昨年の3季報はすでに成長率の減速を発表したが、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) .SH)がこのほど発表した2021年の年報は、多くの投資家が「醤油茅」の天井が来た事実を受け入れたくない–収入は9.71%増加し、純利益は4.18%増加したが、この2つの指標は過去4年間で15%を超えた。
財報が発表されてから1週間以内に、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の時価総額は約3%下落した。財務報告書では、2021年に「かつてない挑戦に直面している」と告白し、市場の変化に直面して「在庫から増量を奪う」戦略を取った。
実際、この1年間、COVID-19の疫病の余波が平らではなく、消費需要が弱く、各種原材料の価格が上昇し、コミュニティ団体購入などの新興ルートが興り、消費品市場全体が大敵に直面している。 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 昨年の粗利率は3.73ポイント下落し、純金利は1.44ポイント下落し、利益空間は明らかに圧縮された。
コストの上昇に悩まされ、5年間値上げしない Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) を堅持し、昨年第4四半期に値上げを発表した。現在の値上げの効果は何ですか?コスト圧力を消化できますか?コミュニティの電子商取引の“悪性の競争”に対して、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) はどのように自分のルートを調整しますか?醤油の成長は頂点に達し、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) はどのようにしてより多くの成長点を探しますか?この財報には、一定の答えが得られた。
需要が弱く、コストが上昇し、海天成長が「失速」
年報によると、2021年の営業収入は250.04億元で、前年同期比9.71%増加した。帰母純利益は66.71億元で、前年同期比4.18%増加した。成長を維持しているが、これまでのハイライト時刻に比べて、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) という成績は投資家を満足させることができない。
2017年-2020年を振り返ると、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の営業収入の伸び率はそれぞれ17.06%、16.80%、16.22%、15.13%で、帰母純利益の伸び率はそれぞれ24.21%、23.60%、22.64%、19.61%だった。従来の15%を超える収入の伸び率、約20%の純利益の伸び率の2桁の伸び率に比べて、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 2021年の伸び率は珍しく1桁に下落した。
「毎日経済新聞」の記者の研究によると、外部環境から見ると、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の成長率に影響を与えるのはまず原材料コストの上昇であることが分かった。2021年、調味料の主要原材料である大豆、包材ダンボールなどの価格は依然として高い上昇を維持しているが、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) は長い間値上げを堅持し、内部に大きなコスト消化圧力を受けている。 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 年報によると、2021年の営業コストは16.36%上昇し、営業収入の増加幅をはるかに上回った。購買コストの上昇の影響で、粗利率は前年同期比3.73ポイント低下した。
業績説明会では、「2021年に各主要原材料とエネルギーなどのコストが上昇し続けているが、会社は物流、購買、生産管理、技術改革などの多方面で、掘削・制御本の効果を強化し、利益に貢献し、コスト上昇による不利な影響をある程度解消した」と述べた。
Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の前に置かれているのは、コストの上昇だけでなく、疫病の下での需要が弱いことだ。証券会社の調査研究があって、去年 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) のディーラーの在庫が高い企業、在庫の消化圧力はわりに大きいです。
「販売側から見ると、主な圧力は依然として消費需要の減少であり、販売の増加を制約している。業績説明会では、副総裁の管江華氏が述べた。
また、近年、 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) 、魯花などの食糧油企業も調味料コースに参加しており、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) は調味料のリーダーとして、後者の「追撃」に直面していることにも気づいた。これに対して、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 董秘張欣は業績説明会で次のように述べた。「調味料業界はこれまで十分に競争してきた業界であり、ヘッドブランドの進出は海天に一定の競争圧力をもたらすが、同時に業界に製品、ルート、技術の革新をもたらし、業界の発展を促進する。企業として、私たちができることは企業の自身の優位性を強固にし、トップ企業として率先して業界の秩序ある競争をしっかりと行うことである」。
値上げはほぼ完了し、第4四半期の収入は前月比23.8%増加した
