\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 800 China Communications Construction Company Limited(601800) )
核心的な観点：
事件:会社は2021年年報を発表した。2021年、同社の売上高は685639億元で、前年同期比9.25%増加した。帰母純利益は179.93億元で、前年同期比11.03%増加した。非後帰母純利益は145.92億元で、前年同期比5.91%増加した。
業績は安定して増加し、基礎建設設計業務の売上高の増加は比較的速い。2021年、同社の売上高は685639億元で、前年同期比9.25%増加した。このうち、基礎建設/基礎建設設計/浚2021年の会社の粗利率と純金利はそれぞれ12.52%と3.43%で、それぞれ前年同期比0.95 pctと-0.18 pct変化した。帰母純利益は179.93億元で、前年同期比11.03%増加した。経営性純キャッシュフローは-126.43億元で、前年同期は純流入138.51億元で、主に会計政策の変更によるものである。
新規契約額は18.85%増加し、鉄道、浚2021年の会社の新規契約額は1267912億元で、前年同期比18.85%増加し、年度目標の108%を達成した。新規契約額の増加は主に都市総合開発、市政工事、家屋建築、道路と橋梁、軌道交通などのプロジェクト分野の投資と建設需要の増加から来ている。このうち、基建建設/基建設計/浚基礎建設事業のうち、鉄道建設の以前の契約は250.06億元で、前年同期比61.80%増加し、成長率が高い。
政策はREITsの健全な発展を推進し、会社は深い収益を期待している。3月18日、証券監督管理委員会の公式サイトに「公募REITs試験を深く推進し、投融資の良性循環をさらに促進する」が掲載された。近日、華夏 China Communications Construction Company Limited(601800) REITが正式に発売され、募集総規模は93.99億元に達する見込みだ。将来、会社はインフラストラクチャの公募REITsを引き続き展開し、資産脱退の通路を開き、良質な在庫インフラ資産をさらに活性化する。
投資提案:20222023年の売上高はそれぞれ788485890988億元で、前年同期比15%/13%増加し、帰母純利益は203.32/227.72億元で、前年同期比13%/12%増加し、1株当たりEPSは1.26/1.41で、現在の株価PEに対応してそれぞれ7.7/6.8倍で、「推薦」の格付けを維持する。
リスクヒント:市場競争が激化するリスク;COVID-19疫病が工事の進度に影響するリスク;売掛金回収が予想に及ばないリスク。
