\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 123 Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) )
良質な民営鍛造企業で、業務は航空宇宙、電力、石化分野をカバーしている。会社は2006年6月に設立され、製品は転がり環状鍛造品、自由鍛造品、精密型鍛造品などの各種金属鍛造品をカバーし、航空、宇宙、船舶、電力、石化などの多くの業界分野に応用できる。2009年に風力発電業界に進出し、2012年に火力発電、船用などの分野に進出し、2013年に兵器、航空宇宙、原子力発電機などのハイエンド市場分野に進出し、2018年に民用航空分野を開拓し、現在、中国の少数の航空、宇宙、艦船などのハイエンド分野の環状鍛造品を供給できる企業の一つである。2021年、会社の営業収入は17.33億元で、前年同期比68.65%増加し、5年間の複合成長率は38.53%だった。2021年に帰母純利益3.04億元を実現し、前年同期比82.59%増加し、5年間の複合成長率は59.71%だった。2022 Q 1の純利益は前年同期比60.77%増加し、2020年から軍需産業などの下流業界の発展が加速し、会社の業績も明らかに加速する見通しだ。2022年に会社は予案を発表し、航空宇宙のハイエンド鍛造品の生産能力をさらに向上させ、会社の核心競争力をさらに向上させることが期待されている。
国防の現代化が加速し、航空宇宙分野の鍛造品市場の空間が広い。会社は積極的に航空宇宙などのハイエンド鍛造品業務を配置し、航空エンジンの主要部品のキャビネット、ディスク類、リング類の部品はいずれも鍛造加工を経なければならない。航空エンジン鍛造品は軍機、国産民機と国際下請けの三重需要が牽引し、年平均市場空間は合計229.76億元に達し、会社の製品はすでに役と研究段階の複数の型番の航空エンジンをカバーしている。ミサイルは情報化戦争の主力装備として、消費属性を備えており、訓練兵の準備戦の大環境の下で需要が旺盛で、毎年の調達費用は303.14億元に達している。2018年から中国の宇宙発射の頻度は加速し、宇宙事業は急速に発展し、2021年には年間55回の宇宙発射が行われ、過去最高を更新し、中国の毎年のロケット市場は83.75億元に達すると試算されている。 Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) は長征シリーズと遠征上級などのシリーズ型番ロケットと複数型番ミサイルの開発とセットに参加した。中国の国防現代化のプロセスの加速と宇宙事業の加速発展に伴い、会社の航空宇宙鍛造品業務は持続的に高速成長する見込みである。
石化とエネルギーは国民経済の柱であり、鍛造品の需要は長期的に安定している。会社は伝統的な石化、火力発電と水力発電の分野で鍛造品の生産能力を配置し、石化とエネルギーは国民経済の柱であり、関連する重装備の鍛造品の需要は長期にわたって安定している。また、同社は風力発電や原子力発電などのグリーンエネルギー装備の鍛造品業務を積極的に配置し、「二重炭素」政策の恩恵を受け、中国の風力発電と原子力発電は新たな発展チャンスを迎え、関連装備の需要量は大幅に増加する見通しで、鍛造品の需要も急速に解放される見込みだ。現在、会社は原子力発電設備メーカーに炉内部品関連鍛造品を提供し、同時に風力発電ユニットのフランジなどの鍛造品を提供し、会社の関連業務はエネルギー転換の過程で利益を得ることができる。
利益予測と投資提案:中国の軍機放出量による国産航空エンジン鍛造品の需要増加と新エネルギー風力発電と原子力発電鍛造品の需要増強から利益を得て、当社の20222024年の収入はそれぞれ23.53億元、30.73億元と38.14億元で、粗利率はそれぞれ30.02%、30.89%と32.42%で、帰母純利益はそれぞれ4.18億元、5.87億元と7.93億元で、EPSに対応するのはそれぞれ3.87元、5.44元である。7.34元です。航空エンジン産業チェーンの鍛造品会社 Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) を比較可能会社として選び、20222023年の平均PEは37.76 X、27.48 Xである。会社の推定値は会社より低く、初めてカバーされ、「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント:軍品の注文は予想に及ばない。製品納品遅延リスク;風力発電、原子力発電の発展は予想に及ばない。市場空間測定偏差リスク;研究報告書が使用する公開資料には、情報の遅延や更新が遅れるリスクがある可能性があります。
