今週の相場の回顧:
中信石炭指数は313411点で3.8%上昇し、上海深300指数1.37 pctに勝って、中信一級プレートの上昇下落幅ランキング8位にランクインした。
重点領域分析：
動力石炭:オフシーズンが到来し、石炭価格が広く揺れている。今週金曜日までに、港Q 5500の主流オファーは12501300元/トン前後で、周環比は200250元/トン下落した。産地の面では、月末の石炭パイプの切符が不足し、炭鉱の点検が増え、産地の炭鉱生産量が縮小した。港と大グループの外注価格の下落の影響を受けて、ホームと貿易商は購入を一時的に猶予し、市場石炭は主に化学工業発電所などの剛性購入を主とし、蒸気輸送が阻害され、一部の炭鉱の在庫圧力が増加し、産地価格が持続的に下落した。港側は、産地の炭鉱生産量が縮小したため、調達量が小幅に減少した。しかし、電力需要が制限されているため、下流の購買が減速し、調達量は前年同期比で減少した。調達が間に合わず、北港の在庫は増加し続け、前年同期よりも低いレベルにあり、貯水池の機能が悪く、販売可能な資源は依然として緊迫している。下流側では、気温が回復し、疫病が騒ぎ、日消費が下落し続け、在庫が回復した。今週、天気は次第に暖かくなって、疫病の影響の下流の一部の工業は操業を停止して、電気の需要は比較的に弱くて、南方の水力発電などの新エネルギーの発力を重ねて、更に市場の需要の弱体化を激化して、沿海の8省の端末の1日の消耗は180万トン以下のレベルに下がって、発電所の在庫は持続的に上昇します。輸入の面では、ロシアとウクライナの交渉が一定の進展を遂げるにつれて、世界のロシアのエネルギー供給の中断に対する懸念が緩和された。中国の石炭市場の情緒が冷え込み、購買需要が弱まり、国際動力石炭価格が高位に下がった。全体的に言えば、産地出荷港の利益の拡大により、港の調達は高いレベルを維持しているが、暖房シーズンの終了、政策のコントロールに力を入れるにつれて、市場の様子見の心理状態が濃厚になり、端末調達の需要が減速し、石炭価格が弱く安定して運行している。しかし、疫病の下で輸送効率に影響を与え、大秦線は4月18日に春の検査・修理を開始し、輸入は依然として小幅に後退しており、短期的な下り空間も限られており、後期には中国の政策と需要の変化状況に注目しなければならない。動力石炭市場の主な矛盾点は依然として沿海にあり、港の動力石炭貯蔵庫はここ数年低位にあり、貯水池の機能が弱まっている。同時に輸入石炭のコストが高く、中国の石炭価格はいつでも政策リスクに直面したり、輸入数が減少したりして、沿海動力石炭の供給に影響を及ぼしたりしている。沿岸部の低在庫問題が解決されなければ、オフシーズンに入っても石炭価格は段階的に下落した後も再び上昇し、オフシーズンの石炭価格1200900元/トンの幅を維持するという見方がある。
コークス:疫病が緩和され、市場の情緒が奮い立った。河北省の一部地区の疫情管理制御が続々と解封されるにつれて、一部の下流企業の着工率が向上し、原料石炭の購入に対する積極性が向上し、オンラインでの競売状況が好転することが多く、炭鉱のオファーはしばらく安定していることを主としている。今週の金曜日までに、京唐港山西主焦報は3350元/トンを受け取り、周環比は横ばいだった。今週、炭鉱の多くは正常な着工を維持し、前期の一部の生産量の低位な炭鉱の着工は回復し、供給は増加した。モンゴル石炭の輸入については、疫情情勢は徐々に緩和されているが、甘其毛都港の一部のモンゴル石炭はフッ素含有量が基準を超えたため、全体の通関量が下落した。需要の端では、一部の地区のコークス鋼双方の着工率が上昇し、多くのコークス鋼企業の原料石炭貯蔵庫が一時的に低位にあり、原料石炭の調達に積極性が高く、後続の貯蔵庫の需要が強い。短期的には、下流の需要は依然として向上の余地があり、コークス鋼企業の低在庫を重ね、下流の自発的な補庫動力が十分であり、コークス石炭価格は再び強く上昇するだろう。
コークス:鉄水の生産量が底をつくか、コークス価格が上昇する見込みだ。今週後半から、疫病が緩和されるにつれて、コークス市場の情緒が好転し、全体的な価格が安定した運行を続けている。供給側では、コークス炉の着工は基本的に安定を保ち、コークス企業は利益空間の比較的良い牽引の下で高位着工を多く維持している。市場の輸送力は全面的に回復していないし、輸送は依然として制限されている上、鉄道の車の皮が緊張しているため、産地の一部のコークス企業は出荷が骨が折れるし、工場内の在庫は高位レベルを継続し、小幅な積み込みを継続する状況がある。需要の端で、河北唐山地区は疫病の影響を受けて、現地の鉄鋼工場の着工はしばらく明らかな改善がなくて、しかし疫病の好転と運力あるいは回復の予想の下で、区域内の鉄鋼工場は新たに検査修理あるいはストーブを蒸す計画がなくて、同時に少数の高炉は徐々に再生産に着手して、鉄水の生産量は底に触れて回復する見込みがある;同時に、疫病緩和の予想の下で、鉄鋼工場は購買に力を入れ、積極的な補庫を主としている。総合的に見ると、その後、疫病が緩和され、鉄水の生産量が回復し、コークス価格が上昇する余地がある。
投資戦略。現在、年報&一季報の窓口期間はすでに到来し、石炭価格の高位の下で、関連会社の業績は大幅に増加し、業界の資本支出が年々下落している背景の下で、配当の割合は向上する見込みで、プレートはデイビスを迎えてダブルクリックすることを望んでいる。中国は依然として石炭を主とする基本的な国情に立脚し、伝統的なエネルギーは急速に脱退することはなく、新たな生産能力と貯蔵量の掘削空間が限られている背景の下で、石炭価格の中枢が上昇し、石炭企業の業績の安定した放出と評価修復に役立つ。また、石炭、コークス、コークスの価格はいずれも世界の価格低地であり、価格の逆転は中国の輸入数量に著しく影響し、一部の品種が完成品を加工した後、輸出套利空間が存在し、いずれも中国の石炭価格に強い支持を形成する。核心資産をしっかりと守り、高長協占比、高分紅炭企業の評価修復をよく見て、重点的に推薦する: China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) 。また、「ダブルカーボン」の目标の下で伝统的なエネルギー企业の転换は期待に値し、重点的に电気投エネルギー(绿电)、 Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) (エネルギー贮蔵)、 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) (新材料、绿电)、兖鉱エネルギー(新材料、绿电)、 Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) (水素エネルギー)、中国旭阳集团(水素エネルギー)を推荐する。山西省の改革を積極的に配置し、資産注入の予想がある Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) を重点的に推薦する。
リスク提示:中国の生産量は予想を超え、下流の需要は予想に及ばず、インターネットの電気価格は大幅に下がった。
