赣州逸豪新材料株式会社
Ganzhou Yihao New Materials Co., Ltd.
（江西省赣州市章貢区冶金路16号）
株式を初めて公開発行し、創業板に上場する申請書類
第2回審査質問状の回答報告
推薦人（主代理店）
(深セン市羅湖区紅嶺中路1012号 Guosen Securities Co.Ltd(002736) ビル16階から26階まで)
深セン証券取引所：
貴社が2021年12月29日に発行した「赣州逸豪新材料株式会社について初めて株式を公開発行し、創業板に上場申請書類の第2回審査質問状」(審査状〔2021011418号)(「質問状」と略称する)は、推薦機構または推薦人(主引受者)として、発行者、発行者の弁護士と申告会計士は質問状に記載された問題に対して真剣に項目ごとに実行した。
本回答資料の発行者の回答(補足開示と説明事項を含む)について、本推薦機構はすでに検査を行い、その真実、完全、正確を確認し、保証した。
特に説明がない場合、本回答報告書の略称または名詞の解釈は、募集説明書(申告稿)と同じである。
質問状に記載されている問題の黒体(太くしない)
質問状に記載された質問に対する回答宋体(太くない)
募集説明書及び質問状回答の修正・補足楷書(太字)
募集説明書に開示されている事項の楷書(太くしない)
目次
問題1.創業板の位置づけについて・・・4問題2.歴史の沿革について・・・14問題3.販売モデルについて…21問題4.関連先について…25質問5.コアテクノロジーの能力について……36問題6.価格について…43問題7.営業収入について・・・58質問8.お客様について…73問題9.コストについて…83問題10.粗金利について…95問題11.在庫について…107問題12.財務内部統制について……122問題13.資金の流れについて・・・127
問題1.創業板の位置づけについて。
発行者は技術、製品、経営モデルにおけるイノベーション状況をさらに量子化分析してください。生産技術イノベーションの具体的な体現、自主研究開発及び成果転換状況、各年の研究開発投入状況、特許数の形成、研究製品の状況、新製品が形成した顧客の蓄積或いは収入及び注文状況、2021年の経営業績予想状況及び業績成長の持続可能性などを含む。創業板の位置づけに合致するかどうか、三創四新の関連要求に合致するかどうかを十分に論証する。
推薦人に査察して明確な意見を発表してください。
返信:
一、発行者は『深セン証券取引所創業板企業発行上場申告及び推薦暫定規定』(以下「推薦暫定規定」と略称する)第四条「マイナスリスト」に規定された業界に属さない
発行者は電子材料分野のリード企業になることに力を入れ、PCB産業チェーンの垂直一体化発展戦略を実施する。本審査質問状の回答報告書が発行された日までに、発行者はすでに電子回路銅箔、アルミニウム基板銅板、PCBなどの3種類の業務を持っており、電子回路銅箔とその下流のアルミニウム基板銅板、PCBなどの製品の研究開発、生産と販売に従事している。
発行者が置かれている業界の特徴、自身の経営モデル及び核心技術と製品などの要素を総合的に考慮し、国家統計局が発表した「国民経済業界分類」(GB/T 47542017)と「2017国民経済業界分類注釈」に基づき、発行者の主な業務は「39コンピュータ、通信とその他の電子設備製造業」の「398電子部品及び電子専用材料製造」の「3985電子専用材料製造」に属する。同社PCB事業所属業界は「398電子部品及び専用材料製造」下の「3982電子回路製造」
中国証券監督管理委員会が公布した「上場企業業界分類ガイドライン」(2012年改訂)によると、発行者の業界はコンピュータ、通信、その他の電子機器製造業(コードC 39)に属している。
以上、発行者は「推薦暫定規定」第4条「マイナスリスト」に規定された業界に属していない。
二、発行者は「創業板初公開発行株式登録管理弁法(試行)」(以下「登録管理弁法」と略称する)第三条及び「推薦暫定規定」第二条の規定成長性及び「三創四新」の特徴を備えている
(I)発行者は成長型イノベーション創業企業である
1、発行者の所属業界は国家の支持と激励を受ける
