\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 75 Jilin Electric Power Co.Ltd(000875) )
2021年の売上高は大幅に増加し、純利益は低下し、風力発電、太陽光発電プレートは会社の主な利益点となっている。2021年度、売上高131.78億元(+39.9%)、帰母純利益4.50億元(-5.79%)、非帰母純利益3.61億元(+1.45%)を実現した。2021年、会社の各プレートの業務収益はいずれも大幅に増加し、そのうち火力発電、風力発電、太陽光発電、熱力、運行維持及びその他の収益はそれぞれ42.7、25.8、7.3、13.2、22.8億元で、それぞれ7%、39%、34%、16%、122%増加し、風力発電、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) プレートはすでに会社の収益と利益の主な支えとなっている。
利益の下落は主に石炭価格の高騰で、火力発電プレートは大幅に損失した。
粗利率と純金利はいずれも下落し、ROEを牽引した。2021年度の会社の粗金利は21.30%(-1.47 pct)、純金利は5.95%(-1.98 pct)。このうち、火力発電、風力発電、太陽光発電、熱力、輸送維持およびその他の粗利率はそれぞれ11%(-1.0%)、53%(-0.7%)、47%(-8.5%)、-38%(-11.7%)、9%(+9.3%)の石炭価格が大幅に上昇し、火力発電と熱エネルギープレートの利益能力が低下したことが主な原因である。太陽光発電プレートの粗利率の下落は主にユニット利用時間の下落によるもので、2021年の太陽光発電ユニット利用時間は1223時間で、前年同期比191時間減少した。2021年のROEは4.65%で、前年同期比1.66 pct下落し、主に純金利の下落による。会社は引き続き新エネルギー開発に力を入れ、「二次転換」の実現に力を入れている。会社は「十四五」の発展戦略を明確にし、新エネルギーを大いに発展させ、2025年までに水素エネルギー産業の全産業チェーンを初歩的に建設する。設備の規模は2000万キロワット以上を超え、クリーンエネルギーの比重は90%を超え、バイオマスエネルギー、電気エネルギーの代替は良好な応用を実現した。20年末現在、会社の総設備容量は10.45 GWで、そのうち新エネルギー設備は7.15 GW、火力発電設備は3.3 GWで、新エネルギー設備の割合は68.41%である。会社は2021年下半期以来、すでに多くの省・市で太陽光発電プロジェクトに投資し、新エネルギー、エネルギー貯蔵、スマートエネルギーを主とする子会社を2社設立し、二次転換の歩みを加速している。
リスクのヒント:業界政策は予想に及ばない。消費電力が下がる。石炭価格が大幅に上昇した。
投資提案:利益予測を引き上げ、「購入」格付けを維持する。
会社の新しい業務収入の増加が速いため、利益予測を引き上げ、「購入」格付けを維持した。20222024年、会社の営業収入はそれぞれ157176、194億元(20222023年の原値147169億元)で、前年同期比19%、12%、11%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ15.4、19.6、22.4億元(20222023年原値12.2、15.4億元)で、前年同期比195%、50%、14%増加した。EPSは0.55、0.70、0.80元で、現在の株価はPE 15.5、12.1、10.6 xに対応している。同社の火力発電と熱力業務の利益は少なく、主な利益は新エネルギーに貢献し、2022年の18-20倍PEを与え、9.90-11.00元/株の合理的価値に対応し、現在の株価より16%~29%の割増額空間があり、「購入」の格付けを維持している。
