重要なポイント:
炭素繊維は重要な戦略物資であり、下流の応用分野は広範である。炭素繊維産業チェーンの価値は環ごとに増大し、炭素繊維の製造プロセスは複雑である。
炭素繊維は、ポリアクリロニトリルなどの有機母体繊維を高温分解法により1000°C以上の高温の不活性ガス下で炭化して炭素主鎖機構を形成する無機繊維である。下流は国防工業及び高性能民用分野に広く応用され、軍需産業、航空宇宙、海洋工事、スポーツ用品、自動車工業、新エネルギー装備、医療器械、工事機械、交通輸送、建築及び構造補強などの分野に関連している。ポリアクリロニトリル(PAN)系炭素繊維は生産プロセスが比較的簡単であるため、製品の力学性能が優れ、炭素繊維総量の90%以上を占めている。完全な炭素繊維産業チェーンは一次エネルギーから端末応用までの完全な製造過程を含み、産業チェーンの下流価値は環ごとに拡大している。炭素繊維の製造段階のプロセスは複雑で、原糸の品質は炭素繊維の性能の高低を決定し、酸化炭化プロセスは炭素繊維の最終力学性能を決定する。
中国の炭素繊維技術レベルは次第に国際格差と短縮されているが、応用技術開発及び産業チェーン生態において依然として弱い。
国際炭素繊維産業は60年の発展を経て、完全な技術発明-実験技術研究開発-工程技術研究開発-規模工業化-産業チェーン統合と応用開拓の過程を経験した。中国は自主的な研究開発を通じて高性能炭素繊維の製造技術を掌握し、国際との格差が徐々に縮小している。異なる発展段階において、応用分野の発展材が炭素繊維技術の絶え間ない進歩を支えているからこそ、中国の現在の応用技術は弱く、産業チェーン生態はまだ成熟していない。
世界の炭素繊維需要は成長を維持し、航空宇宙は炭素繊維需要に長期的な支持を提供し、風力発電の急速な発展は関連分野の炭素繊維の引き続き急速な成長を牽引する。
2020年にCOVID-19疫病の影響を受けて、世界の炭素繊維需要は2019年より3%しか増加せず、ここ5年間の世界の炭素繊維需要の年平均複合成長率は9.3%だった。中国の炭素繊維需要は長期にわたって輸入供給に依存しており、2020年には炭素繊維の国産化率が著しく向上した。世界の炭素繊維の需要構造は比較的に分散しており、風力発電、航空宇宙、スポーツレジャーと自動車は主要な応用分野である。中国の炭素繊維需要は主に風力発電とスポーツレジャー分野に集中しており、将来、炭素繊維業界の供給能力の増強と国産化率の向上に伴い、中国の炭素繊維需要構造はハイエンド応用分野に浸透する見込みだ。中国の軍用航空第14次5カ年計画の持続的な成長と世界の商用航空需要の回復が期待され、炭素繊維の応用割合が向上し、世界の航空宇宙市場は炭素繊維に長期的な需要サポートを提供する。二重炭素戦略の下で風力発電の中長期成長の見通しを受け、世界と中国の風力発電分野の炭素繊維需要は長期的な急速な成長を維持する。
中国の有効な供給不足、中国の需要の対外依存度が高く、世界の炭素繊維構造は依然として国際大手が独占しており、中国の炭素繊維企業は同時に大きな需要向上空間のチャンスと異なる需要市場で競争優位性を持続的に向上させる圧力に直面している。
世界の生産能力は依然として日米企業に集中しており、中国の需要は長期的に輸入に依存しており、自給率は高くない。中国の炭素繊維企業は低生産能力利用率の段階を徐々に乗り越え、実際の供給を徐々に解放している。短期輸入供給制限の衝撃は有効な需要不足を重ね、中国の炭素繊維は需給の緊張構造を呈している。世界の炭素繊維市場の構造は依然として国際大手が独占しており、小糸束製品は主に日本企業に集中しており、大糸束生産能力は主に欧米にあり、中国の炭素繊維企業の発展は依然として小糸束分野で技術優位性を向上させ、大糸束分野でコストを下げ、効果を増加させる必要がある。
投資アドバイス
航空宇宙などのハイエンド分野でリードする優位性を確立し、ハイエンドの炭素繊維が自主技術体系を備え、実際の生産能力が加速して放出される会社、および炭素繊維産業チェーンの上下流に全カバーし始め、将来規模拡張を通じて本を下げ、効率を高め、製品応用分野を開拓する会社に注目することを提案する。業界に「増持」の格付けを与える。
リスクのヒント
下流の需要の増加は予想に及ばず、供給の拡張は競争を激化させ、生産能力が有効に解放されず、コストの上昇リスク、技術研究開発リスクを招いた。