電子回路銅箔、アルミニウムベース銅板、PCBは国家の奨励と支援の業界に属し、端末は消費電子、5 G通信、モノのインターネット、ビッグデータ、クラウドコンピューティング、人工知能、新エネルギー自動車、工業制御医療、航空宇宙などの多くの分野に応用され、国家の関連部門は上述の業界に対して一連の奨励と支持政策を持ち、発行者が置かれている業界の健全な発展に良好な制度と政策環境を提供した。2017年、国家発展改革委員会は「戦略的新興産業重点製品とサービス指導目録」(2016版)を発表し、電解銅箔が組み込まれた。「産業構造調整指導目録(2019年本)」は高性能銅箔材料、高性能銅板、プリント配線板などを奨励類産業に組み入れた。「戦略的新興産業分類(2018)」は、「高密度相互接続プリント基板、特殊プリント基板、フレキシブル多層プリント基板」を電子コア産業としてガイドラインに組み入れた。
発行者自身の製品とその応用分野は国家戦略の支持の発展方向であり、発行者が置かれている業界の監督管理体制、法律法規及び関連政策は発行者の経営発展に有利である。
2、発行者の市場スペースが広い
電子回路銅箔は銅板とプリント回路板の製造の重要な材料であり、端末は通信、消費電子、自動車電子などの次世代情報技術の各種電子設備に応用されている。政策の奨励、技術の進歩、需要の更新の積極的な影響を受けて、クラウドコンピューティング、ビッグデータ、モノのインターネット、モバイルインターネット、人工知能などの次世代情報技術は急速に進化し、ハードウェア、ソフトウェア、サービスなどの核心技術体系は再構築を加速させ、電子情報産業の新たな変革を引き起こしている。Prismarkの統計データによると、2020年の世界PCB市場規模は652億ドルに達し、2021年の世界PCB市場規模は740億ドルに達し、前年同期比14%増加し、2025年までに世界PCB市場規模は863億ドルに達すると予測されている。
HSBCの前海証券は20202025年の中国のPCB生産額の年平均複合成長率が約8%で、2025年までに中国のPCB生産額が517億ドルに達し、世界のPCB市場での占有率が60%に達すると予測している。
以上、PCB下流の応用は広く、市場空間が大きく、未来の成長状況は良好で、発行者の持続的かつ安定した発展のために市場の基礎を築いた。
3、発行者の競争優位性が明らかである
10年以上の持続的な発展を経て、発行者は垂直一体化産業チェーンの優位性、顧客資源の優位性、柔軟化生産の優位性、技術研究開発の優位性、製品の優位性などの相対的に明らかな競争優位性を備えている。関連優位性の具体的な状況は、募集説明書「第6節業務と技術」の「二、発行者が置かれている業界の基本状況」の「(IV)市場競争状況」の「4、競争優位性と劣勢」に関する内容を参照してください。
4、発行者の業務開拓能力が強く、業績の成長性が高い
発行者は強い業務開拓能力を備えており、発行者は銅箔業界で10年以上深く耕し、長年の発展を経て、安定した製品供給、硬すぎる製品品質、完備したサービス体系に頼って多くの有名な取引先の信頼を勝ち取り、 Shengyi Technology Co.Ltd(600183) Nanya New Material Technology Co.Ltd(688519) 、健鼎科学技術、 Shenzhen Kinwong Electronic Co.Ltd(603228) Victory Giant Technology (Huizhou)Co.Ltd(300476) Suntak Technology Co.Ltd(002815) 5株の科学技術、 Olympic Circuit Technology Co.Ltd(603920) などの業界内の有名な企業と安定した協力関係を築いた。
会社は電子回路の銅箔業務を大いに強化すると同時に、自家製電子回路の銅箔の優位性を利用して、産業チェーンの下流に徐々に伸びている。2017年に会社のアルミニウムベース銅板生産ラインが生産を開始し、2021年第3四半期に会社のPCBプロジェクトの第1期から試作を開始し、会社は製品をアルミニウムベース銅板、PCBに拡大することに成功した。会社は電子回路の銅箔、アルミニウム基の銅板とPCB生産の核心技術を掌握して、製品の直列研究開発を実現することができて、急速に下流の新製品の開発にマッチして、端末の取引先の市場の需要に応答します。会社のアルミニウム基銅板は自家製銅箔を使用し、会社のPCB製品は自家製銅箔とアルミニウム基銅板を使用し、技術が先進的で、規格がそろっており、品質が安定しており、納期がタイムリーで、低コストなどの優位性を持っている。会社のアルミニウム基覆銅板は前後して碧辰科学技術、金順科学技術、オーバーフロー回路などの取引先と協力関係を創立し、製品端末は小米、海信、創維、TCLなどのブランドに応用した。