一連の不利な要素の影響で、A株は3月によくなく、月初めに大幅に下落した後、低位の揺れが続いた。4月に入っても、周辺には多くの不確実性が残っているが、不利な要素が徐々に緩和され、4月全体の相場が好転し始めると考えている機関も少なくない。
観点選りすぐり
銀河証券
はすでに価格比の高い位置にあります
政策の底が確立し、市場の自信を大きく奮い立たせ、それから市場は徐々に上昇した。以前の政策の底の時の市場環境を比較して、私達は発見することができて、前回の政策の面が力を入れる時中国の各経済指標はすべて下りの区間に位置して、経済の成長率は著しく下落して、同時に全Aの上場企業の利益は全面的に下りて、政策の底が確立した後、市場の短期的な大体率は積極的に反発して、市場の底が到来して依然として再び底を探る必要があります。また、今回の市場の下落は、これまでの数回の市場環境とは異なる。現在の市場温度は、以前の政策の底に比べて市場温度が高い。政策面から見ると、リズムは以前とは異なり、2008年の「4兆元」投資計画と2015年の密集救市措置を比較すると、今回の政策のリズムは「私を主とする」とし、未来の政策も自分のリズムを堅持し、徐々に力を入れると考えている。
4月に重要な会議と経済と利益指標に注目し、長期的にA株はすでに性価格比が高い位置にある。経済面では、1-2月の経済の前年同期比のデータは市場の予想を上回っているが、あるいは前年同期の基数の影響を受けて、実際の経済状況を反映することができず、中長期貸付の伸び率の下落や一部の不動産の先行指標の下落などは、経済の底がまだ来ていない可能性があることを示しており、4月には3月の各経済指標をさらに注ぎ込む必要がある。利益面では、4月も上場企業の年報と第1四半期報の密集公開期間であり、財報の徐々に公開に伴い、各業界の景気度もさらに確認される。しかし、安定した成長の伝導効果と上流資源品価格の持続的な上昇は、中下流の上場企業の利益損傷の程度を確定するのにさらに時間がかかる。政策面では、金融委員会会議の開催が政策面を明らかにし、積極的な信号を確立したが、後続の政策支援力が反発時間と空間を決定し、4月の政治局会議の開催に注目することができる。
配置提案では、まず、軍需産業、新エネルギー、半導体などの業界の景気が高く、論理的にスムーズで長期的な成長性のあるプレートは、戦略的な配置を行い、購入を低くし、投資のリズムに注意することができる。次に、世界のエネルギー不足の上流資源品プレートから恩恵を受けている。2022年の資源品の長期需給の緊張問題は依然として存在し、利益の確定性が強く、経済面の回復の牽引の下で、あるいは反発の機会がある。最後に、過小評価+攻守を兼ね備えた金融、不動産プレートに注目する。
\u3000 \u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 86
振動の基礎を築く傾向を維持する
トレンドから見ると、市場の底は5月、4月に揺れを維持する可能性があります。1つは、ロシアとウクライナの衝突とFRBの金利引き上げの妨害が5月になってから段階的に緩和される可能性がある。第二に、中国の疫病が繰り返されて経済の安定回復と保成長政策の実行が5月になる可能性がある。次に、業界の方向性では、歴史の回復に基づいて、現在の成長政策に力を入れている不動産、建築建材、銀行など、一部の高景気業界、例えば医薬、軍需産業、TMT、新エネルギーなどが優れている可能性がある。
分子端の利益は疫病の抑圧を受けて弱くなる可能性があり、ミクロ流動性は修復される可能性があり、リスクの好みは依然として中性的である。まず、4月の安定成長政策はさらに公布され、実行される可能性があるが、経済は疫病の影響を受けても弱い可能性がある。1-2月の比較的良い経営データは、四半期報告の予告と企業の利益予想を良好にする可能性がある。次に、4月の海外通貨緊縮は空窓期にあり、中国は相対的に緩和を続けている。新発基金と情緒資金は4月に限界が改善され、外資も還流する可能性がある。最後に、4月の保成長政策は引き続き力を入れる。しかし、ロシアとウクライナの衝突によるインフレ圧力は依然として大きく、中国の疫病と中米の衝突などの不確実性はリスクの好みを抑える可能性がある。
4月の業界配置の主線は政策の導きと景気の改善で、その1つは、安定した成長の導きの新しい基礎建設の中の“東数西算”の関連するIDC、雲の計算、古い基礎建設の関連する部分の過小評価値の建築建材の国有企業など;二つ目は、超下落したが景気が依然として高い医薬の中でCOVID-19治療、医療サービスなど、一部の業績が予想を超えた軍需産業、半導体、新エネルギーなどである。三つ目は、疫病の爆発の下で生活需要が増加し、同時に元宇宙、デジタル経済触媒のメディア、コンピュータなどである。第四に、中米関係は段階的に緩和され、関税は利益の良い機械、電気設備と紡績を免除する。5つ目は、カレンダー効果で、歴史上、銀行、非銀、食品飲料、家電、自動車などの業界が4月に好調だったことだ。
