核心的な観点.
新エネルギーの牽引の下で、純アルカリ需要は新たな成長を迎える見込みだ。2021年の中国の純アルカリの見かけ消費の中で、平板ガラス、日用ガラス、太陽光発電ガラスが最も高く、それぞれ46.8%、16.8%、8.2%だった。これらのガラス製品に対応する端末市場は主に不動産と新エネルギー産業である。新エネルギー産業の盛んな発展に伴い、上流原料に対する需要は日増しに拡大している。その中で、太陽光発電と電気自動車に代表される新エネルギー産業は次第に純アルカリ需要の主力成長点となっている。光伏の面では、CPIAの予測によると、2022年の楽観的な状況下で、世界の光伏の新規装着量は225 GWに達し、前年同期比32.4%増加した。このうち、中国の新規装着量は75 GWで、前年同期比15.4%増加した。電気自動車では、炭酸リチウムの持続的なエネルギー拡張に伴い、純アルカリに対する需要が日増しに増加している。20222023年には、 Tianqi Lithium Corporation(002466) 、昆仑リチウム业など23社の炭酸リチウムプロジェクトが生产され、新たに炭酸リチウムの生产能力が21.8万トンに达すると予想され、业界は高い拡张速度を维持している。すべての生産計画が期日通りに実行されれば、理論的には39.24万トンの純アルカリ需要の増加に対応する。
中国の純アルカリ供給は立ち後れた生産能力の脱退に直面し、新規生産能力が制限されている。生産能力の脱退については、20212023年以内に全国で合計190万トンのアンモニア塩基法生産能力を脱退し、2021年の全国総生産能力の5.6%を占めた。新生産能力の面では、短期的には新増加が少なく、長期的には新生産能力が主に天然アルカリ法に集中している。2021年には計44万トンの生産が増加し、2022年には85万トンの生産が増加する予定で、すべてアルカリ法である。20212022年の全国純新規生産能力は1万トンと予想されている。疫病後の景気回復需要の増加を背景に、旧生産能力の脱退は2022年の純アルカリ供給に一定の圧力をもたらす。
「炭素中和」政策の下で、将来の供給は緊迫し、天然アルカリ法の優位性は明らかである。2019年に公布された「産業構造調整指導目録」によると、天然アルカリを除いて、将来の純アルカリ生産能力は向上しにくい。また、天然アルカリ法のコストは、アルカリ結合法とアンモニアアルカリ法よりも低い。純アルカリの生産コストは主に原料コスト、動力石炭コスト、電気料金コストなどを含み、未来の生産コストの向上と炭素中和政策の導きに伴い、未来の純アルカリ業界は天然アルカリ法で最も優位であるべきである。
価格はまだ上り通路にあり、在庫は季節によって変化します。2021年初め以来、純アルカリ価格は大幅に上昇し、2022年3月25日現在、軽質純アルカリと重質純アルカリの市場価格はそれぞれ2543元/トン、2643元/トンと報告され、依然として上り通路にある。現在、純アルカリ在庫は低点から回復して一時的に高位にあり、下半期には下落する見込みだ。2022年以来、中国の純アルカリ工場の在庫は年初の150万トンから2月25日の103万トンに下がり、3月25日現在120万トンの高位に回復した。純アルカリ在庫の季節効果により、2022年下半期に需要の牽引の下で在庫が下落する見込みだ。
短期的に見ると、2022年の中国の純アルカリ生産能力の増加は限られており、下流の需要は釈放され、需給は緊迫するだろう。長期的に見ると、新エネルギー産業は純アルカリ需要の増加を牽引し、純アルカリ業界は景気の上昇を迎える見込みだ。
投資アドバイス
純アルカリ業界の景気の下で、関連する標的はあるいは利益を得て、例えば Inner Mongoliayuan Xing Energy Company Limited(000683) Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) Sichuan Hebang Biotechnology Co.Ltd(603077) Shandong Haihua Co.Ltd(000822) など。
リスクのヒント
安全環境保護政策のグレードアップ、太陽光発電設備の増加が緩やかになり、新エネルギー自動車の普及が予想に及ばないなど。
