2021年12月、「政策奨励+製品値上げ+市場集中度向上+チャネル在庫周期著しい弱化」という大論理に基づき、我々は市場全体で率先して漢方薬OTCを推薦した。現在の時点で、漢方薬全産業チェーンに対する深い広範な調査研究&政策研究に基づき、私たちは初めて漢方薬処方薬プレートを重点的に推薦し、核心論理は「基薬986配置政策支援、漢方薬独占基薬品種の持続的な急速な成長を駆動する」である。
漢方薬処方薬、あるいは「漢方薬革新薬」と呼ばれ、近年、国家政策の奨励を受け続け、多次元的に重要な変化が現れ、業界の成長が加速する見込みである。2019年以来、漢方薬産業はすでに新薬審査、病院使用、医療保険支援などの多次元で国の政策支援を持続的に獲得し、全体のトップレベルの設計はすでに漢方薬全産業チェーンの発展に良好な基礎を築き、業界の観点はすでに現れた。
漢方薬処方薬の前の10年間の業界の発展は明らかな痛みに直面している:治療分野と競合品が多く、製品の入院が難しく、多くの品種が上場した後、放出量が明らかではない。漢方薬産業の特徴のため、同じ治療分野では一般的に複数の独占漢方薬品種(いずれも漢方薬革新薬)を備えており、病院が医療保険制御費、薬占比考課などの制限を受けていることを重ねて、漢方薬処方薬は一般的に入院難問題に直面しており、一部の品種は入院できても、治療分野の既存製品との激しい競争に直面し、放出速度も化学薬革新薬より著しく弱い。
基薬「986」、「1+X」の政策要求は、漢方薬基薬品種の入院敷居を著しく弱め、構造的に漢方薬の独占基薬品種をさらに迅速に放出する。国弁発〔201947号文は、政府が末端医療衛生機構、二級公立病院、三級公立病院の基本薬物配置品種の数が原則的にそれぞれ90%、80%、60%を下回らないことを規定している。986政策の要求は漢方薬の独占基薬品種の入院敷居を著しく弱め、構造的に独占基薬品種の放量を有利にした。注: Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) 烏霊カプセルを例にとると、20132018年の販売収入は4億前後を維持している。2018年の新進基薬目録の恩恵を受け、烏霊カプセルの20182020年末の累計入院数は急速に増加し、販売収入も同時に2回目の急速な増加を実現した(20182021年の収入は3年で倍増)。
マーケティング能力+製品獲得能力は、依然として漢方薬処方薬企業の最も重要な2つの核心競争力である。一方、同治療分野の競合品が多いため、優れたマーケティング能力を備えた企業は市場シェアを占めることができる。一方、現在の政策環境の下で大きな品種が大きなリスクに直面しているため、製品パイプラインの配置も企業の長期的な持続可能な発展の重要な支えである。類似化薬革新薬、漢方薬処方薬の新製品取得は同様に自主開発+Lisencein導入の2つのモデルを含む。
全体的に言えば、漢方薬処方薬全体は国家政策の支援から利益を得ており、業界の曲がり角は明らかである。構造性の面では、基薬986政策の要求から利益を得て、漢方薬の独占基薬品種の入院の敷居が低下し、急速な放出を駆動し、業界の配当をより確定的に利益を得ることになる。企業自身の次元では、「マーケティング能力+製品獲得能力」の2つの核心競争力を重点的に強調しています。私達は2種類の標的の投資家が重点的に関心を持つ価値があると思っています:1、マーケティング能力が強い+品種の獲得能力が優秀な+基薬目録の受益のトップ会社、重点的に注意することを提案します60056 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) ;;二、マーケティング能力は一般的だが、基薬目録の受益はすでに会社の短板の弾力性会社を著しく弱めており、重点的に Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) に注目することを提案する。また、 Shandong Buchang Pharmaceuticals Co.Ltd(603858) Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) 6 Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) Guizhou Sanli Pharmaceutical Co.Ltd(603439) 30026などに注目することをお勧めします。
会社概要に注目
Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) ::小児納豆反り&二線製品駆動快速成長。1)蒲地藍は省医療保険、薬局ルートからの在庫除去に制約され、20182020年にはマイナス成長を示した。現在、省の医療保険を脱退して末期になり、ルートの在庫が健康で、安定した成長を実現する見通しだ。2)小児納豆反り清熱顆粒の販売量の増加が比較的に速く、同時に糖型を含む無糖型の価格が上昇し、2022版の国基目録が新たに登場する可能性があり、持続的に比較的速い成長が期待されている。3)二線品種の階段隊が成形され、タンパク質鉄+黄龍止咳+健胃消食の合計収入は約15-20%を占め、持続的に比較的速い成長を実現した。4)2022年の収入と利益の増加はいずれも比較的に速く、「強いマーケティング能力+Lisencein導入品種」は未来の持続可能な成長を保障する。
Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ::6大独占基薬品種は未来の持続可能な成長を保障する。1)漢方薬の革新能力は中国屈指である。数年来累計45個の漢方薬革新薬品種を研究開発し、会社の肖総理事長は昨年中国工程院院士に当選し、企業内に漢方薬国家重点実験室を持っている。2)6大独占基薬品種はマーケティングの短板を補い、持続的な放出が期待されている。会社の歴史上、マーケティング能力が弱く、品種の優位性が十分に発揮できない。2018年の基薬目録会社は6大独占品種を持っており、基薬986政策の支援の下で、マーケティングを重ねて病院主管責任制に徐々に変更し、持続的に比較的速い成長が期待されている。3)イチョウラクトン注射液の昨年末の医療保険交渉価格は変わらず、量の増加は高いレベルを維持した。同社のイチョウラクトンは2019年の医療保険交渉で大幅に値下げし、2021年の継続価格は変わらず、今後は比較的速い成長を維持する。4)資源+マーケティング+品種+ベース薬のサポートがそろっており、今後長期的には比較的速い成長が期待されている。
Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) :連花清疫病独占抗疫鰲頭、心脳血管の三大独占基薬が安定的に増加した。会社の独有品種の連花清疫病カプセル(顆粒)はすでにCOVID-19治療漢方薬の「三方三薬」の代表的な品種となり、市場の知名度は疫病の間に著しく向上した。心脳血管の3つの独占品種はいずれも基薬目録に入り、比較的速い成長を持続的に実現することが期待されている。二線品種は会社の強いマーケティング能力を借りて、低基数の基礎の上で急速な放量を実現することが期待されている。
Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) :主導品種の烏霊カプセルは基薬支援政策を借りて二次飛躍を実現した。2018年、会社の三大主導製品の新進基薬目録(烏霊カプセル、百令錠、霊沢錠)は、入院数が急速に増加し、販売収入の急速な増加を駆動した。
漢方薬処方薬は国家政策の支援を受け、プレートの主要上場企業の評価レベルは低く、国家基薬目録の支援を受け、関連会社の成長は加速する見込みだ。漢方薬業界に対して推薦格付けを維持する。
リスク提示:COVID-19疫情が病院の端末販売に影響するリスク;基薬支援政策の各省の着地実行は予想を下回るリスクである。一部の製品の集採値下げ幅が予想を超えるリスク;漢方薬新薬の上場審査の進度は予想より低いリスクである。漢方薬のコストが速すぎるとリスクが上昇する。
