\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
事件:会社は2021年に106190億元の売上高を実現し、前年同期比11.88%増加した。帰母純利益は524.60億元で、前年同期比12.34%増加した。このうち21 Q 4の売上高は315.48億元で、前年同期比13.89%増加した。帰母純利益は151.94億元で、前年同期比18.06%増加した。
業績と利益能力は安定して増加し、粗利率の上昇と販売費用率の低下から利益を得た。年間業績の増加は予想をやや上回った。同時に、会社の直販収入の割合はさらに上昇し、2021%は22.66%を占め、2020年同期より8.69 pct上昇し、直販収入は前年同期比81.49%増加した。また、同社の粗利率は増加を維持し、2021年の酒類粗利率は91.62%で、前年同期比0.14 pct増加し、そのうち茅台酒の粗利率は94.03%で、前年同期比0.04 pct増加した。2021年の販売費用率は0.1 pctから2.5%に低下し、粗利率の上昇と販売費用率の減少から利益を得て、2021年の会社の帰母純金利は47.92%で、前年同期比0.27 pct増加した。
生産能力の拡張は秩序正しく推進され、シリーズの酒生産能力の拡大は持続的に力を入れている。会社は2021年に基酒8.47万トンを生産し、前年同期比12.72%増加した。このうち茅台酒基酒の生産量は5.65万トンで、前年同期比12.42%増加した。供給が需要に追いつかない背景の下で、会社は2021年に基酒生産能力を積極的に拡充し、特にシリーズ酒生産能力:茅台酒基酒設計生産能力182.5トンを追加し、3万トンの味噌香シリーズ酒技術改革プロジェクトを秩序正しく推進した。新シリーズの酒基酒の設計生産能力は6400トンである。固定資産、無形資産、その他の長期資産を購入・建設して支払った現金を見ると、2021年には34.09億元で、前年同期比63.12%増加し、主に土地譲渡金の支払いが前期より増加した。会社は2021年に69.69億元の基本建設投資を完成し、基礎建設の投入力を大幅に向上させる計画だ。
茅台+シリーズ酒二輪駆動、1935価格帯を完備すると同時に競合品に衝撃を与える。2021年の会社のシリーズ酒の販売量は3.02万トンで、前年同期比1.46%増加した。シリーズ酒の販売収入は125.95億元で、前年同期比26.06%増加した。同時に、会社の味噌シリーズの酒の広告と開拓費用の投入は増加して、味噌シリーズの酒のディーラーの数は大幅に増加して、会社は引き続きシリーズの酒の発展を推進することに力を入れています。茅台1935は高熱度を維持し、千元級製品の中で、会社は1935が台柱製品の衝撃類似価格帯競合品になることを計画し、未来のシリーズ酒は会社の市場シェアをさらに向上させる。会社はシリーズの酒の発展を推進して段階的な成功を獲得することに力を入れて、未来の売上高の増加の重要な駆動力になって、ブランドの普及と目標の消費者の育成を拡大して、更に味噌の香りの熱を牽引して、ルートの能力を高めます。
マーケティング改革は持続的に推進され、長期的な価値は安定し、徐々に向上する見込みだ。2021年9月に茅台新理事長の丁雄軍が就任して以来、マーケティングシステムの改革は持続的に推進されている。2022年の市場工作会では、市場環境が新たなトレンド、新グループ、新シーン、新小売、新製品の「5つの新」の変化に直面することに基づいて「5合マーケティング法」を提出し、デジタル化マーケティングプラットフォームを構築し、完備させ、新小売短板の補充を加速させる。電子商取引のマーケティングプラットフォームを再起動することは、会社のマーケティングアーキテクチャをさらに改善し、最適化し、チャネルの管理制御能力を強化し、価格の主導権をしっかりとつかむことが期待されている。最近の卸売価格の下落は、主に一線都市の疫病の妨害やi茅台のオンラインなどの原因によるものだ。将来、疫情の情勢が徐々に緩和されるにつれて、ハイエンドの白酒は消費シーンの暖かさなどの有利な要素の作用を必要とし、価格が上昇する駆動の下で、茅台の長期価値は安定し、徐々に向上することが期待されている。
利益予測:当社の22-24年の売上高は1269.8/146.27170464億元で、前年同期比16%/15%/16.74%増加し、純利益は623.14/727.08/848.26/億元で、前年同期比18.78%/16.68%/16.67%増加し、EPSは49.61/57.88/67.53元/株である。
リスク提示:マクロ経済の下落、食品安全リスク、疫病の繰り返しは白酒の正常な消費などに影響する
