\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 007 Appotronics Corporation Limited(688007) )
投資のポイント：
Appotronics Corporation Limited(688007) オリジナルALPDを持つ®レーザディスプレイ技術は、深い特許障壁を構築している。レーザーは産業化が会社の特許を迂回することが難しいことを示しているため、光峰は業界の発展の配当を十分に享受している。技術の商業化の上で、会社のB端の業務はすでに成果の収穫期に入って、そして空客、ファーウェイの車の解決策のパートナーになって、C端も次第に強くて力強い成長点になります。
\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 007：ALPD®技術発明者は、次第に成果収穫期に入る。1）会社は2007年に
年発明ALPD®蛍光レーザディスプレイ技術は,レーザディスプレイ産業化が直面する性能とコストの問題を革命的に解決した。ALPD®主流のレーザー表示光源技術となり、会社は知的財産権保護システムを通じて核心特許をしっかりと把握し、競争相手が会社の特許を迂回することが難しくなり、フィリップス、テキサス機器などの企業はすでに会社の特許を600回以上引用した。2)産業化の歩みにおいて、会社は細分化された頭部企業と合弁会社を設立し、技術商業化を加速させる。
C端:レーザーテレビ+マイクロ投二輪駆動、収入利益二重上昇共に第二成長曲線を構築する。投影は高価格比の大画面の優位性を備えているが、レーザーはLED光源の輝度不足の問題を補うことができ、レーザーテレビとレーザーマイクロ投増分空間が広い。峰米は10億元の融資を完了した後、十分な資金支援があり、2021年と2022年初めに2つのレーザーテレビと4つのレーザー微投製品を新たに推進し、市場の認可を受けた。レーザーは希少光源に属し、ピーク米は業界の成長配当を十分に享受し、20202023年のC端売上高の伸び率は44%に達すると予想されている。利益では、2021年にピーク米の自有ブランドがピーク米の総収入に占める割合が初めて50%を超えた。自主ブランドの建設に伴い、20202023年のC端粗金利は6 pct上昇する見通しだ。
B端:利益端の中流砥石で、未来には多様な成長点がある。長年のB端業務の投入を経て成熟期に入り、粗利率は50-60%に安定し、大部分の利益に貢献し、現在のB端には依然として多くの成長点がある。中国レーザー映画館の浸透率の向上、スマートオフィスの需要の増加、スマートキャンパスの大画面教育の需要の急増、文旅産業の急速な成長と海外ポンプランプの交換Inspurなどの多重利益の下で、会社の光学エンジン、商教と工事プレートは大きな増加量を迎えている。また、車載投影、航空レーザー表示などの革新的な業務シーンの探索も新たな市場を開き、20202023年のB端売上高CAGRは26%と予想されている。
利益予測:会社の20212023年の売上高はそれぞれ25.06/36.95/50.18億元で、3年のCAGRは37%だった。帰母純利益はそれぞれ2.22/3.07/4.25億元、EPSはそれぞれ0.49/0.68/0.94元/株で、CAGRは55%に達した。B端業務は依然として増量空間があり、C端の第2成長曲線の構築に力を入れ、成長空間が広い。相対評価値を参考にして、2022年の目標価格区間27-31元を与え、対応PEは40-45倍である。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスク提示:原材料不足、疫病繰り返し、海外貿易リスク
