\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 323 Grandblue Environment Co.Ltd(600323) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年、会社の営業収入は117.77億元を実現し、前年同期比57.41%増加した。帰母純利益は11.63億元で、前年同期比10.01%増加した。非帰母純利益は11億2400万元で、前年同期比10.17%増加した。
コメント:
固定廃棄業務の注文が増加し、各サブ業務が協力して会社の業績の増加を牽引する。会社の年報によると、2021年に固定廃棄業務の収入は65.68億元を実現し、会社の主な業務収入の57.27%を占め、前年同期比62.62%増加した。「十四五」戦略計画と環境保護が日増しに重視されている背景の下で、需要端の規模が拡大し、会社は業務の開拓に力を入れ、廃棄処理の業務規模が絶えず増加している。2021年、会社は生活ごみ焼却発電プロジェクトの処理規模を新たに8300トン/日増加し、一部の有機廃棄物処理プロジェクト及び南海工業危険廃棄処理プロジェクトが生産を開始した。また、サブ業務における農業及び工業ごみ処理の営業収入はそれぞれ658%と232%増加し、ごみ焼却の業務に限らず、会社は情報化、インテリジェント化技術の応用を絶えず強化し、同時に多種の固廃処理モデルを発展させ、協同効果と生産能力利用率をさらに向上させた。しかし、新生産プロジェクトの生産能力利用率が不足し、コストが相対的に高いため、固廃業務の純利益の増加幅は同プレートの営業収入の増加幅を下回っている。
固廃業務をめぐって縦横一体化を拡大し、利益成長点を効果的に発掘する。会社は国家と地方が「廃棄されていない都市」を建設するチャンスをつかみ、「大固廃」戦略をしっかりと実行し、新しい業務協同発展モデルを模索し、積極的に業務開拓を行う。縦方向の面では、会社は焼却発電の先端環境保護業務とその他の市政サービスに重点を置き、ごみ焼却発電プロジェクトの所在地に立脚し、プロジェクトと有効な経営管理協同を形成し、業務運営効率を高め、新たな利益成長点を形成する。横方向の方面で、会社は各種類の汚染源の処理経験を総括して、重点的にごみ焼却発電プロジェクトの所在地で関連業務を開拓して、各種類の固廃汚染源を利用して資源の協同を形成して、効果的に利益の増加を刺激して、年報の開示日まで、各種の処理プロジェクトのモデルを締結して着陸して合計700トン/日を超えます。会社は縦横一体化を通じて開拓し、市場規模を効果的に拡大し、業務協同能力と利益能力を高めた。
エネルギー事業の規模が拡大し、天然ガス価格の高騰で購入・販売の差額が逆転し、純利益の増加は予想に及ばなかった。同社の年報によると、2021年のエネルギー事業収入は33.58億元で、同社の主な事業収入の29.28%を占め、前年同期比79.19%増加し、天然ガスの販売量は9.87億元に達し、前年同期比57.18%増加し、過去最高を更新した。しかし、エネルギー事業の純利益は73%大幅に減少し、主な原因は会社の天然ガス総合購買コストが絶えず上昇し、価格制限政策に制限され、大ユーザーが第3四半期から購入、販売差額の逆転現象が発生し、天然ガス事業の純利益は下半期に損失し、エネルギー源プレートの利益能力は前年同期比大幅に低下した。会社は積極的にガス供給システムを完備し、ガス関連業務を開拓し、すでに積極的な進展を得ており、3月から一部のガス量はすでに協議購買を実施し、天然ガスの販売平均価格はある程度上昇し、購入販売差額の逆転現象は改善する見込みである。同時に、会社はガス工事、保険販売などの他の関連業務を積極的に開拓し、利益空間を高め、今年中にエネルギー業務の損益バランスを実現することを期している。
軽資産経営モデル+インテリジェント化プラットフォームの建設により、給水排水業務は新たな業績成長点となった。会社の年報によると、2021年に給水業務の収入は9.84億元を実現し、会社の主な業務収入の8.58%を占め、前年同期比7.75%増加した。排水業務の収入は5億5900万元で、会社の主な業務収入の4.88%を占め、前年同期比36.38%増加した。給水業務の主な業務収入の増加の主な原因は疫病の影響が低下し、工業商業の販売水、給水工事の設置業務が疫病前のレベルに回復したことである。排水業務の主な業務収入の増加の主な原因は大沥工業廃水管網及びポンプステーションの運営収入の増加(過去年度の補充確認を含む)であり、報告期間内に会社は積極的に金沙城北汚水処理場の建設(二期)など4つの拡張プロジェクト(総規模8万方/日)を推進し、2022年に続々と生産を開始し、排水業務の規模は絶えず拡大する見込みである。会社は本を下げて効果を高める措置を積極的に実行し、給水排水システムのインテリジェント化建設を展開し、雨水管網の運営などのサービスが軽資産特性を持っていることに加え、給水排水業務はすでに新しい利益成長点を形成した。
「増持」の格付けを維持する:会社の3大業務プレートが並んで、固廃プレートが業績の基本盤に貢献し、給水排水プレートが新たな成長点を形成し、エネルギープレートが損益のバランスを実現する見込みである。会社は固廃業務を中心に配置を延長し、同時に経営業務の多元化を行い、協同効果を効果的に発揮し、経営キャッシュフローをより安定させる。ごみ焼却発電プロジェクトの生産開始による収入の増加を考慮し、会社のガスプレートは天然ガス価格の高騰による利益の低下を考慮し、会社の収入と業績を調整した。同社の20222024年の営業収入はそれぞれ121.65、126.64、139.05億元(調整前20222023年はそれぞれ107.28、122.18億元)で、前年同期比3.30%、4.10%、9.80%増加する見通しだ。20222024年の帰母純利益はそれぞれ14.77、16.85、19.49億元(調整前20222023年はそれぞれ16.48、19.49億元)で、それぞれ前年同期比26.93%、14.12%、15.63%増加した。20212023年のEPSはそれぞれ1.81、2.07、2.39元で、対応PEはそれぞれ10.3、9.0、7.8倍と予想されている。
リスク提示事件:政策の推進が予想に及ばない;新拡産能力の生産開始は予想に及ばない。市場競争が激化する。下流業界の市場需要の増加は遅い。
