事件:現地時間の3月31日、米バイデン政府は、今後6カ月間、米国が毎日100万バレルの戦略石油備蓄を放出し、1億8000万バレルの石油を放出すると発表した。これは米国が1974年に石油備蓄計画を設立して以来、最大規模の釈放である。国際エネルギー局(IEA)は現地時間の4月1日、31の加盟国が同日、3月に続いて原油緊急備蓄の市場放出に合意したと発表した。米国が戦略備蓄の釈放を発表した後、原油価格は小幅な揺れを見せ、Brent現物価格は3月31日から110.30ドル/バレルから4月4日に108.89ドル/バレルに下落した。WTI先物価格は100.28ドル/バレルから103.28ドル/バレルに上昇した。
コメント:
米国のトップは戦略原油備蓄を解放し、市場供給の懸念を緩和し、原油価格の上昇を抑制した。国際原油価格は2020年4月の低点以来回復し続け、2022年に入ってから、ロシアとウクライナの衝突で国際原油価格が急騰し続け、3月8日には137ドル/バレルを超え、2010年以来最高の原油価格を記録した。国際社会のロシア制裁の予想に基づいて、ロシアの原油輸出は約300万バレル/日減少するか、EIAは3月のSTETOで2022年のブレント原油現物平均価格を1バレル22ドル以上上昇し、105.22ドル/バレルに達すると予測している。米国の今回の大規模な戦略石油備蓄の放出は、短期的にはロシアの原油供給による不足をある程度補い、市場の供給面に対する懸念を緩和し、原油価格の短期的な回復を誘発する見込みだ。
今回の投げ売り規模は前例のないもので、米国のSPR在庫は「底をついた」。アメリカ:今回、アメリカは6ヶ月以内に1.8億バレルの戦略石油備蓄を釈放します。これは1974年にアメリカが戦略石油備蓄(SPR)制度を設立して以来、最大規模の備蓄釈放です。一方、2021年11月以来、米国の戦略石油備蓄の放出は3回目で、2021年11月と2022年3月初め、米国政府はそれぞれ5000万バレルと3000万バレルのSPRを放出した。今年3月25日現在、米国のSPR備蓄は5.683億バレルで、今回1.8億バレルの原油を放出した後、米国の残りのSPRは3.883億バレルにとどまり、IEAが規定した最小SPR備蓄量に迫った(IEA加盟国が90日間の純輸入備蓄を保有しなければならないことから計算すると、米国のSPRは3.15億バレルを保有しなければならない)。国際エネルギー署(IEA):今回はIEAが今年2回目で、史上5回目の対外原油緊急備蓄を放出した。IEA加盟国は15億バレルの原油緊急備蓄を保有し、19912005、2011年、2022年3月に在庫の緊急放出を発表した。今年3月初めの緊急放出では、IEA加盟国が6270万バレルの石油備蓄を放出し、総備蓄の約4%を占め、そのうち米国が半分近くを占め、ヨーロッパ諸国が約1/4のシェアを占めた。
長期的な石油供給が緊張し、原油価格は潜在的な上昇空間を持っている。先物市場から見ると、ロシアの原油価格は大幅に水を張っている。ロシアとウクライナの衝突と国際制裁の影響を受け、ロシアの原油は300万バレル/日の輸出が制約されている。ロシアのウラル原油は基準ブレント原油の現物よりも水を張る幅が史上最大に達している。4月4日、ウラル原油の価格は即期市場のブレント原油の現物価格より33.06ドル/バレル低く、この価格の下で依然として買い手を引きつけていない。米国のシェールオイルの増産進度は遅い:今週、米国の石油掘削機の数は2基増加し、533基に達した。天然ガスドリル数は1基から138基増加した。2022年に入ってから、国際原油価格は急騰したが、米国の活発なドリル数は緩やかに増加し、新しい井戸の掘削を支援する十分な資金がなく、米国のシェールオイル企業は在庫井戸(DUC)の完成作業を優先的に強化し、EIAの統計によると、米国のDUC数は2020年8月以来減少し続け、2022年2月までに米国のDUCは4372口に下がり、50%近く減少した。DUCが低下し続けるか、2022年の米国の原油成長が限られている。今回の石油備蓄の釈放は、最近のロシア制裁による石油供給危機を緩和し、短期的な原油価格の変動にアイロンをかける可能性がある。しかし、今回の放出後、米国の備蓄は「底を見た」もので、IEAの最低要求に比べて0.7億バレルの空間しかない。国際石油需給の不足は依然として存在し、世界の原油在庫が低位にあることを重ね、市場は米国などの後期にもSPR需要を補うと予想しているため、今月の原油先物価格は下落したが、長期価格は以前より上昇した。
投资の提案:原油価格の上升は石油企业の业绩を引いて、上游资の本支出は暖かくなって、関连する化学品の価格は拡大して、 Petrochina Company Limited(601857) 、中国の海油、 Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) China Oilfield Services Limited(601808) Nanjing Develop Advanced Manufacturing Co.Ltd(688377) Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) などの企业に関心を持つことを提案します。
リスクヒント:貯蔵計画の実行が予想より遅く、世界の地政学的衝突が持続し、世界の疫病が繰り返され、需要が予想より低い。
