\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 821 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入46.4億元を実現し、前年同期比47.3%増加した。帰母純利益は10億7000万元で、前年同期比48.1%増加した。非帰母純利益は9億4000万元で、前年同期比45.3%増加した。
コメント:
年間業績は急速に増加し、為替レートの影響を除いて粗利率の安定を維持している。四半期別に見ると、Q 1-Q 4はそれぞれ7.8/9.8/1.6/17.2億元(+63.4%/+24.4%/+42.3%/+60.8%)の収入を実現し、それぞれ帰母純利益1.5/2.8/2.7/3.7億元(+42.9%/+32.5%/+39.3%/+73.5%)を実現し、Q 4の一部の大注文の交付はさらに会社の年間業績の高速成長を牽引した。2021年の粗利率は44.3%で、前年同期比2.3 pct下落し、会社のドル決済注文が多く、為替レートの影響を除いて、会社の粗利率はやや上昇したと推測されている。
小分子業務は急速に成長し、大額の注文は2022年の収入を新たな段階に引き上げた。会社の2021年の小分子臨床及び臨床前プロジェクト、商業化プロジェクトはそれぞれ17.2億元(+37.6%)、25.2億元(+51.7%)の収益を実現し、いずれも急速な成長を実現した。報告期間内に収入を確認した項目は計328個、臨床前と臨床早期項目、臨床III期、商業化段階項目はそれぞれ235/55/38個であり、項目構造はさらに最適化され、漏斗効果は際立った。年間生産能力はさらに向上し、2021年末までに、会社の伝統的なロット反応釜の体積は4700立方近くで、2022年末の小分子生産能力計画は2021年末より46%増加すると予想され、連続性反応技術の規模化応用と結びつけて、会社の小分子の大注文と通常注文の生産能力の要求を十分に満たす。同社の受注累計額は93億元を超え、2021年には12.3億元の収入が確認され、主な納期は2022年で、同社の売上高が初めて100億元を突破する見通しだ。
新しい業務は高速発展期に入り、将来の見通しは可能である。同社は2021年に製剤、化学大分子、生物合成技術、生物大分子などの新業務を急速に推進し、売上高4.0億元を実現し、前年同期比67.4%増加し、そのうち化学大分子業務は前年同期比42.5%増加し、製剤プレートは前年同期比80.3%増加し、臨床CRO業務は前年同期比83.7%増加した。年間で新興サービス類327件を達成し、総収入の割合は2018年の2.2%から8.6%に上昇した。各テクノロジープラットフォームの構築と継続的な更新の反復、およびプレート間の協同効果に伴い、新しいビジネスプレートの収入比が持続的に向上し、会社のために第2の成長曲線を開くと予想されています。
利益予測:20222024年、会社の売上高はそれぞれ119.4/125.0/121.7億元で、それぞれ前年同期比157.5%/4.7%/-2.7%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ30.0/30.6/29.7億元で、それぞれ前年同期比180.9%/1.7%/-2.6%増加した。現在の終値はPEの32/32/33倍で、同社は世界競争力のある小分子CDMO企業であり、同時に新業務の全面的な配置と高速発展は同社に中長期的な成長動力をもたらし、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント:顧客の注文が失われた;原材料が値上がりする。為替レートが変動する。核心技術者の流失;業界競争が激化する。注文書の納品が予想に及ばない。政策リスク。
