持続的な利益政策の影響で、第1四半期の住宅企業の融資規模は2021年末よりわずかに上昇した。しかし、前年同期比では融資規模の減少幅が大きい。このうち、国内債の発行比率は80%に達し、9割以上の発行者が国有企業の性質を占めている。
業界関係者によると、これまで市場が期待していた融資の増加点は、買収合併債がまだ規模を形成しておらず、短期的には住宅企業全体の融資規模に与える影響は限られているという。政策の回復の伝導の着地は依然として比較的遅い過程であり、住宅企業の融資量は緩やかに回復する態勢を呈し、全体の短期的には依然として低い融資量を維持している。
融資規模は前月比微増で、前年同期より大幅に減少した
第1四半期、住宅企業の融資規模は前月比でわずかに上昇し、前年同期比で大幅に減少した。
貝殻研究院の統計データによると、第1四半期の住宅企業の国内外債融資は累計約1733億元で、前年同期比43%減少し、2021年同期比20ポイント拡大した。
また、克而瑞研究センターの不完全な統計によると、第1四半期の100社の典型的な住宅企業の融資額は205512億元で、前年同期比52.5%大幅に減少し、昨年第4四半期より1.8%上昇した。
融資規模が前年同期比で大幅に減少した原因について、貝殻研究院は、大きな環境の不確実性が増加したとみている。中国の疫病の絶え間ない反発、拡散に伴い、一部の都市地区の人民の正常な経済活動秩序に影響を及ぼし、国際的にロシアとウクライナの衝突、中米貿易摩擦などの関連影響は市場の悲観的な感情を増加させた。第二に、不動産業界の信用リスクが持続的に悪化し、金融端、産業チェーン、需要端の予想に影響を及ぼしている。2022年以来、業界のリスクはまだはっきりしておらず、住宅企業の債務リスクは依然として存在し、全産業チェーンの参加者の自信が不足し、積極性が低下し、安定維持政策が公布され、自信の修復には時間がかかる。三つ目は、住宅企業自身の経営モデルが転換し、大規模な債務発展モデルが徐々に脱退し、安定した財務ガイドの住宅企業が自ら負債規模を削減することである。
克而瑞研究センターによると、融資規模が前年同期比で大幅に減少したのは主に2021年同期に業界で企業の大規模な違約事件が勃発しなかったためで、市場状況は相対的によく、融資基数は相対的に大きいという。2021年末の政策は頻繁に市場を安定させるために公布され、その後2022年第1四半期以来、政策は2021年末の基調を維持し続け、市場の回復に有利な信号を引き続き放出し、第1四半期の融資は2021年末よりわずかに上昇した。
超九成境内债発行人为国央企
第1四半期の発債状況を見ると、国内債の発行比率は80%に達し、そのうち、発行者の性質は国央企業の割合は94%に達した。
貝殻研究院のデータによると、第1四半期、国内の債務規模は約1378億元で、前年同期比28.6%減少した。海外債の規模は約355億元で、前年同期比68.0%減少した。国内債券の規模は80%を占め、2021年同期より16ポイント上昇した。
融資コストから見ると、国内では第1四半期の債券の平均額面金利が3.65%で、2021年同期より112ベーシスポイント低下し、前四半期の額面金利より49ポイント低下した。
国内の融资コストが大幅に下がった原因について、贝壳研究院は、金利の低下は主に発债主体の企业の性质の构造性の影响を受けて、第1四半期に国内で債券を発行して123件の融资を融资して、その中の116件の発行者の企业の性质は国の中央企业で、94%に达して、信用の裏书の优厚な国の中央企业はもっと高い市场の认可を得て、それによって比较的安い融资金利
企業の表現から見ると、克而瑞研究センターによると、2022年には約75%の住宅企業の融資規模が前年同期比で減少し、規模が減少した住宅企業のうち約39%の企業が前年同期比50%以上減少した。このうち、トップ10規模の住宅企業の融資規模の減少幅は34.9%で、減少幅は最小で、この階段隊も平均融資額が最も高い階段隊で、主にこの階段隊には比較的安定した民間企業と国有企業の中央企業が多く、各金融機関のホワイトリスト企業のため、融資状況は相対的に正常である。TOP 11-30の住宅企業の融資規模の減少幅は最も大きく、前年同期比66.4%減少した。
将来の融資規模または緩やかな回復
昨年末以来、不動産コントロール政策は徐々に偏りを是正され、特に金融信用政策は徐々に緩和された。金融監督管理部門は危険企業のリスク解消活動をしっかりと行い、銀行業金融機関が不動産貸付の安定した秩序ある投入を維持し、不動産市場の合理的な融資需要を満たすよう指導し、特に住宅企業の買収合併類融資は金融監督管理部門の強力な支持を得た。
3月16日、国務院金融委員会は特別会議を開き、金融政策は積極的に対応し、新規融資は適度な成長を維持しなければならないと提案した。不動産企業については、リスク防止・解消対策を適時に研究し、提出し、新発展モデルへの転換に関する関連措置を提出しなければならない。関係部門は自分の職責を確実に担い、市場に有利な政策を積極的に打ち出し、収縮性政策を慎重に打ち出さなければならない。
同日、銀保監会は、不動産業界の発展方式の転換を積極的に推進し、機構が安定して秩序正しく買収合併ローンを展開することを奨励し、良質な住宅企業の合併買収が困難な住宅企業の良質なプロジェクトを重点的に支持すると表明した。証券監督管理委員会は、関連部門と積極的に協力し、不動産企業のリスクを効果的に解消すると明らかにした。
現在の融資情勢について、克而瑞研究センターは、業界のリスクがはっきりしていないにもかかわらず、住宅企業が債務違約を爆発させ続けている状況で、市場の懸念と様子見の感情が全体の融資を大幅に回復させていないと指摘した。住宅企業の第1四半期の融資は前年同期比で大きく下落し、特に海外の融資量は2、3月にほぼ「停滞」した。また、第1四半期に強力な支援を受けた買収合併融資については、多くの企業が大額の額を獲得したが、モニタリングの状況から見ると、リスク企業に対して大きな買収合併動作をしている企業はなく、政策の実行が大きく着地していないことや明らかな回復がない前に、市場投資家、住宅購入者、開発企業などの各方面の様子見の感情が濃いことを反映している。
中指研究院も、予想される「買収合併債」の第1四半期は主に点状の表現を示し、一部の住宅企業だけが発行に成功し、まだ規模を形成しておらず、短期的には全体債の融資規模に与える影響は限られていると考えている。
第2四半期と今年後半を展望すると、克而瑞研究センターは、現在の政策の暖風が頻繁に吹いているが、業界の「3本の赤い線」のコントロールの基調が変わらない状況下で、政策の回復の伝導が着地するのは依然として緩やかな過程であり、新しい発展論理の下で、安定した企業を発展させるにしても慎重で、信用と流動性のリスクを防ぐことができると考えている。そのため、住宅企業の融資量も緩やかに回復する態勢を呈し、全体的に短期的には低い融資量を維持している。
