\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 156 Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) )
イベントの概要:
同社は2021年報を発表した:同年の売上高は158億元、YoY+47%を実現し、業績速報金額と一致し、帰母純利益は9.57億元、YoY+183%、非帰母純利益は7.96億元、YoY+284%で、両利益指標はいずれも業績速報値をやや上回った。試算によると、21 Q 4会社の売上高は46億元、YoY+38%、QoSQ+12%、帰母純利益は2.5億元、YoY+231%、QoSQ-16%、扣非帰母純利益は1.6億元、YoY+191%、QoSQ-39%である。
崇川&超威工場の利益は強く増加し、南通&合肥工場は赤字に転じた。
1)崇川&超威工場の貢献主な利益:2021年、会社の崇川工場の売上高は60%増の71億元に達し、純利益は6億元に達し、超威蘇州&ペナンの合計売上高は83億元で、前年同期より39%増加し、合計利益は3.51億元に達し、崇川と超威工場の貢献会社の大部分の利益を実現した。2)南通&合肥工場の赤字:同年、南通富、合肥通富はそれぞれ売上高14、11億元を実現し、前年同期比の伸び率はそれぞれ161%、113%で、純利益はそれぞれ83627446万元で、いずれも赤字を実現した。3)新製品の進度:崇川工場の小型化QFN製品が量産に入り、車載新品が532件導入され、前年同期比200%増加した。合肥通の高密度新品が量産を実現し、超威工場の年間7 nm製品の売上高の貢献は80%に達し、5 nm製品を順調に導入し、22年の量産を計画している。
AMD 22年は高い増加が期待され、良質な顧客は持続的に拡大している。
同社とAMDは「合弁+協力」のモデルを採用し、2020年にはAMDからの売上高の50%近くを獲得した。AMDの最新の財務報告書は予想を上回って、その21 Q 4は48億ドルの売上高を実現して、45億ドルの市場の予想を上回って、その22年間の売上高は215億ドルで、YoY+31%で、2021年の急速な勢いを継続することが期待されています。同社はこれまでインタラクティブプラットフォームで、同社は80%のAMD封測業務を受けており、AMDの22年の急速な成長は同社全体の売上高の高い成長を牽引する見込みだと明らかにした。また、会社のもう一つの大きな取引先MTKは5 GSoC分野での市占率が急速に向上し、他の国産取引先は Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 、長鑫ストレージ、長江ストレージなどの会社との協力をさらに強化し、会社の業績の増加に強いエネルギーをもたらす一方で、会社の取引先の構造をさらに改善させた。
募集投資プロジェクトは株式激励を重ね、長期的な発展の礎を築いた。
同社は21 M 9の定増公告を発表し、55億元を募金し、メモリチップ、HPC、5 G分野のパッケージ生産能力の拡張に使用する予定である。この案は22 M 1で証券監督管理委員会の審査を通過した。定増に関連する5つのプロジェクトの建設期間は2-3年で、建設後の新規税後利益は合計約4.4億元で、会社の21年の帰母純利益の47%を占めている。中長期的に見ると、プロジェクトの実施は、ストレージ、HPC、5 Gなどの潜在力分野での生産能力の実力を強化し、各下流分野の良質な大顧客との成長リズム「同周波数」を強化し、複数の大顧客の多周波数共鳴の下で長期成長空間を開くことが期待されている。また、22 M 3社は株式激励公告を発表し、役員、核心技術/業務人員に1120万部の株式オプションを授与する計画で、従業員の積極性を奮い立たせ、会社の未来の発展に対する自信を明らかにするのに役立つ。
投資アドバイス
22年の封測業界の景気判断と結びつけて、当社は202223/24年の帰母純利益の予測を12.2/15.0/17.6億元(元予測22-23年の帰母純利益は12.4/15.9億元)に調整し、対応PEはそれぞれ18/15/13倍である。会社の大取引先は22年で急速に成長する見込みで、募集生産能力の拡大は会社が下流の潜在力の分野を把握するのに役立ち、私たちは会社に対して「購入」の格付けを維持しています。
リスクのヒント
業界の景気は予想に及ばず、大顧客の業績の伸び率は予想に及ばず、募集プロジェクトは予想に及ばない。
