勝藍の転債が3月の最終日に「登場」するにつれて、2022年第1四半期の転債発行が終了し、発行規模は800億元を超え、最近の3年第1四半期の最高値となった。同時に、当季の転換債の2級市場の相場の変動が大きくなった。
業界関係者によると、金融類の転換債の連続発行は融資規模を高める主な要因だという。権益市場の相場が弱まり、後続の転換債の推定値には一定の圧縮空間があると予想されている。
“吸金”状況発表
勝藍の転換債がネット上で発行されるにつれて、第1四半期の転換債の「吸金」状況が明らかになった。今年第1四半期、上海深市場は計807億元の転換債を発行し、2021年第1四半期の759億元と2020年第1四半期の419億元を上回った。しかし、発行数は、今年第1四半期に32件の転換債を発行し、2021年第1四半期の35件よりやや少なく、2020年同期の43件より少ない。
業界関係者によると、今年第1四半期の転換可能な融資規模は大きく、主に新発銀行の転換の「貢献」のおかげだという。今年の第1四半期、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) は前後して転換債を発行し、規模は合計210億元で、そのうち、発行規模は130億元に達した重銀の転換債で、今年の第1四半期の単独規模の最大の転換債である。
第1四半期には多くの業界トップ企業が転換債を発行し、例えば、 Tongwei Co.Ltd(600438) 発行120億元、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) 発行76億元、 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) 発行70億元、 Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) 発行50億元、 Tianjin You Fa Steel Pipe Group Stock Co.Ltd(601686) 発行20億元である。
「転換可能債務は多層資本市場の重要な補充であり、2022年にも比較的速い発行ペースを維持する」 Huatai Securities Co.Ltd(601688) 研究チームは、2022年に転換可能な債務の供給が2000億元を超え、市場の在庫率が1兆元に達すると予想している。
推定値には圧縮スペースがあります
今年の春節が過ぎた後、数ヶ月の転換債の2級市場は急速に弱体化した。3月9日、中証転債指数は一時389.24点に下落し、2021年8月以来最低となった。第1四半期の中証転債指数は累計8.36%下落し、2015年第4四半期以来最大の四半期下落幅となった。
最近の転換債市場の明らかな調整について、分析者は、最近の権益市場の相場が弱まり、転換債市場の蓄積を促す高い評価圧力が急速に釈放されたと考えている。
Gf Securities Co.Ltd(000776) 固収首席アナリストの劉郁氏は、権益市場の相場が弱まるにつれて、転債市場で得られた正株の支持は転債高の評価値と一致しにくく、後続の評価値や圧縮を続けていると分析した。
信達証券首席固収アナリストの李一爽氏は、現在の権益市場は依然として基礎段階にあり、短期的には明らかな主線が欠けていると指摘した。転債市場は依然として高い評価に悩まされている。
Citic Securities Company Limited(600030) 連席首席経済学者は、転換債市場のリスクが完全に解放されていないと考えているのに、権益市場が調整を続ければ、転換債の推定値は大体圧縮を続け、資金の潜在的な買い戻し衝撃を考慮して、推定値が下に圧縮される空間は依然として小さくないと考えている。
「最近の推定値の圧縮は激しいが、現在の転換債の推定値と価格はいずれも中位数以上だ。」 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 固収首席アナリストの尹英哲氏は指摘した。
しかし、劉郁氏によると、純債の機会の発掘が難しくない状況で、転換債は依然として機関に愛用されており、戦略的に購入する機関もあるという。尹英哲氏は、市場の揺れの段階でリバウンドを適切に配置することができるが、リズムに注意しなければならないと述べた。
