今週の研究は焦点を当てます:どのように疫病が好転した後に消費品の回復の弾力性を見て欧米の“横になって平らになります”から疫病が消費に与える影響を見ます
海外の経験から見ると、各国が防疫政策を次々と開放した後、各消費品の販売状況は明らかに好転し、品類の角度から見ると耐久消費品の弾力性は他の品類より大きい。米国を例にとると、正確な統一開放時間はないが、20年6月以来、ニューヨークを始め、オフラインの飲食娯楽施設の経営を徐々に回復した後、各州も引き続き防疫政策を開放し、データの表現から見ると、20年下半期以来、各消費財の支出増加率(前年同期19年レベル)は回復し続け、政府の現金補助金刺激の影響で増加し続けている。弾力性から見ると、耐久消費品の回復弾力性は非耐久品、食品などの他の品目より明らかに大きい。イギリスのデータから見ると、疫病の開放は住民の消費にも同様の影響を及ぼし、各品目の消費品に異なる程度の刺激を与え、弾力性から見ると家庭用品の開放による刺激の影響が大きい。
もし疫病が緩和されたら、どんな種類が最も利益を得る可能性がありますか?
疫病の初期から見ると、選択可能な消費と家庭の建材品類は疫病の影響を受けていることが明らかになった。第1波の疫病の封城がもたらしたオフライン市場の萎縮とオンライン市場は物流が阻害されたため取引が正常に行われず、家電、家庭、建材などのオフライン販売が比較的多くの品目の成長率を占めている。疫病に対するパニックのため、人々の食品、飲料、薬品に対する支出額は上昇し、選択可能な消費中の黄金ジュエリー、服装紡績製品は明らかに下落した。
疫病が勃発した翌年には、黄金ジュエリーなどの品目が回復し、選択可能な消費や家庭建材が圧迫され続けた。長期的な傾向から見ると、家具類/建築装飾類/服装紡績類は依然として弱く、家電品類は小家電、特にクリーン電気のオンライン販売の熱を受け、長期差額は短期的に狭くなった。ゴールドジュエリー/化粧品/自動車などの品目は長期的に見ると消費傾向も短期的に好転した。家電/家具/建材は不動産要因の影響が大きく持続的に圧力を受けているが、金ジュエリーは金価格の上昇などの危険回避要因から反発しているが、紡績服装/スポーツ娯楽用品などのオプション消費は疫病による消費意欲の低下によって大きな影響を受けていると考えられている。
ルートの端から見ると、オフライン全体が圧力を受け、伝統的なルートの下落幅が明らかになった。疫病の影響がオンラインルートの発展に重なるため、大部分の品目のオフライン販売の伸び率は2020年までに異なる程度に下落し、その中で本報雑誌類/金銀ジュエリー類/家具類/家電類が最も明らかになった。ルートのタイプによって見ると、デパート/専門店/専門店/専門店/家庭建材市場の成長率の差額が大きく、家庭建材、家電などの品目のオフライン販売はデパート、家庭建材市場などの伝統的なルートへの依存度が高く、ルートの成長率の圧力は品目の成長率にも影響を与えている。一方、新興ルート、例えば倉庫会員店などの成長率の低下幅は小さい。
後続のどのような要素が関連品目のリバウンドに役立ちますか?
住宅建材、家電などの一部の品目は疫病と不動産の二重の影響で販売が弱く、オプション消費は主に疫病の影響を受けている。われわれは後続の新しい傾向の下で、上述の2つのマイナス要素が徐々に好転し、品目消費に転機をもたらすことが期待されている。
1)COVID-19特効薬は医療保険に組み込まれ、オフライン消費は回復する見込みである。春節以来、上海と吉林のオミク戎疫情は毒株の高伝播性、低致死率の特性を体現し、正確な予防・コントロールの実行に大きな難易度をもたらしたが、同時に輝瑞COVID-19経口薬の導入に成功し、医療保険に組み入れられ、後続の疫情の予防・コントロールに新たな転機をもたらす。後続の疫病がオフライン市場に与える負の影響が軽減されれば、上記の疫病期間中に影響を受けた明らかな品種が最も反発することが期待されると考えている。
2)不動産の回復は関連する抑圧された製品類の消費需要を刺激することが期待されている。主要不動産企業の2015年から現在までの売上高の伸び率を見ると、2015年と2018年に2回の上り区間を経験し、その後の伸び率は相対的に低位を維持してきたが、主要不動産企業のEPSの伸び率を見ると、いずれも2015年以来の上り区間後の底部にある。政策面では21年下半期以来、不動産市場に対して厳しい管理制御を実施し、業界が冷え込んだが、22年の開年以来、中央と地方政府は一連の利益政策を打ち出し、不動産が回復すれば、家庭、建材、家電などの一部の品目の販売がさらに刺激される見込みだ。
投資アドバイス:18年の評価で比較的低いレベルを経験した良質な基準を優先的に選択することをお勧めします。例えば、「ハイアール」、「美しい」、「ボス」、「 Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) 」などです。また集積かまどの中で億田、 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) は後周期の中で成長する属性の比較的に良い標的に属します。全体の倉庫は依然として比較的に軽くて、1 Q疫病のもたらした衝撃の過去と不動産の販売データの暖かさを待つことを提案します
リスク提示:疫病の拡大、不動産市場、為替レート、原材料価格の変動リスクなど。
