投資のポイント
年報の総括:権益市のシーンの気品が高い背景の下で、投資収益全体の表現は比較的に良く、2021年の利益成長の主な支えとなっている。負債端の新単成長率、価値表現の二重圧力は、NBVの負の増加幅は一般的に-20%以上であり、その原因を究明する供給端は監督管理が厳しくなり、業界改革が推進され、代理人の規模が大幅に萎縮している。需要の端は疫病の影響の下で住民の保険消費、特に重病保険の消費意欲がまだ完全に回復していないことにある。全体的に見ると、2021年は上場保険企業の隊列の清虚力が最も大きい年であり、一部の会社は一人当たりの生産能力が向上し、改革の効果が徐々に現れているが、2021年の人力清虚と製品構造の調整が一人当たりの生産能力に一定のプラスの貢献をすることを考慮し、未来の隊列の品質が持続的に改善できるかどうかはデータの検証を待たなければならない。
負債端:人力が激減して生産能力が向上し、銀保などの多元ルートが力を入れる。人身保険面:1)個保険を主とするルート構造の調整が加速しており、個保険の新単が総新単に占める割合はいずれも明らかに下落している。2)継続的な業務の伸び率が鈍化し、一部の会社はすでにマイナス成長を遂げている。3)上場保険企業は銀保ルートの建設を普遍的に強化し、多元的な業務は新単保険料にさらに貢献している。4)保障型製品の販売が低迷し続け、NBVへの貢献が低下している。後続の貯蓄型業務や各家の発力点は、銀保ルートと良好なリンクを形成する。
5)保証金の払い戻しが増加し、保証書の継続率が一般的に下落し、業務品質が圧迫され、NBVとEVの成長圧力が激化した。6)代理人の数が大幅に萎縮し、一部の会社の一人当たりの生産能力が明らかに向上し、改革の効果が徐々に現れている。しかし、費用の生産開始比は改善されず、継続できるかどうかはデータ検証を待たなければならない。財産保険方面:1)上場保険企業の直販ルートの保険料の割合が向上した。総合改革の影響でコスト圧力が急増し、費用がより低い直販ルートが一般的に上昇した。2)自動車保険業務は圧力から安定まで、非自動車業務は良好な成長の勢いを続けている。3)上場保険企業の総合コスト率は安定しており、トップ企業のコスト管理におけるリード優位性を示している。一部の会社は非車業務の利益が改善され、構造が持続的に最適化され、財保険料と利益に貢献している。
資産端:2021年に一部の差額収益を現金化するため、上場保険企業の投資表現は全体的に比較的に良い。同時に、金利高位の揺れと権益市場の変動の激化などの影響を受けて、一部の危険企業の公正価値変動損益が赤字になった。大規模な資産配置の面では、一部の会社はより安定した収益を求めるために、債券資産を大幅に増配している。非標準資産または「良質資産荒」の影響を受けて、配置割合は一般的に引き下げられた。第2世代の第2期の着地と新しい会計準則の下で、上場保険企業はより安定した資産配置を重視し、投資収益を安定させると同時に、資産負債の長期期間をよりよく一致させ、長期債務、高配当資産を予想することは依然として重要な方向である。
投資提案:2022年を展望すると、保険プレートの主な利益は基本的に清算され、資産負債の両端の改善予想の下で、過小評価された保険株の配置価値が向上したと考えています。負債端:1)需要面では、貯蓄業務は市場の変動が激化する背景の下で回復し、保障業務もルートと製品改革に従って保証空間を深く掘り下げる。2)供給面では、人身保険2021年は人力改革の最も激しい年であり、2022年の人力企業の安定と隊列の質の改善は、新単成長率の四半期ごとの回復をもたらすだろう。銀保ルートも貯蓄業務の牽引の下で比較的速い成長を維持することが期待されている。財産保険後の総合改革時代の自動車保険料の伸び率は徐々に安定する見通しで、トップ企業のコストと価格設定の優位性は構造の持続的な最適化を推進し、保険料と利益はさらに大企業に集中する可能性がある。資産端:現在の危険企業の長期的な不足は持続的に縮小し、金利変動の影響を受ける靭性が強化されている。不動産リスクの緩和を考慮し、安定成長政策の持続的な発展の下で経済修復の予想が強化され、長期金利や揺れが上昇し、投資の予想が安定している。2021年の人力の激減と一部の会社の投資の暴雷などの主要な利空は基本的に清算され、現在のプレートの推定値と市場の持倉はいずれも低く、配当と配当率が高く、配置価値が向上していることを考慮している。個株は投資側が明らかに改善する見込みのある[ Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ]、ルート側が規模の優位性を備えている[ China Life Insurance Company Limited(601628) ]、深耕個険転換の[ China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) ]]に重点を置いている。
リスクのヒント:権益市場は大幅に変動している。監督管理の周期が厳しくなる。転換の進度が予想に著しく及ばない
