\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 22 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
投資のポイント
事件:同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、帰母純利益は17.83-1.70億元で、前年同期比90%-110%増加する見通しだ。非課税後の純利益は17.91-19.79億元で、前年同期比90%-110%増加した。業績は私たちの予想を上回った。
HPVワクチン市場の需要は強く、2022年には引き続き高い成長を続けると予想されている:相対的に3.5億人の適齢層市場では、HPVワクチンの浸透率は6%未満で、市場の供給は需要より小さく、消費者が4価または9価ワクチンを接種する待機時間は長い。国産の4価、9価ワクチンは2年後に発売される予定で、2022年と2023年は会社の製品販売の黄金年であり、中国区の供給を増やす可能性があり、HPVワクチンは2022年に引き続き高成長する見通しだ。
自主制品のパイプラインの推进は顺调で、次第に実现します:会社は26の自主研究开発プロジェクトがあって、积极的にECとマイクロカードの普及、准入の仕事を推进して、2022年上半期に中国の90%以上の省で落札すると予想して、2022年下半期に会社のために著しい业绩を贡献します。また、凍結乾燥ヒト用狂犬病ワクチン(MRC-5細胞)の報告を控え、4価インフルエンザワクチンと凍結乾燥3連苗は2022年に報告を実現する見込みで、15価肺炎ワクチンと4価脳膜炎結合ワクチンはすでに3期の臨床に入っており、自主製品のパイプラインは徐々に実現し、長期的な成長空間を開くことが期待されている。
衛健委員会はCOVID-19ワクチンの一貫した免疫強化を開始し、組換えタンパク質ワクチンは会社のために著しい業績に貢献する見込みである:2022年2月19日、国家衛健委員会は一貫して免疫接種を強化し、智飛組換えタンパク質ワクチンは安全性がよく、保護効率が高いという優位性で大きな市場潜在力を備えている。海外市場ではWHOの認証を積極的に推進し、ウズベキスタン、インドネシア、エクアドルなどで次々と承認され、COVID-19ワクチンの海外輸出を再編することで大きな業績に貢献する見込みだ。
利益予測と投資格付け:会社の研究開発パイプラインが徐々に収穫期に入ることを考慮して、代理製品の販売は私たちの予想を上回って、私たちは20222023年の帰母純利益予測を58.70/73.71億元から75.51/97.47億元に引き上げて、20222023年のEPSはそれぞれ4.72/6.09元で、前の市場価値が20222023年のPEに対応してそれぞれ28/22倍で、“購入”格付けを維持します。現在、COVID-19疫病の予測が困難であるため、2022年と2023年の推定値には組換えCOVID-19ワクチン部分の市場予測は含まれていない。
リスク提示:臨床研究開発に失敗したリスク;エージェント業務がキャンセルされるリスク。
