3月以来、疫病の蔓延が加速し、市場の経済への懸念が高まっている。疫病の演繹、マクロミクロ環境の違い、あるいは今回の疫病の影響と政策の対応が以前と完全に似ていない。本文は整理して、参考にすることができます。
今回の疫病は、これまでと何が違うのだろうか。伝播が速く、無症状が多く、地域が広く、コントロールが難しい。
ウイルスの伝播がより速く、無症状感染者が多いなど、今回の疫病の累計感染者数が高く、地域が広いことを招いた。2月下旬以降、全国の多くの地域で新たなCOVID-19の疫病が相次いで発生し、4月3日現在、全国の累計感染者数は12万人を超え、2020年初頭の疫病を超えた。当時とは異なり、今回の疫病は無症状感染者が多く、全感染者の約3分の2を占め、オミケ戎変異毒株の伝染性が大幅に増強され、疫病が急速に拡散し、全国31省・市で29人の新たな感染者が現れた。
予防・コントロールの難しさは明らかに増大し、各地では核酸検査、人の流れの管理・コントロールなどを強化し、「動態的ゼロクリア」の実現を加速させている。疫病に対応するために、多くの地域では全員核酸を採用し、伝播チェーンを迅速に切断している。公開データの不完全な統計によると、30近くの地級市の全員の核酸は、人口が2億人を超えた。一部の感染者数の上昇が比較的速い地域では人の流れのコントロールを強化し、一部の都市では臨時の「封城」措置を取っている。変異毒株の伝播特性などは、今回の疫病の演繹とコントロールを決定したり、過去の数回とは異なり、後続の変化は緊密に追跡しなければならない。
現在のマクロミクロ環境は、これまでとどのような違いがありますか?政策空間が狭くなり、住宅企業、小企業などがさらに脆弱になる。
現在の政策対応はさらに成熟しているが、操作空間は2020年の疫病初期、金融政策、地方財政ほど明らかではない。2020年初頭、未知の疫病、不確定な経済衝撃に直面し、当局は断固として強力な「刺激」政策をとり、急速に金利を下げ、財政赤字を大幅に拡大する。一定の経験を蓄積した後、現在の政策コントロールはより柔軟で正確であるが、全体的な空間は狭くなっている。例えば、現在の政策金利、準備金率はすでに歴史的な低位にあり、資本流出などの妨害に直面している。地方債務、土地財政などの圧力が高まっている。
輸出と不動産経済の2大「エンジン」の下落は総量の経済圧力を増大させ、住宅企業、中小企業などの報告書はさらに脆弱で、リスク抵抗能力が低下した。世界貿易の収縮、代替効果の減少などに伴い、輸出はすでに減速し始め、下落圧力が徐々に増加している。不動産景気は大幅に下がり、投資の牽引が著しい。ミクロ主体報告書の健康度は以前ほど大きくなく、例えば、住宅企業が直面しているキャッシュフローの抑圧が明らかに強化されている。前期の疫病は原材料コストの上昇を繰り返し、中小企業がさらに脆弱になり、リスク抵抗能力が明らかに低下した。
疫病と環境の変化、経済に対する影響は何が違いますか?構造的圧力が顕著で、総量の影響は観察する必要がある。
疫病の繰り返しが経済に与える影響はすでに徐々に現れ、総量の経済圧力が上昇すると同時に、ミクロ主体の債務リスク、就業圧力なども増加傾向にある。疫病の物流などへの影響が現れ、3月の全国の全車貨物輸送流量指数は前年同期比2.6%減少し、上海と吉林の減少幅はさらに大きく、それぞれ6.8%と42.3%減少し、生産、消費などを牽引した。商品住宅の販売が遅れ、30大中城の販売が3月に前年同期比50%近く減少し、住宅企業の資金圧力を高めた。中小企業の経営難は就業圧力を増大させ、若者の失業率は同期最高を更新した。
疫病はマクロミクロ環境とは異なり、疫病の影響分析が2020年の情景を簡単にカバーできないことを決定し、後続の変化は依然として緊密に追跡しなければならない。疫病の予防とコントロールが成熟しているにもかかわらず、変異ウイルスは疫病の演繹の不確実性を増大させ、今回の疫病の持続時間が従来より長くなる可能性があり、もたらした経済影響は過小評価できない。同時に、上海などの商業発達地区の疫病は厳しく、経済のオーバーフローの影響や相対的に大きい。疫病の繰り返しと「三重圧力」の下で、政策の「安定」の決意は非常に強く、安定成長は徐々に「第二歩」に転じた。
リスク提示:疫病の持続時間は予想を超え、政策効果は予想に及ばない。