\u3000\u3000 Huaxi Securities Co.Ltd(002926)
超下落後の段階的なチャンスを把握する
マクロレベルでは、1-2月のマクロ経済データは市場の予想より良いが、最近の中国本土の疫病の反発や消費回復に制約があり、世界の大口商品の価格上昇や工業生産に抑制効果があり、年間GDP成長5.5%という目標を実現するには、「安定成長」をより際立った位置に置く必要があり、政策は依然として積極的に対応する必要がある。
大皿の上で、歴史を鑑にして、“政策の底-市場の底”の距離はどのくらい遠いですか?2018年を振り返ると、「政策の底」は2018年10月19日に現れ、上証総合指数の最低点は2449点だった。「市場の底」は2019年1月4日に現れ、上証総合指数は最低点2440点だった。「政策の底-市場の底」は、2.5ヶ月ほど間隔を置いている。空間的に上海指の最低点が近い。振り返ると、上海指は2449時近くの「政策の底」は依然として堅固な底であり、中長線資金が資産配置を行うのに良いタイミングである。
投資戦略の面では、金融委員会が開かれた後、A株は超下落反発相場を出て、現在の時点に立って、A株の機会とリスクを弁証しなければならない。研磨を繰り返す過程で、楽観的すぎるか悲観的すぎることを避けなければならない。一方、「安定成長」は依然として現在の中国政策の主線であり、「外緊内松」の金融政策の構造の下で、中国の金利引き下げにはまだ空間があり、上海は Wuxi Boton Technology Co.Ltd(300031) 00点付近または比較的堅固な底を指している。一方、FRBの金利引き上げのリズム、地縁関係などの周辺要因は依然としてA株に迷惑をかけている。
投資家は、超下落後の段階的な機会を積極的に把握し、指数の上昇幅が大きすぎる後のリスクを防ぐことを提案した。具体的には、業界の配置について、3つの投資主線に注目しています。1つは、受益政策の境界が緩和されていることです。例えば、「銀行、不動産」などです。第二に、インフレ予想の「農業、金」などを受益する。三つ目は政策支援推進のテーマに関連し、「太陽光発電、貯蔵エネルギー、水素エネルギー、半導体、東数西算」などである。
China Securities Co.Ltd(601066) 証券
中短期次元リバウンドが期待できる 23456
歴史を振り返ると、上証指数が5週間以上下落し続けたのは2005年以来17回で、これまで16回の反発確率は62.5%、底打ち確率は37.5%、2016年以来83%、底打ち確率は17%だった。そのため、前期市場の経済下落圧力、インフレ圧力、流動性緊縮圧力などの悲観的な予想が急速に釈放された後、指数面では中短期的な反発を迎える見込みだと考えています。
後市を展望すると、4月のA株市場は明らかな政策失望から政策期待の論理に戻る見込みだ。これは主に疫病が中国の3月と次の4月の経済に明らかな破壊をもたらしたためだ。消費、移動、物流、生産はいずれも影響を受けている。新規貸付の悪い構造も、景気回復が安定していないことを示唆している。現在の経済の下落圧力に対応するために、中国の政策は依然として「私を主とする」必要があり、新たな緩和と安定成長政策が必要であり、市場は4月下旬に開かれる政治局会議にもっと大きな期待を抱いている。
総じて言えば、私たちは短期的に楽観を維持し続け、4月の市場は政策に対する極度の失望から修復され、政治局会議の新しい政策の調整を期待している。中期的に見ると、市場は依然として経済の下落、世界インフレ、中米関係の挑戦に直面しており、観点は中性を維持している。現在、業界に重点を置いているのは農林牧漁、不動産、銀行、太陽光発電、軍需産業、医薬、石炭などである。
\u3000 \u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 788
積極的な要素は準備中です
市場の積極的な要素が準備されており、4月のA株市場の表現をよく見ている。配置の方向では、財務報告シーズンは業績が予想を上回る可能性がある業界と株に注目している。4月に財務報告シーズンに入ると、歴史上、財務報告が予想を超えた会社はより良い表現をすることが多い。今年の財務報告四半期にとって、現在の市場は2022年の利益成長率の予想が高く、年間業績の低い予想確率が大きいため、四半期報告書の中で依然として良い業績表現の業界株価があるか、より良い表現があるだろう。一方、これまで1-2月の経営データを公表してきた会社の業界分布を見ると、食品飲料、医薬などの消費業界、建築、建材などの安定した成長方向の業界が好調だった。一方、市場の一致した予想と1-2月の工業企業の利益の伸び率を比較すると、大部分の業界の予想は高く、食品飲料などの消費品業界の予想の伸び率は工業企業の利益の伸び率に近い。これは2つの主線に対する我々の推奨と一致する。
