\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 661 Suzhou Uigreen Micro&Nano Technologies Co.Ltd(688661) )
投資の概要
2022年3月30日、同社は2021年報を発表し、年間売上高は3.70億元で、前年同期比61.35%増加した。帰母純利益は1.03億元で、前年同期比68.33%増加した。非帰母純利益は0.92億元で、前年同期比52.59%増加した。
コメント
(1)お客様は注文の持続的な上量を突破し、生産能力が絶えず解放され、収益の純利益が急速に増加することを保障する。
21年、同社のMEMS業務の売上高は1.98億元で、前年同期比23.76%増加し、そのうち、マイクロシールドの売上高は1.56億元で、前年同期比10.83%増加した。その他のMEMSマイクロ部品の売上高は0.42億元で、前年同期比119.11%増加した。同社の半導体チップテストプローブ業務は売上高1億5600万元を実現し、前年同期比178.16%増加した。
(2)研究開発/販売投入が倍増し、半導体チップテストプローブの粗利率が上昇し続け、海外市場の開拓が順調に進んでいる。
21年、会社の研究開発費用が売上高に占める割合は7.6%で、前年同期比1.4 pct、販売費用が売上高に占める割合は3.1%で、前年同期比1.1 pct上昇した。会社はずっと研究開発の投入を重視して既存の製品の改善と新製品、新技術の開発を行い、21年に高周波高速テストプローブを新たに拡張し、量産を実現し、会社の半導体チップテストプローブ業務の粗利率も7.48 pctを46.39%に著しく向上させた。同社はまた、海外市場の開拓に力を入れ、数社のチップ設計メーカーの半導体チップテストプローブの検証機会を獲得し、数社のチップ設計メーカーの一部の注文を取得した。
(3)マイクロ技術の基礎に立脚し、積極的に展望的な配置を行い、業界の高景気度の配当を深く受益することが期待されている。
MEMS業務:モノのインターネット、5 G及び人工知能の急速な発展を背景に、MEMSセンサ市場の需要は急速に成長し、YoleはMEMS市場が2019年から2024年までに+8.3%の価値成長と+1.9%の単位成長があると予想している。会社は音響分野の大顧客資源と強い技術生産能力に基づいて、横方向の開拓を通じて成長空間を開くことが期待されている。半導体チップテストプローブ業務:韓国Leeno 2021年年報によると、年間売上高は約15億元で、前年同期比39.2%上昇し、そのうちsocket売上高は約8.6億元で、前年同期比約56%上昇し、pin売上高は約5.1億元で、前年同期比21.7%上昇した。会社は深いマイクロ技術の蓄積と優れた製品品質に頼ってFTテスト分野で急速に成長し、21年に定増プロジェクトを積極的にCPテスト、ハイエンド基板テスト分野に配置し、既存の大顧客資源と中国半導体業界の急速なチャンスから利益を得て、中国のリードする半導体チップテストプローブサプライヤーになることが期待されている。
投資アドバイス
「購入」の格付けを維持します。当社は20222024年の純利益がそれぞれ1.63、2.29、3.22億元で、対応EPSがそれぞれ2.03、2.86、4.03元であると予想しています。現在の株価は20222024年のPE値に対してそれぞれ29.78、21.17、15.02倍だった。当社は従来のMEMS部品が音響分野から横方向に広がって安定した成長を実現することを期待しており、半導体チップテストプローブはFTテスト分野のシェアの持続的な向上とCPテストとハイエンド基板テスト分野への拡大を受け、新たな成長空間を開いて急速な成長を実現している。
リスクのヒント
MEMS業界の需要、半導体プローブ業務、会社の生産能力の拡張は予想を下回っている。
