市場の調整が続くにつれて、公募基金の昨年第4四半期の持倉変動も、今年に入ってから外資の最新の持倉変動も、高景気で成長性の高い会社が資金の愛顧を受けやすいことを反映している。
昨年の春節後、市場の揺れが回復して以来、ブルーチップの価値株は一時的に急速な拡張の足どりを止めたが、中証500に代表される中小市場の価値成長株は揺れ市の中で相対的に強いことを示した。
政策と結びつけて、国家の科学技術の方向に対する積極的な導きはある程度成長株の評価空間を絶えず向上させていることが明らかになった。これに伴い、機構資金も科学技術属性の高い成長型会社に目を向け、公募基金の昨年第4四半期の持倉変動にかかわらず、今年に入ってから外資の最新の持倉変動にかかわらず、高景気、高成長型の企業にとって、配置比重はさらに向上した。
投資スタイルが成長株にシフト
3月30日現在、今年完成した51取引日のうち1月26日の成約額は8000億元を割り込み、27取引日の1日の成約額は1兆元を超えた。もちろん、年内の日本の成約規模は数兆元前後を維持しているが、市場の信頼は依然として低く、期間中の上証指数は累計10.65%下落した。
中国経済と市場の自信が不足している背景の下で、ロシアとウクライナ情勢、世界経済のインフレ、米債金利の上昇などの要素も市場感情に絶えず影響している。一方、最近の外資の集中売却(3月以来、北朝鮮の資金は累計450億8300万元)を重ね、3月初めにA株が大幅に回復し、3月16日の国務院金融委員会会議後、市場の自信が回復した。3月31日現在、上証指数は12取引日で6.14%上昇した。
特筆すべきは、A株企業を分類統計すれば、年内の全体的な回復にかかわらず、最近の回復反発相場にかかわらず、成長プレートが価値プレートより優位に立っていることだ。統計によると、年内の上証指数は10.65%下落したと同時に、ブルーチップ価値株に代表される上海深300指数は14.53%下落し、中小市場価値成長株に代表される中証500指数は14.06%下落した。3月16日現在の反発では、上証指数が6.14%上昇したと同時に、上海深300指数と中証500指数がそれぞれ5.99%と6.03%上昇した。
統計時間をさらに長くすれば、昨年の春節以降、この特徴は徐々に形成されている。2021年2月18日~12月31日の間に、上証指数は0.42%小幅に回復し、上海深300指数は14.93%下落したが、同時期の中証500指数は12.78%上昇した。全体的な状況は、経済変動が大きくなったり、急速に下落したりした時期に、成長株の表現が価値株より一定の優位性を持っていることを反映している。
A株の歴史データから見ると、価値株と成長株の間には周期的な交代の法則がずっと存在しており、そのうち2000年~2007年、ブルーチップ価値株が優位を占めている。2008年~2015年、小盤成長株が台頭した。2016年~2020年、ブルーチップ株は「王者の強気帰還」を上演した。2021年の春節以降、成長株の表現は価値のブルーチップより優れている。このような状況は、この相場が「ブルーチップセット+成長オペラ」の構造になることを意味している。
機構資金増加対成長株配置
市場の動きの表現は往々にして機関資金の態度と大きく関係している。現在、上場企業の2021年年報はまだ公開中で、私たちは早めに公表した公募基金2021年第4四半期の重倉株統計で、倉庫の最も重い標的は依然として大部分上海深300ブルーチップ株から来ているが、例えば倉庫の市場価値統計から、権益類基金は Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の持株に対して千億元を超え、倉庫の位置が百億元を超える60株の中で、上海深300の標的は50株に達している。中証500の成長目標は3匹しかない。しかし、昨年第3四半期末の持倉状況と比較すると、ブルーチップの価値株の多くは減倉されたが、第4四半期末に公募基金の持倉市場価値が100億元を超えた中証500標の会社 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Porton Pharma Solutions Ltd(300363) Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) 、持株が会社の流通株に占める割合はいずれも第3四半期末よりさらに上昇した。
「紅週刊」は上海深300標のすべての会社を統計し、2021年第4四半期末に276社が公募基金の上位10大重倉株のリストに入ったが、第3四半期末に引き続き増加したのは120社で、43.48%を占めた。すべての中証500指数の標的会社のうち、第4四半期末には325社が公募基金の上位10大重倉株に選ばれ、第3四半期末に比べて174社が引き続き増加または新進して倉庫を建てられ、53.54%に達した。これにより、第4四半期の公募基金の態度は明らかに成長型会社に偏っていることが明らかになった。個株のうち、チップ会社 Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) -U、仮想現実概念株 Ninestar Corporation(002180) 、エネルギー貯蔵概念株 Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) など、公募基金の第4四半期末の持倉比重はいずれも第3四半期末より明らかに上昇した。