主線一、投資家は安定した成長方向に注目することを提案する。安定成長と財政発力の背景の下で、安定成長の方向は資本市場の最も重要な主線の一つになるだろうが、歴史上、過去の固定資産投資の成長率の上り区間では、「安定成長」関連プレートが際立っている。伝統的な基礎建設方向の建築、建材、銀行、不動産などの業界、および新しい基礎建設方向の風力発電、太陽光発電などの業界に注目することを提案する。
主線二、消費の方向に注目することを提案します。歴史的に見ると、インフレの剪断差が明らかに狭い時期には、消費プレートが多く良い表現がある。同時に、消費プレートの22年間の業績の相対的な優位性はさらに明らかになる可能性がある。高確定性の白酒と医薬に注目することを提案する。また、補助金政策の恩恵を受けた家電や大衆消費財。航空、空港、観光など、疫病が退治したオフライン消費業界から恩恵を受けている。
信達証券
反発力または2月の相場より強い
短期的に見ると、現在の反発力は2月より強く、4月中まで続く可能性があります。リバウンドの背後には主に3つの力があり、1つは超下落リバウンドである。万得全A四半期の最大撤退はすでに20%に達し、下落速度は2018年の熊市の速度を超え、技術的な超下落反発の必要がある。第二に、政策の安定予想だ。2022年3月16日、国務院金安定委員会は特別テーマ会議を開き、政策の底は市場の月度の反発を支えるのに十分である。第三に、四半期報告の前後推定値と業績整合度の再修正である。季報は重要な業績検証期間であり、熊市では季報前後に良い反発が出やすい。第1と第2の力はすでに多くのことを実行して、第3の力はまだ集中して実行していないで、4月の初一季報が次第に公表することに従って、第3の力はリバウンドの時間を4月中まで継続する可能性があります。米株の経験を参考にすれば、V型反転は金融政策の再緩和だけで、A株の歴史とは非常に異なる上りリスクを重視する必要がある。
業界配置の面では、戦略的に配置に影響を与える核心的な矛盾が3つあり、世界の金利環境が緊迫しており、A株上場企業全体の利益中枢は昨年に比べて低下し、経済は現在政策の底から信用の底の間にある。この3つの要因はいずれも価値スタイルに有利であり、特に絶対的に低い評価スタイルである。私たちは、このスタイルは上半期にも続くと考えており、戦略的に金融、不動産、建築に注目することを提案しています。戦術的には、市場は依然として月間反発の過程にあり、段階的に下落できる成長株であり、コンピュータ、メディア、軍需産業、医薬に注目することを提案している。
愛建証券
業績から過小評価品種を探す
A株の下落も上昇空間をもたらした。2022年第1四半期、市場は大幅に調整され、外部事件からの短期的な衝撃が多く、市場感情の影響は大きいが、大きな傾向から見ると、市場全体は依然として安定している。市場の情緒の修復は市場に回復の動力をもたらし、第2四半期の市場の主な基調、情緒の修復、推定値の修復になる見通しだ。そのため、第1四半期の下落について、私たちは別の角度から見ると、下落も上昇の空間をもたらし、特に2021年以来の取引機会を主とする相場の特徴であり、変動は利益の主な源である。
業績の伸び率と市場の評価レベルから見ると、市場の現在の評価レベルは低く、安全の境界が高く、大きな評価修復空間がある。流動性の予想が楽観的であるため、第2四半期の流動性は推定値の向上に対する役割が明らかになるだろう。そのため、これまで悲観的に予想されていた品種は、より良い修復を迎えるだろう。同時に、中長線の角度から見ると、新興産業の成長機会に引き続き注目することができ、短期的な事件がもたらしたコース類のプレートの調整は、かえって長期的な進出の機会を提供した。
第2四半期全体の市場修復の基礎は比較的に良いので、適度な楽観を維持することができます。
第1四半期の下落を経て、市場の推定値は低く、安全境界が向上し、第2四半期の市場の安定した回復のために良好な基礎を築いた。現在、不安定な要素は依然として残っているが、四半期に徐々に好転する確率が高く、市場環境が徐々に好転し、修復の予想が高いと推定されているが、過程には繰り返しがあり、全体は漸進的な過程である。指数的には市場空間が大きくないと考えられ、市場は前期の振動区間に戻る見通しだ。同時に構造的な特徴は依然として明らかで、推定値と成長優位のプレートは際立っており、第2四半期の市場は揺れ動いて回復し、チャンスは第1四半期より良いと考えている。戦略は評価と業績から出発し、過小評価品種を探すことだ。機会から見ると、消費と成長プレートの推定修復過程をよく見ています。例えば、電子、食品飲料、電気設備、自動車、家電、機械設備、国防軍需産業などの業界。同時に、市場取引の活発なテーマ性の取引機会も依然として炭素削減関連の新エネルギーと環境保護、東数西算のビッグデータなどに欠けていない。同時に、自主的に制御可能な関連各概念は市場の重要なテーマ機会である。
