\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 179 Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) )
核心的な観点.
事件:会社は2021年の年報を発表し、年間営業収入は128.67億元(+24.86%)を実現した。帰母純利益19.91億元(+38.35%)を実現した。2021 Q 4単四半期の会社の営業収入は29.90億元(+13.31%)を実現し、帰母純利益は3.68億元(+8.27%)を実現した。
売上高の規模は急速に増加し、純金利は10年以内に最高を更新した。21年、会社の軍品は手で注文が豊富で、通信と工業分野の業務は絶えず新しい市場と製品を開拓し、新エネルギー自動車業務は主流の取引先と製品に焦点を当て、売上高128.67億元(+24.86%)を実現した。21年の帰母純利益は19.91億元(+38.35%)で、利益の伸び率は明らかに売上高の伸び率より速く、粗利率は+0.97 pctから37.00%に上昇し、会社の軍品占有率の向上&製品と顧客構造の最適化の恩恵を受ける可能性がある。21年の会社期間の費用率は19.87%(+0.31 pct)で、そのうち研究開発費用率は+0.81 pctから10.15%に上昇し、高い研究開発投入は会社の長期的な発展のために基礎を築いた。21年の会社の純金利は10年ぶりの最高水準に達し、16.52%(+1.66 pct)に達した。
在庫と契約負債が大幅に増加し、展望的な指標は高景気が続くことを予告している。21年末の会社の在庫は47.30億元に達し、前年同期比69.41%大幅に増加した。会社のコネクタは基本的にカスタマイズ化製品であるため、「販売注文制」モデルを採用し、在庫の大幅な増加は下流の需要が旺盛で、未来の成長潜在力が大きいことを示している。同時に、会社の契約負債は10.30億に達し、前年同期比246.00%大幅に増加し、会社の防衛業務の14、5の持続性が高く、将来の業績は高い成長を維持する見込みだ。
「十四五」軍品高景気+民品5 G製品構造最適化などは業績の弾力性をもたらし、会社は急速な成長を維持している。軍品:情報化建設+十四五軍品景度再上行、会社は軍品コネクタのリーダーであり、市占率が高く、軍品業務の伸び率が向上する見込みである。通信:会社は長期にわたって中国外通信大手を組み合わせており、5 G建設の開始注文の伸び率が速く、会社の高速バックプレートなどの新製品の伸びは利益量/利益レベルの明らかな向上をもたらす見込みだ。新エネルギー自動車:将来性が広く、国産新エネルギー車市場における会社の配置占有率が高く、2020年にはすでに「国際一流、中国主流」のモデルチェンジと発展を実現し、複数の重点車種プロジェクトの定点を完成し、自動化とインテリジェント化生産ラインの建設を展開し、国際一流車企業との認証審査と協力プロセスを加速し、成長空間が広い。
収益予測と投資提案
21年報によると、光デバイスなどの業務収益の調整と会社の研究開発費用率の上昇を考慮して、22~23年のepsを2.34、2.96元(元は2.52、3.24元)に調整し、24年のeps 3.74元を追加した。
リスクのヒント
軍需産業の注文と収入の確認の進度が予想に及ばない