中国の公募基金を除いて、外資の持倉データの公開はもっとタイムリーで、統計によると、今年に入ってから核心資産は同様に外資の大規模な減持に遭遇した。市場価値から見ると、重みのブルーチップ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) は依然として外資配置の標的である「カプセル石」であり、最新の持株市場価値はそれぞれ135266億元、107916億元に達したが、持株数は2021年末より明らかに下落し、最新のデータはそれぞれ816787万株、2221772万株だったが、2021年末には外資の両社に対する持株はそれぞれ896818万株、2425607万株だった。さらに歴史データを見ると、外資保有 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) のピークは2019年3月5日に現れ、当日の持株数は1369711万株に達した。保有 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) のピークは今年1月5日で、当日の持株数は2434536万株だった。
上記とは異なり、外資は現在、 Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Joincare Pharmaceutical Group Industry Co.Ltd(600380) Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) Zhejiang Crystal-Optech Co.Ltd(002273) などの中証500標的会社の持株数に対して、昨年末より大幅に増加している。
統計データによりますと、今年に入ってから、外資は半導体設備会社の Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) など、多くの「専精特新」企業を増やし、昨年末には491.01万株の株式しか保有していなかったが、現在の最新データでは102558万株に急増しています。同様に「専心特新」と定義された企業の Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) Sinoseal Holding Co.Ltd(300470) Kbc Corporation Ltd(688598) など、外資の最新持株数もいずれも昨年末より明らかに増加した。
深セン翼虎投資理事長の余定恒氏は「紅週刊」の記者に対し、「現在緊迫している「補短板」「首詰まり」問題を解決するために、製造強国戦略を推進することは重要な意義を持っている。コースの空間と成長性に優れた特新「小さな巨人」は依然として注目に値する。
成長株業績の伸び率の弾力性がより大きい
機構の態度の徐々にずれを除いて、基本面の統計から、現在の最新の終値を基準に、上海深300指数の動的市場収益率は11.71倍、中証500指数の動的市場収益率は15.84倍である。絶対値から見ると、価値株の推定値はもっと優位にあるようだが、成長性と結びつけて見ると、2021年前の3つの完全報告期間、上海深300標的会社の純利益全体の伸び率はそれぞれ34.97%、32.67%、19.13%だったが、中証500指数会社の純利益全体の伸び率はそれぞれ95.46%、53.39%、37.55%だった。全体的に見ると、成長型会社の業績の伸び率は明らかに価値型会社より優れている。
すでに発表された2021年の年報または業績速報の統計によると、現在、上海と深センの300株200株の合計純利益は3238505億元で、2020年度の前年同期比16.2%増加した。259株の中証500成長株の合計純利益は398218億元で、2020年度比32.13%増加した。具体的には、上海深300指数のうち、31社の2021年の純利益が倍増し、現在のプレート内で発表されている年度業績会社の15.5%を占めている。このうち、運賃の高騰により、 Cosco Shipping Holdings Co.Ltd(601919) が過去最高の年間業績を記録し、892.96億元の純利益は前年同期比799.52%大幅に増加した。それに比べて、総株価が小さい中証500指数の標的会社のうち、45社の純利益が倍増し、現在のプレート内で年報を発表した会社の割合の17.37%を占めている。このうち、製品の販売価格が上昇したため、年間純利益は728428%急増した。それぞれ価格の上昇と各製品ラインの需要が旺盛な Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) 3 Shandong Yabo Technology Co.Ltd(002323) 、年間純利益も相次いで176996%、117408%の前年同期比大幅な増加を実現した。
2022年第1四半期の終了に伴い、3月31日現在、160社が予告形式で今年の第1四半期の業績を予測している。予告を合わせると、中小成長株の公開数は明らかに多い。現在、予想増加幅が最も高いのは市場価値規模が20.13億元にすぎない科創板会社 Zhejiang Damon Technology Co.Ltd(688360) で、3月31日に発表された。海外プロジェクトの続々と完成して収入を確認するにつれて、今年の第1四半期の純利益は前年同期比342605%~483645%大幅に増加した。あるいはこの良いニュースに刺激されて、公告当日の会社の株価は12.47%上昇した。また、中証500指数の会社では、 Nbtm New Materials Group Co.Ltd(600114) Porton Pharma Solutions Ltd(300363) 30037、30037、兖鉱エネルギー、 Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) などの会社が業界の景気向上から利益を得ており、今年の第1四半期の純利益はいずれも倍増の予想を示している。
4月に上場企業の第1四半期報告書の密集開示期に入り、上流資源品の業績は引き続き高い成長を続け、基本的に事前に確定した。高景気コースの基本面が引き続き検証され、業績の伸びが予想を上回れば、市場スタイルは成長型企業に傾き続ける見込みだ。
龍勝富沢資産管理会社の童第エピソード社長は「紅週刊」の記者に、歴史の相対的な推定値から見ると、現在、価値ブルーチッププレートも成長プレートも高くない。後続市場が安定すれば、成長株の段階的な弾力性はさらに大きくなるだろうと話した。
