\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 21 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、年間営業収入は675.63億元で、前年同期比+39.6%だった。帰母純利益は9.73億元で、前年同期比-38.4%だった。合併表の3つの映画を除いて、会社の年間営業収入は624.49億元で、前年同期+29.1%で、帰母純利益は11.28億元で、前年同期-28.6%だった。
コメント:
経営態度が圧迫され、海外収入が着実に向上した。業務別に見ると、同社の各品目の売上高はいずれも安定した成長を実現し、そのうち暖通エアコン、氷洗業務はそれぞれ304.03/230.18億元の収入を実現し、前年同期比それぞれ+30.0%/+23.0%だった。地域別に見ると、2021年の中国企業の海外収入は前年同期比それぞれ+28.8%/+58.2%から376.02/231.60億元に達し、そのうち外販収入の割合は4.2 pctから34.3%に上昇した。産業オンラインによると、2021年のエアコン、冷蔵庫の輸出量は前年同期比それぞれ+37.1%/+7.4%で、海外業務の競争力が強化され、輸出収入は着実に向上した。年間の会社の業績の伸び率は下落したが、一つは合併表の3つの映画の音を受けて、管理費用が大幅に上昇したと考えている。第二に、会社の家庭用エアコン業務の損失に制約されている。三つ目は、大口原材料の価格が上昇し、会社のコストが圧迫されていることだ。将来、三電協同効果の増強に伴い、会社のグローバルブランド力はさらに向上し、利益能力の徐々に改善を牽引する見込みである。
原材料価格が高い企業は会社の利益率を下落させた。原材料価格の高位揺れを受け、海運費の上昇を重ねた二重の圧力の影響で、2021年の会社の粗利率は前年同期比-4.4 pctから19.7%に達した。コスト圧力を転嫁するため、会社は積極的に費用管理制御を行い、年間費用率は前年同期-1.6 pctから16.3%に達し、そのうち販売、管理、研究開発費用率はそれぞれ-2.9 pct/+0.7 pct/+0.3 pctから11.4%/2.0%/2.9%に達し、総合的に会社の年間純金利は前年同期-2.4 pctから3.5%に影響し、純利益率の下落幅は粗利率の下落幅より小さく、会社の費用管理制御効果は比較的に良い。
発力エアコン圧縮機と熱管理分野は、企業の成長新運動エネルギーを再構築する。三電の業務統合を通じて、会社は自動車エアコン圧縮機、自動車エアコンなどの車全体の熱管理システム産業の開拓を完成し、未来は新エネルギー自動車分野で利益を得ることができる。また、同社はスポーツマーケティングを継続するか、2022年のカタールワールドカップの公式スポンサーとしてのきっかけを借りて、世界のブランド力の再向上を実現する。
投資提案:外延業務は徐々に力を出し、業績の弾力性の解放を助力し、「増持」格付けを維持する。原材料価格の高位揺れを考慮して、重ね合わせ会社は三電ホールディングスの統合に一定の時間を必要とし、当社は20222023年の利益予測を微調整し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ15.4/18.2/19.9億元(元20222023年の予測値はそれぞれ16.3/18.6億元)で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ10/9/8倍で、「増持」格付けを維持する。
リスク提示:ルート改革は予想に及ばず、中国の疫病は繰り返し、原料価格の上昇などである。