会社のPCB業務はすでに Shenzhen Mtc Co.Ltd(002429) Shenzhen Jufei Optoelectronics Co.Ltd(300303) Anhui Coreach Technology Co.Ltd(002983) Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) 、隆達電子、TCLグループ、 Shenzhen Refond Optoelectronics Co.Ltd(300241) などの有名な企業と協力関係を創立して、そしてすべて量産供給を実現して、製品の品質市場のフィードバックは良好です。
報告期間内、会社の経営業績は比較的に良い成長性を持って、報告期間の各期間、会社の営業収入はそれぞれ7560569万元、8384734万元と12710499万元で、20192021年の複合成長率は約30%である。報告期間内、会社の資産と純資産の規模は持続的に拡大し、経営活動の現金純流量と財務状況は良好で、利益能力は持続的に強化され、会社の未来の発展のために良好な基礎を築いた。
5、2021年の経営業績予想及び業績成長の持続可能性等
（1）2021年予想経営実績
下流の需要が旺盛で、注文数が増加していることから、発行者は2021年の経営業績の具体的な状況を以下のように予想している。
単位：万元
プロジェクト2021年度2020年度同期変動率
プロジェクト2021年度2020年度同期変動率
営業収入127104998384734 51.59%
親会社の所有者に帰属する純利益1628416576395 182.52%
非経常損益を差し引いた1537731557239 175.96%親会社所有者の純利益
（2）業績成長の持続可能性
下流のPCB業界は空間が大きく、需要の増加が速く、中国の電子回路銅箔市場の需要の増加を推進し、高性能銅箔製品の国産化割合が向上し、中国の電子回路銅箔業界の市場見通しは良好である。発行者は持続的な研究開発を通じて、製品構造を絶えず最適化し、ハイエンドの銅箔製品の割合は持続的に向上する見込みであり、業界の上下流、市場の需給に重大な不利な変化が発生しない前提の下で、発行者の電子回路の銅箔加工費と販売収入は一定の持続可能性を持っている。発行者はPCB産業チェーンの垂直一体化発展を実施し、単一製品の周期的なリスクを回避することができ、発行者の利益能力の安定性を高めるのに有利である。具体的な分析は以下の通りである。
①電子回路銅箔需給構造の見通しが良い1
電子回路銅箔下流業界の応用分野は広く、市場空間が大きく、下流需要は持続的に増加している。HSBCの前海証券の予測によると、20202025年の中国のPCB生産額の年平均複合成長率は約8%だった。推計によると、20202025年の中国電子回路銅箔業界の年平均増量需要は約3.9万トンで、需要総量は44.84万トン、48.43万トン、52.30万トン、56.49万トンと予想されている。
ここ数年来、銅箔企業の拡産プロジェクトはリチウム電銅箔分野に集中し、電子回路銅箔の拡産に慎重であり、24ヶ月前後の拡産周期の影響を受けて、銅箔業界会社の拡産計画によると、20212024年、中国の毎年の新生産能力は1.44万トン、2.19万トン、3.00万トン、2.25万トンに分けられ、総生産能力はそれぞれ34.98万トン、37.17万トンに達する見込みである。40.17万トンと42.42万トンです。
従って、電子回路の銅箔需給構造の見通しは良好である。
②製品構造を最適化し、ハイエンド製品の割合を向上
現在、発行者は12を実現しています。μm HDI板用超薄銅箔と105μm厚銅箔の量産と販売は、超薄銅箔、厚銅箔の分野で国産化代替能力を備え、その加工費が高い。将来の市場需要の拡大、国産化の割合の向上、発行者の技術と製品構造のアップグレードに伴い、超薄銅箔と厚銅箔などの高級高性能製品の割合は持続的に向上し、全体の加工費の上昇を推進する見込みである。1下記電子回路銅箔の将来の市場需要量及び供給量予測系は、PCB業界の成長、業界の拡大などの状況から、将来の下流及び同業界で大きな変化が発生した場合、市場需要及び供給状況が調整される可能性があると推定した。
また、2019年から2020年上半期にかけて、貿易摩擦、COVID-19疫病などの影響で、電子回路銅箔業界の景気度が低いことを背景に、発行者の20182020年の生産能力利用率、生産販売率
