豚の値下がりが続く中、豚肉株は過去最高を更新した。
3月29日、 Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) .SH)は3月以来3回目の株価上昇となり、昨年8月現在で累計200%以上上昇した。皮肉なことに、豚肉の価格が下落した間、 Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) は2021年に10.8-12.8億元の大損をする見通しだ。
約束した価値投資は?
Leshan Giantstar Farming&Husbandry Corporation Limited(603477) Leshan Giantstar Farming&Husbandry Corporation Limited(603477) .SH)期間累計で約170%上昇し、 Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) も2倍に迫った。 Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) は昨年同様に約10億元の損失を計上した。4月1日現在、通達信豚肉の概念は年内に6.15%上昇し、大皿にはるかに勝った。
株価に映っているのは、機関の調査意欲だ。3月3日、68人の機関投資家がアモイ瑞頤大酒店に集まり、証券会社の戦略会で Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) を調査した。 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) は今年すでに6部の調査研究公告を発表し、 Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) はさらに13部を発表した。
いったいどういうことですか。
01
サイクルに閉じ込められた豚
歴史的なレベルの上昇と下落
中国では、豚肉の消費は長期にわたって肉類の消費の60%以上を占めている。生豚の生産に時間がかかるため、二元仔豚から肥えた豚の出荷まで、約18ヶ月かかります。需給の期間をまたいで誤配して豚の周期の形成を招いて、これによってもたらした豚の価格の変動も多くの国の人が深く感じている。
Sealand Securities Co.Ltd(000750) 研報によると、2002年から現在まで、中国は豚の周期を5回経験し、1回の持続時間は3-4年だった。2018年から今までの豚のサイクルが一番印象的でした。この歴史的な周期の中で、豚の価格は記録的に262%上昇し、頂上を見た後も13ヶ月も高位で揺れていた。
豚価格の高騰で、上層部は何度も備蓄と政策を解放した。2021年から現在に至るまで、豚肉の価格は下落を続け、生豚の平均価格は一時10元/kgの関門に下落した。
生豚養殖企業にとって、豚肉の価格だけでは利益や損失を確定できない。これは豚の食糧比という概念を導入する必要がある。簡単に理解すると、豚の穀物比は生豚の価格と生豚養殖の主要飼料であるトウモロコシの価格の比である。
昨年発表された「政府の豚肉備蓄調節メカニズムを完備し、豚肉市場の安定供給活動の予案をしっかりと行う」によると、生豚養殖企業の損益バランスは約7:1である。豚の穀物の価格が5:1を下回ると、発改委員会は1級警報を発表する。
昨年6月、「豚肉価格が19週間下落」したことがあり、豚の穀物比も今月、過度な下落警報区間に入った。現在、豚の穀物比は5週間連続でこの区間に位置しており、これは生豚養殖企業にとって大きな試練であり、豚肉株の業績が相次いで損をしているのも無理はない。
02
先行指標現曲がり点
歴史中の真相
しかし、なぜ豚企業が悲しいのに、株価が高くなったのだろうか。
このような状況は発生したことがないわけではない。2018年は豚の価格が低く、 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) を含むほとんどの豚企業の業績は四半期ごとに前年同期比で下落した。一部の企業は2019年まで継続し、2019 H 1 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) はさらに1億5600万元の損失を出した。
しかし、2018年10月ごろから豚肉株は波乱万丈の上昇相場を巻き起こし始めた。この段階で、多くの豚肉株の上昇幅は5倍以上になった。
一部の会社の株価表現
パスワードの1つは、雌豚の飼育が可能な生豚の供給の先行指標である。生豚の養殖周期が長く、能繁母豚の飼育量の変化により、8-12月以降の生豚の出荷数が決定され、生豚の出荷数が豚価の曲がり角を決定した。
データによると、全国の能繁母豚の飼育量は2021年6月に頂点に達して下落し始め、現在も下落の過程にある。生豚養殖の深刻な損失が続くにつれて、業界の生産能力の脱化も継続され、能繁母豚の在庫量は引き続き下落する可能性がある。
これは、豚肉株が昨年8月前後に底をつき、今年は豚の穀物比を無視して5:1を割った理由をある程度説明している。
能繁母豚の在庫量のほか、現在の中国の生豚養殖業界には2つの影響要素がある。
一つは、集中度の向上です。華安先物はブリックコンサルティングのデータを引用し、2019年までに10社の上場豚企業の生豚販売台数が全国の生豚総出荷量に占める割合は9.4%で、2021年には17.3%に達した。2年間で2倍近く上昇した。
集中度の向上は業界の深い損失を重ねた生産能力の脱化の残酷さを重ね、影響が最も大きいのは養殖散戸であり、規模化養殖企業にとってチャンスである。そのため、生産量を向上させたい企業は、次の景気サイクルでより多くの利益を得る可能性があります。
Muyuan Foods Co.Ltd(002714) を例に挙げます。前回の「豚周期」では、20162018年の生豚の販売台数は前年同期比62.27%、132.42%、52.14%増となり、2015年の192万頭から2018年の1101万頭に急増した。2019年はやや下落したものの、2020年には再び76.67%増加し1812万頭に達した。
ここ数ヶ月資本に支持されている Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) は、牧原の道を繰り返しているようだ。2021年の生豚の出荷台数は325万頭で、2年連続で前年同期比141%増加した。拡張速度は会社より上位にランクされている。
3月初めの調査では、 Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) が2022年600万頭、2023年800万頭、2024年1000万頭を目標に掲げた。
原材料である飼料コストの上昇が生豚の養殖に与える影響も無視できない。トウモロコシなどの原材料価格の上昇に伴い、豚の食糧比は1級警報区間に位置し続けている。業界の生産能力の向上が期待される一方で、豚肉の価格にも一定の支えになるだろう。
03
先物価格のヒント
予想は楽観的ですか?
先行指標の曲がり角の確定性が足りない場合、先物価格はそれに応じて検証することができる。
先物契約は先物取引の売買対象または標的物であり、先物取引所が統一的に制定し、ある特定の時間と場所に一定の数量と品質商品を引き渡す標準化契約を規定している。先物価格は公開競売で達成される。
例えば、2210契約は2022年10月に引き渡す契約であり、売り手は買い手に契約に規定された商品を納品しなければならない。そのオファーは取引双方が考えている価格を代表している。
生豚先物は2020年1月に大連商品取引所に上場し、そのオファーはほぼ上場してピークに達し、主力契約2205は依然として下落傾向にある。それに比べて、22072209、2211の3つの契約価格はここ数ヶ月でますます強くなり、2211契約は今年約7%上昇した(2022年4月1日現在)。
それだけでなく、より長期的な契約であればあるほど、そのオファーも高くなります。つまり、2205契約に比べて上昇しているということです。下図から一目瞭然です。
これは、現在の市場資金が今後数ヶ月の生豚価格に楽観的であることを示している。
もちろん、具体的な契約の価格では、2205と2207の契約は依然として下落傾向にあり、豚の価格がいつ底をつくかはまだ分からない。でも、春が来て、夏はまだ遠いですか?
