は徐々に上昇し、業界の動販は急速に回復し、原乳コストの上昇は大きいが、頭部会社は費投効率の向上を通じて利益を増やし、プレート区間の株価は比較的よく、上昇幅は45%に達した。調味料は必ず消費属性が際立っており、本段階の堂食シーンは地域的に損なわれているが、外食シーンや在宅シーンは一定の損失を補うことができ、株価は優れており、プレート区間の上昇幅は約69%である。レジャー食品の中で商超ルートを主とする間食品種は回復し続け、オフラインチェーン店ルートを主とする企業も赤字から黒字に転じ、プレート区間の株価上昇幅は約38%上昇した。冷凍食品のこの段階の飲食シーンが回復し、再稼働と物流回復には共通のルート補庫が存在し、疫病が冷凍食品の家庭端消費習慣の育成を加速させ、需要がプレートの利益能力を著しく向上させ、プレート区間の株価上昇幅は約69%だった。
反復期(2020.9.2-202012.31):中国が疫病反復期に入るにつれて、疫病予防・コントロールは常態化段階に入り、実体経済への影響は弱まった。乳製品業界は需要の変動は大きくないが、下半期の原乳価格の上昇は業界全体の利益を圧迫し、プレート区間の株価の上昇幅は3.60%だった。調味料は消費者の買い占め意欲が前の3四半期より低下したため、C端の需要は減速した。飲食消費シーンは回復し続けたが、成長率は減速し、株価の上昇を支えることができず、プレート区間の株価の下落幅は5.91%だった。レジャー食品は需要属性が弱いため、疫病のコントロールが好転した後、消費者の買いだめ意欲が低下し、需要が正常に戻り、商超流量が下落したことに加え、プレート区間の株価は19.34%下落した。冷凍食品C端の家での買いだめ意欲が低下し、需要が明らかに低下した。B端の消費シーンは回復したが、成長率は減速し、プレート区間の株価の下落幅は約11%だった。
投資提案:疫病の予防とコントロールが常態化するにつれて、食品企業の需要端は基本的に正常なレベルを回復した。その後の値上げが伝わると業績が厚くなり、業界全体の景気が向上する見込みだ。乳製品、調味料、レジャー食品の竜頭 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Juewei Food Co.Ltd(603517) Juewei Food Co.Ltd(603517) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) に注目することをお勧めします。
リスク提示:1)原材料価格は引き続き大幅に上昇している。後続価格が上昇し続けると、現在の値上げがコスト圧力を効果的に消化できず、業界の利益能力が再び圧迫される。2)業界競争が激化する。食品飲料業界では現在、競争が激化している問題があり、競争の悪化による価格戦、偽物などの不利な影響を警戒している。3)食品安全のリスク。食品安全問題は赤い線であり、食品安全問題が発生すると業界に大きなマイナス影響を及ぼす。4)疫病のリスクが高まる。感染が激しくなると消費シーンが減少し、食品業界の景気に衝撃を与える可能性がある。