「毎日経済新聞」の記者は、5年間値上げしない Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) を堅持し、昨年第4四半期にコスト上昇に悩まされ、最終的に値上げを発表した–醤油、オイスター油、ソースなどの一部製品の出荷価格の調整幅は3%~7%で、新価格は2021年10月25日から実施された。
Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) 研報によると、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の値上げはディーラーの利益空間を厚くするのに役立つという。なぜなら、従来の価格体系が徐々に透明になり、コミュニティ団体購入の衝撃に伴い、2021年のディーラーの利益空間が薄くなったからだ。値上げ後、新しい価格体系の構築に伴い、ルートの利益空間を最適化し、ディーラーの利益レベルを厚くすることが期待されている。
値上げの展開に伴い、ディーラーの備品の積極性も徐々に向上し、これは Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の四半期別の収入から明らかになった。2021年第3四半期、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) は営業収入56.62億元を実現したが、第4四半期は70.10億元に上昇し、前月比23.81%増加し、業績の向上作用が明らかになった。
Everbright Securities Company Limited(601788) 3月26日に発表された研究報告によると、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) は現在、端末価格の着地作業を順調に完了し、値上げが順調に伝導し、春節の販売が安定している。チャネル調査のフィードバック端末の在庫は高いレベルにあるが、値上げ後、チャネルの利益が厚くなり、動力が増加し、需要が重なり徐々に改善され、在庫問題が徐々に緩和される見込みだ。
業績説明会によりますと、現在 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の値上げ作業はほぼ完了していますが、会社は現在のコスト相場が依然として高位レベルにあると考えています。この傾向では、昨年の値上げは既存コストの圧力を完全にカバーすることは難しいと考えています。
将来、新たな値上げ計画があるかどうかについては、「値上げにはコストのほかに市場も配慮しなければならない。現在、消費者の需要が弱く、コストを無制限に消費者に移転することはできない。企業はさまざまな方法でコストを積極的に消化しなければならない。しばらくは再び値上げする考えはない」と述べた。
対立から協力まで、コミュニティ団体購入と和解へ
2020年の疫病発生から、中国の小売市場は再構築された。
社交距離を維持し、家で仕事をして生活する社会提案は、コミュニティの団体購入、生中継電子商取引、家に送るプラットフォームなどの新興ルートを興させ、これは伝統的な商超の客流を分けた。さらに、コミュニティ団体購入の低価格プロモーションはルート価格システムを乱し、オフラインディーラーを苦しめている。オフラインチャネルを強みとする( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) は、オフライン販売比が90%を超えることを深く感じています。
昨年の投資家調査と定期報告書では、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) が「コミュニティ団体購入の衝撃を受けた」「新しいルートの亀裂が調味料市場に新たな挑戦をもたらした」と何度も表明し、2021年の年報ではコミュニティ団体購入の「悪性競争」に直面したと発表した。しかし、2021年下半期に入って、会社はすでにコミュニティの団体購入と協力を展開し、会社のモデルチェンジと多ルートの発展の重要な一歩を踏み出した。
年報によると、市場の変化に直面して、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) はマーケティングチームとディーラーチームを動員して転換を加速させ、在庫の中から増量を奪い取り、主体ルートの安定した発展を保証すると同時に、会社は下半期に新しい小売ルートの配置と発展を加速させ、社会区の団体購入、家庭プラットフォーム、各プラットフォームの電子商取引に対する深い協力を強化し、初めて効果を示した。
財務データによると、昨年のオンラインチャネル収入は85%を超え、販売比は1.76%から2.98%に上昇した。新小売の拡大を加速させ、オンラインルートの粗利率も前年同期比13.22ポイント減少し、全体の粗利率の下落幅より大きくなった。会社は主にコストの上昇とオンライン業務の拡大による市場投入の増加によるものだと述べた。
Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 各ルートの収入、ピクチャーの出所:年報のスクリーンショット
コミュニティ団体購入に対する態度は対立から協力まで、これも Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) が多重圧力の下でルートの調整を反映している。このような転換を促進する動因について、中国食品産業アナリストの朱丹蓬氏は「毎日経済新聞」の記者に対し、「疫病の繰り返しと消費者の怠け者効果の顕著化に伴い、コミュニティの電子商取引、コミュニティの生鮮は消費の最後の1キロの難題を解決することができ、これは Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) を消費者に近づけることができ、サービスシステムがより完備し、顧客の粘性がさらに強化され、これも Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の新しいルートに対する態度の転換の原因である」と分析した。
