主な観点:
金価格分析:ロシアとウクライナの危機は金価格の段階的な上昇を推進し、中長期の中枢または高位を維持する。
短期:ロシアとウクライナの危機は金価格の段階的な上昇を推進した。短期的な避難感情は金価格の上昇を支え、ロシアとウクライナの危機の間、金は良好な避難資産になった。Windのデータによると、2、3月のロンドンの現物金価格は累計7.9%上昇し、同時期のスタンダード・アメリカの主権債指数は4.98%下落し、ユーロ圏の主権債指数は2.17%下落した。しかし、再盤から見ると、地縁戦争は金価格に対して段階的な触媒に属し、事件の広さと深さに依存し、後期の情勢が明らかになれば、金価格は中長期論理に徐々に回帰するか、徐々に回帰する。中長期:高インフレ+低実質金利は金価中枢の高位維持を支えている。金はインフレに抵抗する能力を持っているが、再盤では金価格とインフレレベルが微弱な正の相関を示しており、本質は実際の金利(名目金利のインフレ削減)によって駆動されている。TIPS収益率は市場の実際の金利に対する予想を隠しており、歴史的な金価格とTIPS収益率の相関度は-88.5%である。現在、TIPSは歴史的な低位にあり、危険回避感情の下に隠れている高インフレ、低実質金利は金価格の中枢を支えて高位を維持し、20 Yunnan Yuntou Ecology And Environment Technology Co.Ltd(002200) ドル/オンスに上昇する見込みだ。
ブランド商の影響:金価格の変動は利益に影響が限られており、疫病の繰り返しは結婚式の需要を遅らせた。
業績への影響:各ブランド商の製品構造には違いがあり、金価格に対する敏感度は異なる。会社は多種の手段を通じて金価格の変動リスクを回避し、その利益は金価格の変動の影響が小さい。株価との相関性: Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 、周大福株価と金価の相関性は約0.7である。2020年の金価格の変動上昇+疫病による結婚式需要の繰延放出期間中のブランド会社の業績と株価の表現を再開することで、疫病期間中の金価格の変動は上昇しやすく、株価が業績の上昇をリードしていると考えています。2020年のブランド会社の株価は業績の上昇をリードし、疫病の後、揺れに入った。
金飾り消費分析:投資と消費属性を備え、金価格の変動は金飾り消費に有利である。
投資需要:金飾りの割引率が低く、他のジュエリーより価値を保つ付加価値能力を備えている。その回収価格は金価格をアンカーし、割引率は約6%(加工費を考慮しない)で、ダイヤモンドアクセサリーの約50%(裸ドリルを指す)をはるかに下回っている。再盤の歴史、金価格の変動の上昇は金消費に有利で、その背後の論理は消費者が金の保値を形成しやすい一致した予想である。現在、金価格の変動は上昇しているが、短期的な疫病要因を考慮すると、後続の疫病がコントロールされた後、集中的に釈放される見通しだ。消費需要:金飾り消費とGDPの成長率、収入は強い相関性を示し、長期的な経済成長は金飾り消費の増加を支えている。トレンド上:(1)プロセスのアップグレード、5 G金、古法金などのプロセスの割合の向上、消費属性の強化、客群の拡大、ブランドの若返り、同克重工費の向上を実現する。(2)ブランド化、頭部は低線市場の店舗拡張を加速させ、シェアを向上させる。(3)価格計算方式の転換:「グラムで価格を計算する」の代わりに、「部品で価格を計算する」の代わりに、販売を振興し、集中度の向上を加速する。(4)国潮の台頭:金飾り消費は中国の特色を備え、Z世代の金飾り消費意欲が向上した。(5)自分を喜ばせる需要の増加:金飾り消費の高周波化とシーンの多元化を促す。
投資アドバイス
疫病の繰り返し+金価格の上昇を背景に。ブランド商はヘッジ手段を通じて、その利益は短期金価格の変動の影響が限られているが、長期金価格の変動は金消費に有利である。疫病の間、金価格の変動は上昇しやすく、株価が業績の上昇をリードしている。中長期的には、金飾り消費の属性が強化され、経済成長が消費の増加を支えていると予想されている。周大福、 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) に注目することをお勧めします。
リスクのヒント
疫病の持続時間は予想を超え、経済成長は予想を下回り、オンライン成長は予想を下回った。