\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 909
三大主線展開等化配置
4月を展望し、政策の底はすでに現れたが、リスクの回復が緩慢で、増量資金が短期的に大幅に増加しにくい影響を受け、市場の主線の切り替えは依然として頻繁であるため、バランスのとれた配置を維持することを提案する。
中長期的な視点では、私たちは依然として成長スタイルの第3段階の相場、安定成長と消費回復の3つの主線を見ていますが、短期的な次元では、市場のホットスポットの切り替えが頻繁な下で、私たちは配置がより細かくなることを提案しています。具体的には、安定成長チェーンの短期的な価格は比較的高く、不動産の上下流、銀行、新旧の基礎建設などの相場に引き続き参加することができます。一方、5.5%のGDP成長率目標を実現するためには、基礎建設、不動産共鳴の発力が必要条件であり、業界の上下流の需要が上昇する見込みだ。一方、金穏会が「第1四半期の経済を着実に立て直す」、「不動産分野のリスクを防止・解消する」と強調した背景には、後続の不動産政策がさらに緩和され、基礎建設プロジェクトの着工が加速したのは大まかな事件であり、プレートリスクの好みが大きく向上した。
消費主線の中で、短期的には医薬、値上げ主線の関連機会に引き続き参加することができ、疫病の曲がり角が現れる前に外出チェーンは注目を主としている。多重利益の触媒の下で、医薬プレートのリスクの好みは極めて大きく向上し、短期的には推定値の修復相場を引き続き把握することができる。中国のトウモロコシ、大豆の価格は国際 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の影響を受けて依然として高位の運行を維持して、必ず消費品の値上げが比較的に順調な論理の下で、栽培業と化学肥料の業績は予想を実行するのがもっと強いです;外出チェーンの表現は疫病と大きく関係しており、中長期的なサービス類消費の回復を期待しているが、疫病が曲がり角になる前に注目することを提案している。
成長スタイルについては、加倉電力設備、電子などの業界成長の主線を調整することを提案する。成長3編の深さの再盤に基づいて、私たちは依然として成長スタイルに第3段階の抜粋相場があることを期待しているが、最近の市場リスクの好みが低く、様子見の感情が重い背景の下で、短期的に大幅に抜粋する確率が低いため、中長期的に期待している前提の下で、倉庫の電力設備、電子などの前期の成長主線業界の調整を提案している。
\u3000 \u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 198
研磨底期構造性特徴明らか
現在の注目の焦点は3月16日以来の安定したリバウンドが底部に現れ、後続のリバウンドが可能なのか、それとも2月中旬の短い安定した後に底を探り続けるのか。復盤によると、2008年からこれまで大幅な下落が6回あった。底部期間は一般的に1〜2ヶ月続く研磨底期を経験し、その後市場は反発する。研磨底期終了の標識は成約額が安定し、環比変動の標準差が大幅に縮小することである。研磨底期後の反発の空間は、経済的基本面データが全面的に改善されているかどうかにかかっている。対照的に、現在の市場は底が現れ、磨底期が過ぎると小さな反発の段階に似ていることが分かった。2012年1月、2015年9月、2016年2月に似ている。高い業績の伸び率を把握することは不敗の地に立つことができる。市場の底打ち期には、高業績の伸び率が株当たりより優れている。過去の相場の上昇幅が上位25%だった業界の業績は、すべての業界より優れている。市場が研磨底期を終えて反発し始めたとしても、業界の主線は前期と一致している。同じカテゴリの業界プレートの内部だけで、輪動が発生する可能性があり、前期の弱い業界の補充効果として体現されている。
全体的に見ると,現在底部に現れ,研磨底期の構造的特徴が極めて顕著である。石炭とアルミニウムを含む一部の中国外価格差の明らかな資源品を把握することを提案する。また、推定値が依然として低地にあり、政策が底をつく傾向が明るい不動産もある。業界の中観データによると、業界の需要の伸び率は明らかに改善された新エネルギー産業チェーンが現れた。また、市場が巨大地震から安定に向かう途中、高配当株が注目され、A株の5%収益率以上の高配当株は約200株で、主に銀行、不動産、鉄鋼、家電などの業界に分布している。