調味料マーケティングの専門家で産業投資家の陳小龍氏は、「戦略的に考えて、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) がコミュニティ団体購入を抱擁しなければ、競争相手がこのルートを抱擁する時、競争相手に地域市場で反超される可能性がある。
張欣氏は業績説明会で、「コミュニティ団体購入はすでに正常な販売ルートとなっており、ルート構造、消費方式などのトレンド性、不可逆的な変化に直面して、会社は積極的にモデルチェンジし、トレンドを抱擁しなければならない」と述べた。
しかし、新興ルートに進出した後、各ルートの利益はどのようにバランスしており、特に7000以上のディーラーの利益が損なわれないようにどのように保障されているのだろうか。これも Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の前に置かれている重要な課題です。陳小龍氏は、多くの場合、ディーラーとコミュニティ団体購入プラットフォームを通じて協力し、一部のプラットフォームは専門販売品種を採用して協力し、コミュニティ団体購入の低価格が現地のディーラーの価格体系に衝撃を与えることを避けているが、一部の県級市場では、依然としてチャネル価格の衝突を避けることができないと考えている。
「全体的に言えば、コミュニティ団体購入は Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の販売増加に対して積極的な促進作用を生み出し、チャネル価格の衝突は常に存在する問題であり、チャネル間の動態的なバランスである。 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) がコミュニティ団体購入をしなくても、地域の各チャネル間には価格の衝突が存在し、このような通常の問題領域は自分で解決できる」。彼は言った。
発力酢酒糧油、新成長点は到来できますか?
Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の制品构造の中で、醤油は“自分の力”で、去年の141.88亿元の贩売の“大旗”を担いで、その他の品类のオイスターオイルは45.32亿元を実现して、味噌は26.66亿元を実现します。これら3大製品が総売上高に占める割合はそれぞれ56.74%、18.13%、10.66%であった。
年報によると、海天醤油の販売台数は25年連続で業界1位だった。しかし、醤油の先駆者として、近年 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) も単品依存から脱し、製品の多元化の発展を求めている。2021年、三大コア品目のほか、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の他の品目は22.11億ドルの売上高を実現し、前年同期比13.37%増加した。同社によると、酢やみりんなどの製品はすでに規模があり、新品類の急速な発展は、会社の競争とリード優位性をさらに拡大し、強い発展エネルギーと活力を維持するという。
Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 公式サイトに展示されている多種の製品、画像の出所: Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 公式サイト
朱丹蓬氏は記者の分析によると、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の醤油は業界のボスだが、生産能力の制限と競争が激化するにつれて、すでに明らかに天井に触れている。これも会社が多ブランド、多品類、多シーン、多ルート、多消費者の配置を行う核心的な原因である。
「酢、みりん、複合調味料などはいずれも容量の大きい品種であり、現在の競争構造はまだ決まっていない。会社も製品体系、生産配置、構造改革、人材メカニズムなどの面で十分な文章を作り、これらの新品種の発展を加速させ、新たな成長点を構築する」と述べた。管江華氏は業績説明会で明らかにした。
2021年には酢酒グループ、代々の食糧油プラットフォームなど多くの法人実体を設立し、酢酒と食糧油市場を発展させた。
开源证券研报によると、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 制品の末端は拡大を続けており、三大品类の后、酢やみりんはリレーで成长する见込みだが、新商品には醤油をゼロに添加して市场を広げ、未来のコーラ観を展望している。食糧・油類もすでに市場に投入されている。 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 元のルートの優位性に頼って絶えず新品類を接ぎ木して、プラットフォーム型企業の雛形はすでに現れました。同時に、会社は新しい小売ルートの配置を加速させ、コミュニティ団体購入を含む深い協力を強化し、市場の転換を加速させる。
業績展望では、2022年の経営目標は売上高が12%増加し、利益が12%増加すること(営業収入目標は280億元、利益目標は74.7億元)を定めた。この成長率目標は輝かしい時期に比べて高くないが、現在の困難と挑戦に直面しても、この目標は低くない。将来的に目標を達成できるかどうかは、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) の知恵と実践を試しています。
「毎日経済新聞」の記者はルート、値上げ、多元化などの問題について Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) を取材しようと試み、会社の董秘に連絡し、要求通りに取材メールを送ったが、原稿を出すまで返事がなかった。
