要点
ヨーロッパの天然ガスの供給が不足している問題に直面し、バスフの最大生産基地には生産停止のリスクがある。3月31日、ロシアのプーチン大統領は、4月1日から非友好国家会社がロシア銀行にルーブル口座を開設し、購入したロシアの天然ガスを支払うべきだと発表した。現在、EU委員会と7カ国グループは、ルーブルで天然ガスを支払う要求を明確に拒否している。ヨーロッパは毎年ロシアから大量の天然ガスを輸入しており、ロシアの天然ガスが供給されなければ、ヨーロッパは天然ガスの不足に直面するだろう。また、中国化学工業紙によると、世界最大の化学工業企業バスフは、ドイツのルドヴィヒ港基地に供給される天然ガスを現在の需要の半分以下に減らすと、ルドヴィヒ港基地の運営が完全に停止すると明らかにした。ヨーロッパの天然ガスが不足すれば、ヨーロッパの化学工業品の短期供給は深刻に制限され、化学工業品の価格を押し上げると考えています。
天然ガスの不足はビタミンの供給に影響し、ビタミン業界は新たな景気サイクルを迎える見込みだ。VAとVEの供給端はいずれも寡占構造を呈し、世界のビタミン生産企業は主にヨーロッパと中国に集中している。VA方面、ヨーロッパの生産能力は主にティスマン7500トン、バスフ6000トン、6 Beijing Quanshi World Online Network Information Co.Ltd(002995) 000トンがあり、生産能力の合計は世界で50%を占めている。VE(油)では、欧州の生産能力は主にティスマン3万トン、バスフ2万トンで、生産能力の合計は世界で36.4%を占めている。欧州は世界の重要なビタミン生産基地であり、天然ガスの不足が欧州のビタミン生産に影響を及ぼすと、世界のビタミン供給端に著しい影響を及ぼすか、ビタミンの新たな景気サイクルに再び「点火」することが明らかになった。
欧州のMDIとTDIの生産能力は30%近くを占めており、供給不足の予想の下で利益が期待されている Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) と Cangzhou Dahua Co.Ltd(600230) である。展望産業研究院のデータによると、2020年の世界のMDI生産能力は924万トン/年で、そのうちヨーロッパの生産能力は約263万トン/年で、割合は28.5%に達した。TDIについては、2020年の世界のTDI生産能力は約375万トン/年で、そのうち28.2%の生産能力はヨーロッパから来ている。欧州の工業用天然ガスの供給が途絶え、対応する化学工場の生産停止/減産が発生すれば、世界のMDI/TDIの供給の1/3近くに影響を与える。また、2021年の中国のMDIとTDIの輸出量と輸出量の生産量における割合はいずれも明らかに上昇し、その後、ヨーロッパのMDIとTDIの供給に問題が発生した場合、海外市場の需要が徐々に回復し、中国のMDIとTDIの輸出量を大幅に向上させ、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Cangzhou Dahua Co.Ltd(600230) などの業界トップ企業に利益を形成する。
プレート周の上昇と下落状況:過去5取引日、上海と深センの2市の各プレートの大部分は上昇傾向を示し、今週の上証指数の上昇幅は2.19%で、深証成指の上昇幅は1.29%だった。中信の基礎化学工業プレートの上昇幅は0.4%で、上昇と下落幅はすべてのプレートの20位に位置している。過去5取引日、化学工業業界の各サブプレートの大部分は下落し、下落幅の上位5位のサブプレートはポリウレタン(+8.6%)、窒素肥料(+4.2%)、炭素繊維(+4.1%)、塗料インク顔料(+3.0%)、純アルカリ(+2.9%)だった。
投資提案:(1)上流の石油・ガスプレートは Petrochina Company Limited(601857) China Petroleum & Chemical Corporation(600028) 、中海油と Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) 、その他の油服標に注目することを提案する。(2)過小評価値化学工業トップ白馬:注目①三大化学工業白馬: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ;;②民営大製錬及び化学繊維プレート： Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Xinfengming Group Co.Ltd(603225) ;③軽炭化水素分解プレート：衛星化学、 Oriental Energy Co.Ltd(002221) ;④石炭製オレフィン： Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) 。(3)新材料プレート:注目①半導体材料: Crystal Clear Electronic Material Co.Ltd(300655) Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) Jiangyin Jianghua Microelectronics Materials Co.Ltd(603078) 8 Tianjin Jiuri New Materials Co.Ltd(688199) 30054;2風力発電材料:炭素繊維、ポリエーテルアミン、基体樹脂、サンドイッチ材料、構造ゴムなどの関連企業;3リチウム電気材料:電解液、リチウム電気隔膜、リン化学工業、フッ素化学工業などの関連企業;④太陽光発電材料：上流シリコン材料、EVA、純アルカリなどの関連企業；⑤OLED産業チェーン： Valiant Co.Ltd(002643) Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) Puyang Huicheng Electronic Material Co.Ltd(300481) 。(4)伝統的な周期プレート:農薬、石炭化学工業と尿素、染料、ビタミン、塩素塩基などの分野の関連標的に注目することを提案する。
リスク分析:原油価格の急速な下落と高位維持のリスク;下流需要が予想されるリスクに及ばない。
